Qu'est-ce que le risque de taux d'intérêt?
Le risque de taux d'intérêt est le danger que la valeur d'une obligation ou d'un autre placement à revenu fixe souffre en raison d'une variation des taux d'intérêt. Les investisseurs peuvent réduire le risque de taux d'intérêt en achetant des obligations venant à échéance à différentes dates. Ils peuvent également atténuer le risque en couvrant les placements à revenu fixe au moyen de swaps de taux d'intérêt et d'autres instruments.
Une obligation à long terme offre généralement une prime de risque à l'échéance sous la forme d'un taux de rendement intégré plus élevé pour compenser le risque supplémentaire de variation des taux d'intérêt au fil du temps.
Risque de taux d'intérêt
Comprendre le risque de taux d'intérêt
Le risque de taux d'intérêt affecte indirectement de nombreux investissements, mais il affecte directement la valeur des obligations. Les obligataires, surtout les investisseurs, surveillent attentivement les taux d'intérêt.
Points clés à retenir
- Le risque de taux d'intérêt est le potentiel qu'une variation des taux d'intérêt globaux réduise la valeur d'une obligation ou d'un autre investissement à taux fixe.Au fur et à mesure que les taux d'intérêt augmentent, le prix des obligations baisse, et vice versa. compenser les taux plus attractifs des nouvelles émissions obligataires. Les obligations à long terme ont souvent une prime de risque à l'échéance pour compenser le potentiel de baisse des taux d'intérêt.
Autrement dit, à mesure que les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations baissent, et vice versa. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, le coût d'opportunité, c'est-à-dire le coût de rater un investissement encore meilleur, augmente. Les taux gagnés sur les obligations ont moins d'attrait.
Les obligations ont un taux fixe. Lorsque les taux d'intérêt montent à un point supérieur à ce niveau fixe, les investisseurs optent pour des investissements qui reflètent le taux d'intérêt plus élevé. Les titres émis avant la variation des taux d'intérêt ne peuvent rivaliser avec les nouvelles émissions qu'en baissant leurs prix.
Les investisseurs obligataires réduisent le risque de taux d'intérêt en achetant des obligations venant à échéance à différentes dates.
Par exemple, supposons qu'un investisseur achète une obligation de 500 $ sur cinq ans avec un coupon de 3%. Ensuite, les taux d'intérêt montent à 4%. L'investisseur aura du mal à vendre l'obligation lorsque de nouvelles offres d'obligations à des taux plus attractifs arriveront sur le marché. La baisse de la demande entraîne également une baisse des prix sur le marché secondaire. La valeur de marché de l'obligation peut tomber en dessous de son prix d'achat d'origine.
L'inverse est également vrai. Une obligation donnant un rendement de 5% a plus de valeur si les taux d'intérêt baissent en dessous de ce niveau, car le détenteur d'obligations reçoit un taux de rendement fixe favorable par rapport au marché.
Sensibilité au prix des obligations
La valeur des titres à revenu fixe existants ayant des dates d'échéance différentes diminue à des degrés divers lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent. Ce phénomène est appelé «sensibilité aux prix».
Par exemple, supposons qu'il existe deux titres à revenu fixe, l'un qui arrive à échéance dans un an et l'autre qui vient à échéance dans 10 ans. Lorsque les taux d'intérêt du marché augmentent, le propriétaire du titre d'un an peut réinvestir dans un titre à taux plus élevé après s'être accroché à l'obligation avec un rendement inférieur pendant un an au maximum. Mais le propriétaire de la garantie de 10 ans est bloqué avec un taux inférieur pendant neuf ans de plus.
Cela justifie une valeur de prix inférieure pour la sécurité à plus long terme. Plus la durée de vie d'un titre est longue, plus son cours baisse par rapport à une augmentation donnée des taux d'intérêt.
Notez que cette sensibilité aux prix se produit à un taux décroissant. Une obligation à 10 ans est beaucoup plus sensible qu'une obligation à un an, mais une obligation à 20 ans n'est que légèrement moins sensible qu'une obligation à 30 ans.
La prime de risque à l'échéance
La plus grande sensibilité au prix des titres à plus long terme signifie un risque de taux d'intérêt plus élevé pour ces titres. Pour compenser les investisseurs qui prennent plus de risques, les taux de rendement attendus sur les titres à plus long terme sont généralement plus élevés que les taux sur les titres à plus court terme.
C'est ce qu'on appelle la prime de risque à l'échéance.
D'autres primes de risque, telles que les primes de risque de défaut et les primes de risque de liquidité, peuvent déterminer les taux offerts sur les obligations.
