Mouvements majeurs
Deutsche Bank AG (DB) a annoncé qu'elle licencierait 18 000 travailleurs dans le monde et fermerait son département de négociation d'actions. Dans une scène qui sortait tout juste de la crise financière de 2008, des employés de la banque ont été vus sortir des bureaux de Londres (les opérations au Royaume-Uni subissent le poids des licenciements d'actions) et dans le pub voisin.
La réaction aux licenciements n'est pas toujours négative - parfois une organisation de coupe signifie que les marges s'amélioreront et qu'une prime est méritée. Cependant, les licenciements de la Deutsche Bank sont un autre signe d'une organisation en difficulté qui ne s'est jamais remise du coup de poing de la crise financière de 2008 et de la crise de la dette grecque de 2010 à 2012.
D'un point de vue technique, l'action de la Deutsche Bank flirtait avec une cassure au-dessus de la résistance à 8 $ par action vendredi. Cependant, il est clair que le titre revient vers ses plus bas. Le graphique ci-dessous représente les actions allemandes de la Deutsche Bank, libellées en euros, ce qui, je pense, est une meilleure illustration de la whipsaw au cours des deux dernières séances de négociation.
Y a-t-il quelque chose à apprendre de l'effondrement de la Deutsche Bank? À mon avis, les investisseurs devraient surveiller de très près les banques en difficulté en Europe. La Deutsche Bank n'est pas la seule banque à avoir des problèmes - elle n'est même pas dans le pire état. Il est possible que l'instabilité du secteur bancaire européen se répercute également sur le système bancaire américain.
Les taux sont très bas, ce qui peut aider à motiver les emprunteurs, mais cela signifie également que les banques ont des marges très maigres entre leurs coûts d'emprunt et les revenus d'intérêts de leurs prêts (l'écart de rendement). Je ne veux pas induire en erreur en comparant cela à Bear Stearns en 2008, mais la capitulation de la Deutsche Bank est une évolution notable qui devrait rendre les investisseurs plus méfiants vis-à-vis du secteur financier en général.
Russell 2000
Bien que les indices des grandes capitalisations atteignent de nouveaux sommets, les petites capitalisations continuent de sous-performer. Par exemple, l'indice Russell 2000 à petite capitalisation a perdu deux fois plus que le S&P 500 aujourd'hui, alors qu'il continue de rebondir sur le niveau de résistance de son canal actuel.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous du FNB iShares Russell 2000 (IWM), le fonds a oscillé entre 146 $ et 158 $ par action, sans jamais terminer son propre schéma inversé de la tête et des épaules. Le support à 146 $ semble toujours bon pour les nouveaux acheteurs, et je m'attends à ce qu'un niveau de résistance élevé pèse sur le sentiment des investisseurs s'il reste intact.
:
Une saison des bénéfices difficile pour les banques commerciales
Pourquoi les bénéfices du deuxième trimestre ne sont pas aussi décevants qu'ils le paraissent
Niveaux clés pour Facebook Stock au deuxième semestre 2019
Indicateurs de risque - étendue du marché
Le S&P 500 a retracé certains des gains de la semaine dernière aujourd'hui, mais la volatilité est encore relativement faible. À première vue, cela semble encourageant. Cependant, si nous voulons évaluer la force du rallye, une étude intéressante consiste à comparer le S&P 500, qui est pondéré en fonction de la capitalisation boursière, par rapport au S&P 500 sur un indice de pondération égale.
À l'heure actuelle, le S&P 500 est le plus exposé aux plus grandes sociétés (les gagnants) et le moins exposé aux plus petites sociétés (souvent les perdants ou les actions les plus risquées), donc si les plus grandes sociétés se portent très bien, alors l'indice augmentera même si les petites entreprises se portent mal. Cela peut se produire lorsque les investisseurs se précipitent sur des actions qui utilisent des réserves de liquidités pour effectuer des rachats ou utilisent de plus grandes entreprises comme stratégie défensive contre la volatilité du marché.
Un indice de pondération égale mesure la performance moyenne du S&P 500 comme si chaque action, quelle que soit sa taille, représentait 0, 20% de l'indice. Si l'indice de pondération égale est inférieur à l'indice ordinaire, alors nous pouvons supposer que l'étendue du marché est faible.
Ces dernières fois, le S&P 500 a atteint un nouveau sommet, tandis que l'indice de pondération égale a affiché une faiblesse en janvier 2018, septembre 2018, avril 2019 et juillet 2019. Cela signifie que moins d'actions entraînent la reprise, ce qui rend les inversions à court terme plus probable. Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, ce cycle d'amplification s'affaiblit depuis fin février, les investisseurs devraient donc être un peu inquiets.
Ne confondez pas des informations comme celle-ci avec un «signal de vente» - c'est plutôt comme lire les prévisions météorologiques. S'il y a un risque croissant de précipitations, prenez un parapluie lorsque vous partez pour le bureau, mais ne quittez pas votre travail. À mon avis, cela signifie que les traders qui cherchent une couverture contre la volatilité soudaine une fois que les bénéfices commenceront à couler ce mois-ci seront probablement heureux de l'avoir fait.
:
Pourquoi une entreprise rachèterait-elle ses propres actions?
Quelques avantages des FNB à poids égal
3 raisons techniques pour lesquelles le marché haussier pourrait être terminé
Bottom Line - prudent avant les gains
Je déteste laisser ce numéro du Chart Advisor sur une note aigre, mais les attentes pour les baisses de taux et les bénéfices sont déjà si élevées que j'ai l'impression qu'il y a une exposition au risque déséquilibrée à la baisse à court terme. Je suppose que le bon côté d'une situation comme celle-ci est que, si j'ai raison, il devrait y avoir de grandes opportunités de rachat au support dans quelques semaines.
