Mouvements majeurs
Le palladium et le cuivre ont évolué dans le même sens - plus haut - en 2019, car l'économie mondiale a pu dissiper les inquiétudes selon lesquelles elle se dirigeait vers une récession, mais la différence dans les mouvements entre les deux métaux pourrait être assez instructive pour le stock les investisseurs.
Les contrats à terme sur palladium (PA) ont commencé 2019 à 1200 $ l'once et ont depuis grimpé de 30% pour atteindre environ 1555 $ l'once. Les contrats à terme sur le cuivre (HG), en revanche, ont commencé 2019 à 2, 60 $ la livre et n'ont depuis grimpé que de 12% à 2, 92 $ la livre.
Alors, qu'est-ce qui explique la différence? Les deux métaux sont considérés comme des métaux industriels et la demande de ces métaux est en augmentation. Le palladium est principalement utilisé dans la fabrication d'automobiles pour les convertisseurs catalytiques des automobiles à essence, et les fabricants en ont besoin de plus en plus de normes d'émissions. Le cuivre est utilisé dans beaucoup trop d'applications industrielles pour être répertorié ici, mais alors que l'économie mondiale continue de croître, les fabricants exigent plus de métal.
Cependant, même si la demande pour les deux métaux est élevée, l'offre de palladium devient une préoccupation croissante. Le cuivre est produit dans de nombreuses régions du monde, mais la majorité du palladium provient de Russie ou d'Afrique du Sud.
Actuellement, la Russie semble réfléchir à l'idée d'interdire l'exportation de résidus miniers de nickel - la source de la plupart du palladium russe - dans l'espoir que le pays puisse développer sa propre capacité de raffinage du palladium. La Russie ne pourra pas augmenter sa capacité de raffinage du jour au lendemain, donc si elle prend cette mesure, le palladium pourrait être beaucoup plus difficile à trouver à court terme.
Sachant que des perturbations potentielles de l'offre conduisent probablement à la surperformance du palladium, je reste prudemment optimiste quant au fait que les deux métaux signalent une force dans l'économie mondiale, mais je regarde pour voir si le cuivre peut sortir de sa plage de consolidation (voir le rouge dans le graphique) et monter plus haut avant de devenir trop excité par ce que je vois sur le marché des matières premières.
S&P 500
Après avoir échappé à la hausse ce matin, le S&P 500 a renoncé non seulement à ses gains du jour au lendemain, mais aussi à une infime tranche des gains d'hier. L'indice a clôturé lundi à 2 832, 94 mais a baissé de 0, 01% pour clôturer à 2 832, 57 mardi. Ce n'est pas un déclin important par un effort d'imagination, mais il semble que le S&P 500 devra peut-être retester 2, 816.64 pour voir si l'ancien niveau de résistance est capable de se maintenir comme un nouveau niveau de support avant que l'indice ne puisse monter plus haut.
Le déménagement d'aujourd'hui n'est pas surprenant. Nous voyons souvent les investisseurs s'accroupir un jour ou deux avant que le Federal Open Market Committee (FOMC) de la Fed ne publie son annonce de politique monétaire. Si l'énoncé de politique monétaire est aussi accommodant et que les projections économiques qui l'accompagnent sont aussi stables que Wall Street l'espère, le S&P 500 a une excellente occasion de continuer à progresser. Cependant, s'il y a une surprise dans la déclaration ou les projections, le nouveau test de 2 816, 64 peut ne pas tenir.
Un petit coup d'œil rapide… la réaction initiale du marché à la suite de l'annonce du FOMC évolue souvent dans la direction opposée de celle où le S&P 500 finira par se retrouver à la cloche de clôture. Attendez-vous à une certaine volatilité demain à 14 h 00, heure avancée de l'Est, lorsque le FOMC publiera son énoncé de politique monétaire.
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Indicateurs de risque - Russell 2000
Ce fut une semaine passionnante à Wall Street pour tous ceux qui investissent dans des actions à grande capitalisation, car le S&P 500 a atteint de nouveaux sommets pour 2019. Malheureusement, cela n'a pas été aussi excitant pour tous les investisseurs qui ont mis leur l'argent dans les actions à petite capitalisation qui composent le Russell 2000, qui n'a pas réussi à suivre son grand frère à grande capitalisation.
Les actions à petite capitalisation sont généralement considérées comme des opportunités d'investissement plus risquées que les actions à grande capitalisation car les sociétés qui les sous-tendent sont moins établies et plus vulnérables aux sables mouvants des États-Unis et de l'économie mondiale. Cela en fait de grands investissements lorsque l'économie est forte, mais moins lorsque l'économie ralentit.
Sur la base de l'indicateur GDPNow de la Federal Reserve Bank d'Atlanta, les analystes et les économistes de cette branche de la Fed estiment que le produit intérieur brut (PIB) du premier trimestre 2019 se situera à un taux de croissance annualisé dérisoire de 0, 4%. Il s'agit d'une estimation précoce, mais le PIB immédiat de la Federal Reserve Bank de New York n'est pas beaucoup plus encourageant avec un taux de croissance du PIB estimé à 1, 4% au T1 2019. La constatation d'un consensus général sur un ralentissement de la croissance économique aux États-Unis pourrait expliquer pourquoi le Russell 2000 sous-performe le S&P 500.
L'indice des petites capitalisations est toujours dans une tendance haussière après avoir atteint un plus bas début mars, mais il a eu du mal à remonter à son plus haut du 25 février de 1602, 1. Au lieu de cela, le Russell 2000 est resté en dessous de 1 575 - le niveau qui a servi de support pendant deux semaines fin février alors que l'indice atteignait son plus haut précédent.
Je regarde attentivement le Russell 2000. S'il peut atteindre de nouveaux sommets en 2019, cela confirmera que Wall Street a pleinement adhéré à ce rallye. Si ce n'est pas le cas, nous pourrions assister à un virage vers des investissements en actions plus conservateurs.
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En quoi le profit économique et le profit comptable diffèrent-ils?
Quelque chose de brut dans le PIB
Comment le marché boursier affecte-t-il le produit intérieur brut (PIB)?
Conclusion: c'est bien, mais ça pourrait être mieux
Cela a été une excellente année pour le marché boursier jusqu'à présent en 2019, mais cela pourrait être mieux. Nous attendons toujours la confirmation du FOMC qu'il n'augmentera pas les taux en 2019, nous attendons toujours de voir si l'économie mondiale peut continuer à croître à un rythme stable, et nous attendons toujours de voir si le Les États-Unis peuvent conclure un accord commercial avec la Chine.
Jusqu'à ce que nous obtenions des réponses à ces questions imminentes, je ne serais pas surpris de voir des messages mitigés de différentes classes d'actifs.
