Quelle est la loi du prix unique?
La loi du prix unique est un concept économique qui stipule que le prix d'un actif ou d'une marchandise identique aura le même prix à l'échelle mondiale, indépendamment de l'emplacement, lorsque certains facteurs sont pris en compte.
La loi du prix unique prend en compte un marché sans friction, où il n'y a pas de frais de transaction, de transport ou de restrictions légales, les taux de change sont les mêmes et qu'il n'y a pas de manipulation de prix par les acheteurs ou les vendeurs. La loi du prix unique existe parce que les différences entre les prix des actifs dans différents endroits seraient éventuellement éliminées en raison de l'opportunité d'arbitrage.
L'opportunité d'arbitrage serait atteinte par laquelle un opérateur achèterait l'actif sur le marché, il est disponible à un prix inférieur, puis le vendrait sur le marché où il est disponible à un prix plus élevé. Au fil du temps, les forces d'équilibre du marché aligneraient les prix de l'actif.
Points clés à retenir
- La loi du prix unique stipule qu'en l'absence de friction entre les marchés mondiaux, le prix de tout actif sera le même. La loi du prix unique est obtenue en éliminant les différences de prix grâce à des possibilités d'arbitrage entre les marchés. Les forces d'équilibre du marché finiraient par faire converger le prix de l'actif.
Comprendre la loi du prix unique
La loi du prix unique est le fondement de la parité des pouvoirs d'achat. La parité de pouvoir d'achat stipule que la valeur de deux monnaies est égale lorsqu'un panier de produits identiques a le même prix dans les deux pays. Il garantit que les acheteurs ont le même pouvoir d'achat sur les marchés mondiaux.
En réalité, la parité du pouvoir d'achat est difficile à réaliser, en raison des divers coûts du commerce et de l'incapacité d'accéder aux marchés pour certaines personnes.
La formule de parité de pouvoir d'achat est utile en ce qu'elle peut être appliquée pour comparer les prix sur les marchés qui négocient dans différentes devises. Comme les taux de change peuvent changer fréquemment, la formule peut être recalculée régulièrement pour identifier les erreurs de tarification sur les différents marchés internationaux.
Exemple de la loi du prix unique
Si le prix d'un bien ou d'une sécurité économique est incohérent sur deux marchés libres différents après avoir pris en compte les effets des taux de change, un arbitre achètera l'actif sur le marché le moins cher et le vendra sur le marché où les prix sont plus haute. Lorsque la loi du prix unique s'applique, les bénéfices d'arbitrage tels que ceux-ci persistent jusqu'à ce que le prix converge entre les marchés.
Par exemple, si un titre particulier est disponible pour 10 $ sur le marché A mais se vend pour l'équivalent de 20 $ sur le marché B, les investisseurs pourraient acheter le titre sur le marché A et le vendre immédiatement pour 20 $ sur le marché B, réalisant un bénéfice de 10 $ sans tout véritable risque ou déplacement des marchés.
Comme les titres du marché A sont vendus sur le marché B, les prix sur les deux marchés devraient évoluer en fonction de l'évolution de l'offre et de la demande, toutes choses égales par ailleurs. L'augmentation de la demande de ces titres sur le marché A, où il est relativement moins cher, devrait entraîner une augmentation de son prix dans ce pays.
À l'inverse, une augmentation de l'offre sur le marché B, où le titre est vendu à profit par l'arbitre, devrait entraîner une baisse de son prix. Au fil du temps, cela conduirait à un équilibrage du prix du titre sur les deux marchés, le ramenant à l'état suggéré par la loi du prix unique.
Violations de la loi du prix unique
Dans le monde réel, les hypothèses établies dans la loi du prix unique ne tiennent souvent pas et des écarts persistants de prix pour de nombreux types de biens et d’actifs peuvent être facilement observés.
Les coûts de transport
Lors du commerce de produits de base ou de tout bien physique, le coût de leur transport doit être inclus, ce qui entraîne des prix différents lorsque les produits de deux endroits différents sont examinés.
Si la différence des coûts de transport ne tient pas compte de la différence des prix des produits de base entre les régions, elle peut être le signe d'une pénurie ou d'un excédent dans une région particulière. Cela s'applique à tout bien qui doit être physiquement transporté d'un lieu géographique à un autre plutôt que simplement transféré en titre d'un propriétaire à un autre. Elle s'applique également au salaire pour tout emploi où le travailleur doit être physiquement présent sur le chantier pour effectuer le travail.
Coûts de transaction
Étant donné que les coûts de transaction existent et peuvent varier d'un marché et d'une région géographique à l'autre, les prix d'un même produit peuvent également varier d'un marché à l'autre. Lorsque les coûts de transaction, tels que les coûts de recherche d'une contrepartie commerciale appropriée ou les coûts de négociation et d'exécution d'un contrat, sont plus élevés, le prix d'un bien aura tendance à y être plus élevé que sur d'autres marchés où les coûts de transaction sont inférieurs.
Restrictions légales
Les obstacles juridiques au commerce, tels que les tarifs, les contrôles des capitaux ou, dans le cas des salaires, les restrictions à l'immigration, peuvent entraîner des écarts de prix persistants plutôt qu'un seul prix. Ceux-ci auront un effet similaire aux coûts de transport et de transaction, et pourraient même être considérés comme un type de coût de transaction. Par exemple, si un pays impose un tarif sur l'importation de caoutchouc, les prix intérieurs du caoutchouc auront tendance à être plus élevés que le prix mondial.
Structure du marché
Étant donné que le nombre d'acheteurs et de vendeurs (et la capacité des acheteurs et des vendeurs à entrer sur le marché) peut varier entre les marchés, la concentration du marché et la capacité des acheteurs et des vendeurs à fixer les prix peuvent également varier.
Un vendeur qui jouit d'un haut pouvoir de marché en raison d'économies d'échelle naturelles sur un marché donné peut agir comme un fixateur de prix monopolistique et facturer un prix plus élevé. Cela peut conduire à des prix différents pour le même produit sur différents marchés, même pour des marchandises autrement facilement transportables.
