Le Bureau of Economic Analysis (BEA), qui fait partie du Département du commerce, a publié sa deuxième estimation de la croissance du produit intérieur brut (PIB) au quatrième trimestre le 28 février. L'agence a estimé que l'économie américaine a progressé de 2, 5% en termes réels - c'est-à-dire ajustée pour l'inflation - au cours des trois derniers mois de 2017. Ce chiffre est annualisé et ajusté pour la variabilité saisonnière.
Le BEA publiera sa troisième et dernière estimation fin mars, ce chiffre doit donc être considéré comme préliminaire. Elle reflète cependant davantage de données que l'estimation initiale de 2, 6%.
Le BEA a constaté que les dépenses de consommation - environ 70% de l'économie - étaient solides, accompagnées d'une saine croissance des salaires. L'investissement des entreprises a également augmenté et les dépenses publiques ont été un important moteur de croissance. Une augmentation des importations, qui soustraient les calculs de croissance, et une contraction des investissements dans les stocks privés ont cependant pesé sur la production nette. (Voir aussi, Qu'est-ce que le PIB et pourquoi est-il si important? )
Le quatrième trimestre marque le 32e trimestre consécutif de production nette positive de l'économie. Pas mal, mais le taux de croissance est loin d'être inspirant. Le milieu à la fin du 20e siècle a connu des taux beaucoup plus élevés, bien que les récessions aient été plus fréquentes. Trump a atteint cette lenteur au cours de la campagne, promettant de ramener les taux de croissance à 4%, 5%, voire 6%. Les prévisions économiques de l'administration n'ont pas été tout à fait aussi optimistes, mais elles ont été considérablement plus élevées que celles de la Fed. (Voir aussi l'héritage économique d'Obama en 8 graphiques. )
Alors que le marché boursier est en larmes depuis l'élection de Trump, l'économie elle-même n'a pas encore exprimé le même enthousiasme. Certains signes indiquent cependant que cela commence à changer. Le chômage restant bas, les salaires ont commencé à augmenter, ce qui a exercé une pression sur une inflation étonnamment faible. Les réductions d'impôts de Trump, qui donnent un coup de fouet permanent aux entreprises et un coup temporaire aux ménages, devraient donner un coup de pouce à court terme à la croissance économique.
Ironiquement, les marchés ont été effrayés précisément par ces signes de croissance. Si l'économie est trop chaude, pense-t-on, la Fed sera obligée d'intervenir, d'arracher le bol à punch et peut-être même de forcer une récession. Longtemps les seuls moteurs de la reprise alors que les décideurs budgétaires somnolaient, les responsables de la politique monétaire pourraient gâcher le plaisir précisément alors que la politique budgétaire - peut-être trop tard - se réveille. (Voir aussi, Malheurs boursiers: la reprise mange ses enfants. )
Pour ajouter à l'incertitude, la Fed a un nouveau président, Jerome Powell, un non-économiste rare que Trump a nommé plutôt que de se plier à la tradition et de renommer la colombe en place Janet Yellen. Powell a trahi un peu de bellicisme le 27 février, quand il a déclaré au Congrès que l'inflation "atteignait son objectif" et a fait tomber 1, 3% du S&P 500. Avec une économie au plein emploi et des taux bas par rapport aux normes historiques, cela ne peut que signifier plus de hausses et - à moins que les investisseurs ne sautent sur leurs propres ombres - un rebuff à une économie qui ne fait que reprendre son rythme.
