Qu'est-ce qu'un Master Limited Partnership (MLP)?
Les sociétés en commandite principale (MLP) sont une entreprise commerciale qui existe sous la forme d'une société en commandite cotée en bourse. Ils combinent les avantages fiscaux d'un partenariat privé - les bénéfices ne sont imposés que lorsque les investisseurs reçoivent des distributions - avec la liquidité d'une société cotée en bourse (PTP).
Une société en commandite principale négocie sur les bourses nationales. Les MLP sont situés pour tirer parti des flux de trésorerie, car ils sont tenus de distribuer tous les liquidités disponibles aux investisseurs. Ils peuvent également aider à réduire le coût du capital dans les entreprises à forte intensité de capital, comme le secteur de l'énergie.
Le premier MLP a été organisé en 1981. Cependant, en 1987, le Congrès a effectivement limité leur utilisation aux secteurs de l'immobilier et des ressources naturelles. Ces limitations ont été mises en place par souci de trop de recettes fiscales des sociétés perdues car les MLP ne paient pas d'impôt sur le revenu fédéral.
Master Limited Partnership (MLP)
Comprendre une société en commandite principale
Le MLP est une structure juridique hybride unique qui combine des éléments d'un partenariat avec des éléments d'une société. Tout d'abord, elle est considérée comme l'ensemble de ses partenaires plutôt que comme une entité juridique distincte - comme c'est le cas pour une société. Deuxièmement, il n'a techniquement aucun employé. Les associés commandités sont responsables de fournir tous les services opérationnels nécessaires. Les associés commandités détiennent généralement une participation de 2% dans l'entreprise et ont la possibilité d'augmenter leur participation.
Comme un partenariat, un MLP émet des unités plutôt que des actions. Cependant, ces unités sont souvent négociées sur les bourses nationales. La disponibilité des bourses offre une liquidité importante que les partenariats traditionnels n'offrent pas. Étant donné que ces parts cotées en bourse ne sont pas des actions, ceux qui investissent dans des MLP sont communément appelés porteurs de parts plutôt qu'actionnaires. Ceux qui achètent dans un MLP sont également appelés associés commanditaires. Ces porteurs de parts se voient attribuer une part des revenus, déductions, pertes et crédits du MLP.
Les MLP ont deux classes de partenaires:
- Les commanditaires sont des investisseurs qui achètent des actions du MLP et fournissent le capital pour les opérations de l'entité. Ils reçoivent des distributions périodiques du MLP, généralement tous les trimestres. Les commanditaires sont également connus sous le nom de partenaires silencieux. Les partenaires généraux sont les propriétaires qui sont responsables de la gestion des opérations quotidiennes du MLP. Ils reçoivent une rémunération en fonction de la performance commerciale du partenariat.
Points clés à retenir
- Une société en commandite principale (MLP) est une société organisée en société en nom collectif. Les MLP combinent les avantages fiscaux d'une société privée avec la liquidité d'une action. -les distributions à court terme provenant des MLP.MLPs sont considérées comme des investissements à long terme à faible risque, fournissant un flux de revenus lent mais régulier.Les MLP sont limités aux secteurs des ressources naturelles et de l'immobilier.
Traitement fiscal des sociétés en commandite principale
Un MLP est traité comme une société en commandite aux fins de l'impôt. Une société en commandite a une structure fiscale de transfert ou de transfert. Cette méthode d'imposition signifie que tous les profits et pertes sont transférés aux commanditaires. En d'autres termes, le MLP lui-même n'est pas redevable de l'impôt sur les sociétés sur ses revenus, comme le sont la plupart des entreprises constituées en société. Au lieu de cela, les propriétaires - ou les investisseurs des porteurs de parts - ne sont personnellement responsables de l'impôt sur le revenu que pour leur portion des revenus du MLP.
Ce régime fiscal offre un avantage fiscal important au MLP. Les bénéfices ne sont pas soumis à la double imposition de l'impôt sur le revenu des sociétés et des porteurs de parts. Les sociétés ordinaires paient l'impôt sur les sociétés, puis les actionnaires doivent également payer des impôts sur le revenu de leurs avoirs. De plus, des déductions telles que l'amortissement et l'épuisement sont également répercutées sur les commanditaires. Les commanditaires peuvent utiliser ces déductions pour réduire leur revenu imposable.
Pour conserver son statut d'intermédiaire, au moins 90% du revenu du MLP doit être un revenu admissible. Les revenus admissibles comprennent les revenus tirés de l'exploration, de la production ou du transport de ressources naturelles ou de biens immobiliers. En d'autres termes, pour être considérée comme une société en commandite principale, une entreprise doit avoir tous ses revenus, sauf 10%, provenant de produits de base, de ressources naturelles ou d'activités immobilières. Cette définition du revenu admissible réduit les secteurs dans lesquels les MLP peuvent opérer.
Les distributions trimestrielles du MLP ne sont pas différentes des dividendes en actions trimestriels. Mais ils sont traités comme un remboursement de capital (ROC), par opposition à un revenu de dividendes. Ainsi, le porteur de parts ne paie pas d'impôt sur le revenu sur les déclarations. La plupart des bénéfices sont à imposition différée jusqu'à ce que le porteur de parts vende sa portion. Ensuite, les gains reçoivent le taux d'imposition des gains en capital le plus bas plutôt que le taux de revenu personnel plus élevé. Cette catégorisation offre d'importants avantages fiscaux supplémentaires.
Avantages et inconvénients des MLP
Comme tout investissement, les MLP ont leurs avantages et leurs inconvénients. Les MLP peuvent ne pas fonctionner pour tous les investisseurs. En outre, un investisseur doit compenser les inconvénients par rapport aux avantages liés à la détention de parts de MLP avant d'investir.
Avantages des MLP
Les MLP sont connus pour offrir des opportunités d'investissement lentes. Les rendements lents proviennent du fait que les MLP se trouvent souvent dans des industries à croissance lente, comme la construction de pipelines. Cette croissance lente et régulière signifie que les MLP présentent un faible risque. Ils gagnent un revenu stable souvent basé sur des contrats de service à long terme. Les MLP offrent des flux de trésorerie stables et des distributions en espèces cohérentes.
Les distributions en espèces de la société en commandite principale augmentent généralement légèrement plus vite que l'inflation. Pour les commanditaires, 80% à 90% des distributions sont souvent à imposition différée. Dans l'ensemble, cela permet aux MLP d'offrir des rendements attractifs, souvent bien supérieurs au rendement moyen en dividendes des actions. De plus, avec le statut d'entité intermédiaire et en évitant la double imposition, cela conduit à davantage de capitaux disponibles pour de futurs projets. La disponibilité de capitaux maintient l'entreprise MLP compétitive dans son industrie.
De plus, pour le commanditaire, les distributions en espèces cumulatives dépassent habituellement les impôts sur les gains en capital évalués une fois que toutes les parts sont vendues.
L'utilisation de MLP pour la planification successorale présente également des avantages. Lorsque les porteurs de parts remettent ou transfèrent les parts MLP aux bénéficiaires, les deux éviteront de payer des impôts pendant le transfert. La base des coûts sera réajustée en fonction du prix du marché pendant la durée du transfert. Si le porteur de parts décède et que le placement passe aux héritiers, leur juste valeur marchande est déterminée comme étant la valeur à la date du décès. De plus, les distributions antérieures ne sont pas imposées.
Avantages
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Revenu régulier
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Faible risque
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Traitement fiscalement avantageux
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Liquide
Les inconvénients
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Déclaration fiscale complexe
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Appréciation limitée
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Limité à deux industries
Inconvénients des MLP
Peut-être que le plus gros problème d'être un partenaire limité MLP est que vous devrez déposer le formulaire infâme de l'annexe K-1 de l'Internal Revenue Service (IRS). Le K-1 est une forme compliquée et peut nécessiter les services d'un comptable, même si vous n'avez vendu aucune unité. De plus, les formulaires K-1 sont connus pour arriver en retard, après que de nombreux préparateurs de déclarations de revenus pensaient avoir terminé leurs déclarations de revenus. De plus, comme problème supplémentaire, certains MLP fonctionnent dans plusieurs états. Le revenu reçu peut nécessiter des déclarations de revenus des États déposées dans plusieurs États, ce qui augmentera vos coûts.
Un autre inconvénient fiscal est que vous ne pouvez pas utiliser une perte nette - plus de pertes que de bénéfices - pour compenser d'autres revenus. Cependant, les pertes nettes peuvent être reportées à l'année suivante. Lorsque vous vendez finalement toutes vos unités, une perte nette peut ensuite être utilisée comme déduction des autres revenus.
Un dernier point négatif est le potentiel haussier limité - historiquement -, mais cela doit être attendu d'un investissement qui va produire un flux de revenus progressif mais fiable sur plusieurs années.
Exemples concrets de partenariats en commandite principale
La plupart des MLP opèrent actuellement dans le secteur de l'énergie. Un partenariat limité en matière d'énergie (EMLP) fournira et gérera généralement des ressources pour d'autres entreprises énergétiques existantes. Les exemples pourraient inclure des entreprises qui fournissent le transport par pipeline, des services de raffinerie et des services de soutien logistique et d'approvisionnement aux sociétés pétrolières.
De nombreuses sociétés pétrolières et gazières émettront des MLP au lieu d’actions. Avec cette structure, ils peuvent tous deux lever des capitaux auprès d'investisseurs tout en conservant une participation dans les opérations. Certaines sociétés peuvent détenir un intérêt important dans ses MLP. Des sociétés émettrices d'actions distinctes sont également créées, leur seul intérêt étant de détenir des parts du MLP de l'entreprise. Cette structure permet de redistribuer le revenu passif via la société sous forme de dividende régulier.
Un bon exemple de cette structure était Linn Energy Inc., qui avait à la fois un MLP (LINE) et une société qui détenait une participation dans le MLP (LNCO). Les investisseurs avaient la possibilité de choisir - à des fins fiscales - comment ils aimeraient recevoir les revenus générés par l'entreprise.
L'entreprise a été dissoute en 2017 après avoir déposé son bilan en 2016. Elle a été réorganisée en 2018 en deux nouvelles sociétés Riviera Resources et Roan Resources. Les investisseurs de LINE ont reçu une offre d'échange pour convertir leurs parts en actions des nouvelles entités.
