Table des matières
- Quel est le ratio d'information?
- La formule et le calcul
- Déchiffrer le ratio d'information
- Le rapport IR / Sharpe
- Limites de l'utilisation de l'IR
- Exemple d'utilisation IR
Quel est le rapport d'information - IR?
Le ratio d'information (RI) est une mesure des rendements du portefeuille au-delà des rendements d'un indice de référence, généralement un indice, par rapport à la volatilité de ces rendements. L'indice de référence utilisé est généralement un indice qui représente le marché ou un secteur ou une industrie particulier.
L'IR est souvent utilisé comme mesure du niveau de compétence et de la capacité d'un gestionnaire de portefeuille à générer des rendements excédentaires par rapport à un indice de référence, mais il tente également d'identifier la cohérence de la performance en incorporant une erreur de suivi ou une composante d'écart type dans le calcul..
L'erreur de suivi identifie le niveau de cohérence dans lequel un portefeuille "suit" la performance d'un indice. Une faible erreur de suivi signifie que le portefeuille bat constamment l'indice au fil du temps. Une erreur de suivi élevée signifie que les rendements du portefeuille sont plus volatils au fil du temps et ne sont pas aussi cohérents pour dépasser l'indice de référence.
Formule IR et calcul
Bien que les fonds comparés puissent être de nature différente, l'IR standardise les rendements en divisant la différence de leurs performances, connue sous le nom de rendement actif attendu, par leur erreur de suivi:
La IR = Tracking Error Rendement du portefeuille − Rendement de référence où: IR = Ratio d'information Rendement du portefeuille = Rendement du portefeuille pour la période Rendement de référence = Rendement du fonds utilisé comme indice de référence Erreur de suivi = Écart type de la différence entre les rendements du portefeuille et de l'indice de référence
Pour calculer, soustrayez le total du rendement du portefeuille pour une période donnée du rendement total de l'indice de référence suivi. Divisez le résultat par l'erreur de suivi.
L'erreur de suivi peut être calculée en prenant l'écart type de la différence entre les rendements du portefeuille et les rendements de l'indice. Pour plus de facilité, calculez l'écart type à l'aide d'une calculatrice financière ou d'Excel.
Points clés à retenir
- Le ratio d'information (RI) est une mesure des rendements du portefeuille supérieurs aux rendements d'un indice de référence, généralement un indice tel que le S&P 500, à la volatilité de ces rendements Le ratio d'information est utilisé pour évaluer la compétence d'un gestionnaire de portefeuille à générer des rendements en dépassement d'un indice de référence donné Un résultat IR plus élevé implique un meilleur gestionnaire de portefeuille qui obtient un rendement supérieur à l'indice de référence, compte tenu du risque pris
Déchiffrer le ratio d'information
Le ratio d'information identifie dans quelle mesure un fonds a dépassé un indice de référence. Des ratios d'information plus élevés indiquent un niveau de cohérence souhaité, tandis que des ratios d'information faibles indiquent le contraire. De nombreux investisseurs utilisent le ratio d'information lors de la sélection de fonds négociés en bourse (FNB) ou de fonds communs de placement en fonction de leurs profils de risque préférés. Bien sûr, les performances passées ne sont pas un indicateur des résultats futurs, mais le RI est utilisé pour déterminer si un portefeuille dépasse un fonds indiciel de référence.
L'erreur de suivi est souvent calculée en utilisant l'écart type de la différence de rendement entre un portefeuille et l'indice de référence. L'écart type permet de mesurer le niveau de risque ou de volatilité associé à un investissement. Un écart-type élevé signifie qu'il y a plus de volatilité et moins de cohérence ou de prévisibilité. Le ratio d'information permet de déterminer par combien et à quelle fréquence un portefeuille se négocie au-delà de son indice de référence, mais tient compte du risque lié à la réalisation des rendements excédentaires.
Avec les frais facturés par les gestionnaires de fonds actifs, davantage d'investisseurs se tournent vers des fonds gérés passivement qui suivent les indices de référence comme le S&P 500. Certains investisseurs paient de 0, 5% à 2% par an pour un fonds géré activement par un gestionnaire de fonds. Il est important de déterminer si le fonds bat régulièrement un indice de référence similaire. Le calcul de l'IR peut aider à fournir un résultat quantitatif de la bonne gestion de votre fonds.
Le rapport IR / Sharpe
Comme le ratio d'information, le ratio de Sharpe est un indicateur des rendements ajustés au risque. Cependant, le ratio de Sharpe est calculé comme la différence entre le rendement d'un actif et le taux de rendement sans risque divisé par l'écart-type des rendements de l'actif. Le taux de rendement sans risque serait conforme au taux de rendement d'un investissement sans risque comme un titre du Trésor américain. Si un titre du Trésor particulier versait un rendement annuel de 3%, le ratio de Sharpe utiliserait 3% comme taux sans risque à des fins de comparaison.
L'IR, en revanche, mesure le rendement ajusté au risque par rapport à un indice de référence, tel que l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500), au lieu d'un actif sans risque. L'IR mesure également la cohérence de la performance d'un investissement. Cependant, le ratio de Sharpe mesure dans quelle mesure un portefeuille d'investissement a surperformé le taux de rendement sans risque sur une base ajustée au risque.
Les deux paramètres financiers ont leur utilité, mais la comparaison des indices rend l'IR plus attrayant pour les investisseurs, car les fonds indiciels sont généralement l'indice de référence utilisé pour comparer la performance des investissements et le rendement du marché est généralement supérieur au rendement sans risque.
Limites de l'utilisation de l'IR
Tout ratio qui mesure les rendements ajustés au risque peut avoir différentes interprétations selon l'investisseur. Chaque investisseur a des niveaux de tolérance au risque différents et, en fonction de facteurs tels que l'âge, la situation financière et le revenu, les objectifs d'investissement peuvent être différents. Par conséquent, le RI est interprété différemment par chaque investisseur en fonction de ses besoins, de ses objectifs et de ses niveaux de tolérance au risque.
En outre, la comparaison de plusieurs fonds par rapport à un indice de référence est difficile à interpréter car les fonds peuvent avoir des titres, des répartitions d'actifs différents pour chaque secteur et des points d'entrée dans leurs investissements. Comme pour tout ratio financier unique, il est préférable d'examiner des types de ratios supplémentaires et d'autres paramètres financiers pour prendre une décision d'investissement plus complète et informée.
Exemple d'utilisation IR
Un IR élevé peut être atteint en ayant un taux de rendement élevé dans le portefeuille par rapport à un rendement plus faible dans l'indice ainsi qu'une faible erreur de suivi. Un ratio élevé signifie que, sur une base ajustée au risque, un gestionnaire a produit de meilleurs rendements de manière cohérente par rapport à l'indice de référence.
Par exemple, supposons que vous compariez deux gestionnaires de fonds différents:
- Le gestionnaire de fonds A a un rendement annualisé de 13% et une erreur de suivi de 8% Le gestionnaire de fonds B a un rendement annualisé de 8% et une erreur de suivi de 4, 5%. Supposons également que l'indice ait un rendement annualisé de -1, 5%.
L'IR du gestionnaire de fonds A est égal à 1, 81 ou (13 - (-1, 5) / 8). L'IR du gestionnaire de fonds B est égal à 2, 11 ou (8 - (-1, 5) / 4, 5). Bien que le gestionnaire B ait eu des rendements inférieurs à ceux du gestionnaire A, leur portefeuille avait un meilleur IR car, en partie, il a un écart-type ou une erreur de suivi plus faible, ce qui signifie moins de risque et plus de cohérence de la performance du portefeuille par rapport à l'indice de référence.
