Mouvements majeurs
Avec le reste du monde, j'ai lu avec une certaine inquiétude les gros titres des attaques contre des pétroliers japonais et norvégiens opérés conjointement près d'Ormuz. S'agit-il d'une escalade des tensions avec l'Iran et les autres États de la région? Ou une autre étape vers une implication militaire des États-Unis?
S'il peut être difficile de nous séparer des problèmes politiques et de sécurité humaine liés à des événements comme celui-ci, les marchés peuvent encore nous aider à comprendre comment le sentiment évolue et si les grandes institutions financières sont inquiètes. Bien qu'ils ne soient pas infaillibles, le sentiment des marchés financiers peut nous aider à mesurer la confiance en général.
Dans ce cas, le prix du pétrole et des produits connexes a grimpé à la suite des attaques. Le pétrole brut et l'essence ont tous deux augmenté de plus de 2% à un moment donné aujourd'hui, ce qui représente un changement de rythme pour un secteur qui est dans une tendance baissière depuis plusieurs semaines.
Une réaction à court terme comme celle-ci sur le marché de l'énergie est typique après de mauvaises nouvelles de cette région du monde. Cependant, si les acteurs du marché étaient vraiment inquiets, nous aurions vu une réaction plus importante dans les actifs refuges comme les bons du Trésor à long terme, le dollar américain, le franc suisse et le yen japonais.
Par exemple, les actifs refuges se sont rassemblés pendant les manifestations du printemps arabe à la fin de 2010 et les troubles civils pendant la crise financière grecque en 2011. Cependant, comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, avec une réaction très douce dans les actifs refuges, les investisseurs ont laissé les prix de l'énergie retomber vers l'ouverture d'hier. À ce stade, il semble que les commerçants adoptent une attitude attentiste face au risque d'une escalade militaire dans le golfe Persique.
S&P 500
Comme je l'ai mentionné dans le Chart Advisor d'hier, les investisseurs se concentrent sur l'annonce de la Fed la semaine prochaine avant de s'engager beaucoup plus sur le marché. Le marché à terme prévoit une baisse de taux d'au moins 0, 25% lorsque le communiqué du FOMC de la Fed sera publié mercredi. Cela a créé le risque d'attentes manquées, mais d'après mon expérience, la Fed manque rarement l'action prévue par les contrats à terme sur les fonds fédéraux, donc je ne pense pas que les investisseurs devraient être trop inquiets.
Le S&P 500 est resté à peu près là où il a ouvert la semaine lundi sans beaucoup de nouvelles supplémentaires pour faire baisser les prix. Curieusement, les actions sensibles aux taux d'intérêt comme les biens de consommation de base et les services publics ont reculé malgré la baisse des taux à long terme. Un mouvement d'une seule journée n'est pas considéré comme une tendance, mais ce comportement pourrait être causé par des investisseurs se préparant à acheter de manière plus agressive si la déclaration de la Fed répond aux attentes la semaine prochaine.
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Dans le Chart Advisor d'hier, j'ai mentionné que la baisse des prix de l'essence pourrait être un avantage pour les actions des consommateurs, et la volatilité actuelle du marché de l'énergie n'était pas suffisamment importante pour justifier des ajustements à ces perspectives. De plus, j'ai été encouragé par la surperformance des biens et services de consommation dans l'ensemble, malgré une journée autrement lente.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, le SPDR Consumer Discretionary ETF (XLY) a augmenté de beaucoup plus que le S&P 500 aujourd'hui, qui continue sa surperformance depuis le début du mois de juin. Comme la plupart des indices et des ETF qui suivent les actions discrétionnaires des consommateurs, XLY est surpondéré de manière disproportionnée par rapport à Amazon.com, Inc. (AMZN), ce qui peut fausser ses performances, mais je pense toujours que c'est un signe positif valable pour le marché à court terme.
Ce qui ajouterait du poids à des perspectives de consommation positives serait une meilleure performance des actions de transport. C'est le bon moment pour faire attention aux expéditions car FedEx Corporation (FDX) annonce ses bénéfices le 25 juin avant le début de la saison des bénéfices en juillet. Si les sociétés de transport et d'expédition commencent à s'améliorer (sauf là où le transport d'énergie est un frein), les perspectives du marché devraient être plus positives qu'elles ne le sont actuellement.
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Conclusion - En attendant le FOMC
Comme je l'ai mentionné précédemment, les quelques jours avant une annonce majeure du FOMC ont tendance à être sans but pendant que les investisseurs attendent pour voir si la Fed répondra aux attentes. Les problèmes externes tels que les tarifs commerciaux, et maintenant le potentiel de conflit militaire dans le golfe Persique, sont des gâchis potentiels, mais les indicateurs de sentiment sont toujours calmes.
