Les investisseurs en actions qui ont subi la pire performance boursière depuis le mois en près de cinq décennies se préparent à de nouveaux bouleversements du marché. Plus d'un tiers des gestionnaires de fonds interrogés récemment par Bank of America Merrill Lynch ont souscrit une protection contre une forte baisse des marchés boursiers au cours des trois prochains mois, le plus haut niveau de l'histoire de l'enquête. "Les investisseurs sont bien couverts mais ne sont pas positionnés pour une rupture des négociations commerciales", a déclaré Michael Harnett, stratège en chef des investissements chez BofAML. Mandy Xu, stratège en chef des dérivés actions au Credit Suisse, a déclaré hier dans une note à ses clients: "Au lieu de vendre des expositions en rupture de stock, les investisseurs optent plutôt pour payer les couvertures cette fois-ci", selon le Wall Street Journal.
Des fluctuations du marché inquiétantes
Le penchant du marché pour les fluctuations troublantes a été illustré par la hausse des stocks dans les échanges quotidiens mardi en réponse aux commentaires du président Trump dans plusieurs tweets selon lesquels une trêve commerciale pourrait être conclue sans nouvelles augmentations tarifaires. Ces gains de stocks, qui pourraient rapidement s'inverser, n'ont récupéré qu'une petite partie des pertes du marché depuis le 1er mai dans le contexte de l'escalade de la guerre tarifaire. Rien que lundi, l'indice S&P 500 (SPX) a chuté de 2, 4%, l'indice de volatilité CBOE (VIX) ayant enregistré sa plus forte hausse depuis octobre.
Il n'est donc pas étonnant que les gestionnaires de fonds soient inquiets. Bank of America Merrill Lynch a terminé son enquête mensuelle auprès des gestionnaires de fonds mondiaux entre le 3 et le 9 mai, alors que la guerre commerciale commençait à s'intensifier. Le sommet de la liste des risques de queue possibles pour les marchés était une guerre commerciale, a voté leur plus grande préoccupation par 37% des répondants, tandis que 16% ont déclaré qu'un ralentissement de l'économie chinoise était le principal risque de queue. Parallèlement, 34% des répondants ont indiqué qu'ils se protègent contre une forte baisse des cours des actions, la plus élevée de l'histoire de l'enquête.
L'angoisse des gestionnaires de fonds augmente
- Couverture record de 34% contre une forte baisse des stocks au cours des 3 prochains mois Risque de queue: guerre commerciale (37% des répondants) Autres risques de queue: économie chinoise (16%), politique américaine (12%) Endettement élevé: 41% disent que les entreprises sont Priorité aux flux de trésorerie des entreprises: près de 46% souhaitent un désendettement Ralentissement de l'économie mondiale au cours des 12 prochains mois attendu de 63% Mais seulement 5% s'attendent à une récession en 2019, seulement 33% avant le 2e semestre 2020
Importance pour les investisseurs
L'enquête BofAML Global Fund Manager pour mai 2019 a été réalisée entre le 3 mai et le 9 mai alors que la guerre commerciale commençait à s'intensifier. Le panel comprenait 250 gestionnaires de placements dans le monde entier qui supervisent collectivement 687 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM).
L'anxiété et le désir de se couvrir des investisseurs ont été stimulés par le S&P 500 affichant son pire début de mois de mai depuis 1970, selon le Journal, selon lequel les traders cherchent à profiter de la montée de l'anxiété et de la volatilité en achetant des produits négociés en bourse (ETP) qui sont conçus pour augmenter lorsque la vitesse, telle que mesurée par le VIX, est en hausse. Le total des actifs sous gestion de ces produits a atteint un sommet sans précédent en mai, selon les données de FactSet Research Systems citées par le Journal.
Regarder vers l'avant
En plus de l'évolution des négociations commerciales, les revenus des détaillants cette semaine seront examinés attentivement pour trouver des indices sur la façon dont ils géreront les tarifs américains plus élevés, indique le Journal. Les entreprises qui manquent de pouvoir de fixation des prix auront une capacité limitée à répercuter les augmentations de coûts induites par les tarifs. Le joker est de savoir si Trump et Xi, les dirigeants des deux plus grandes économies du monde, peuvent conclure un accord pour calmer les marchés.
