À première vue, le rapport sur la masse salariale non agricole de février, communément appelé le "rapport mensuel sur l'emploi", était beaucoup plus faible que toute prévision. Le département du Travail a annoncé vendredi que seulement 20 000 emplois avaient été créés le mois dernier. Les économistes avaient prévu 180 000.
De plus, le taux de chômage est tombé à 3, 8% tandis que le salaire horaire moyen a augmenté au taux annuel de 3, 4%. Des chiffres solides, bien sûr; cependant, c'est le chiffre principal - à savoir que l'économie américaine n'a créé que 20 000 emplois - qui retient le plus l'attention. Mais il peut manquer le point.
La perspective est requise
Le calcul du rapport sur le nombre d'emplois ajoutés au cours d'un mois donné est compliqué pour commencer. Les données sont basées sur une enquête menée auprès d'environ 150 000 entreprises et agences gouvernementales par le ministère du Travail, qui pose des questions sur leur embauche au cours du mois dernier. Le Ministère extrapole ensuite à partir de ces données le nombre global d'emplois ajoutés. Ce n'est pas exact du tout. Il est également révisé au moins une fois, souvent deux fois, au cours des mois suivants, car le Bureau of Labor Statistics synthétise davantage de données.
Le nombre d'emplois ajoutés peut également varier considérablement d'un mois à l'autre. En janvier, par exemple, l'économie américaine a créé 304 000 emplois. En moyenne sur trois mois, la masse salariale a augmenté de 186 000, ce qui est assez fort pour une économie qui est forte, mais qui ralentit. La saisonnalité y est également pour quelque chose. Il y a eu beaucoup moins d'emplois de loisirs, de construction et d'accueil ajoutés en février, ce qui est logique étant donné que moins de personnes voyagent après les vacances et que l'hiver fait toujours ralentir la construction résidentielle. Nous avons également eu une fermeture partielle du gouvernement fédéral pendant 35 jours, ce qui affecte non seulement les employés du gouvernement, mais aussi les entreprises qui les soutiennent, ainsi que leurs familles.
Focus sur la croissance des salaires
La croissance des salaires, qui a été obstinément lente au cours des dernières décennies, s'est améliorée. C'est évidemment bon pour les travailleurs, mais c'est aussi un facteur positif pour la confiance des consommateurs. Le revenu annuel moyen a augmenté de 0, 4% de janvier à février et de 3, 4% d'une année à l'autre.
La croissance des salaires dans les secteurs du commerce de détail, de l'information, des loisirs et de l'hôtellerie a été particulièrement forte. Dans ce contexte, le marché du travail global semble solide, selon John Lynch, stratège en chef des investissements pour LPL Research. "Alors que la croissance de la masse salariale a ralenti, la croissance de l'emploi au cours des derniers mois a été étonnamment forte… La vigueur du marché du travail reste un point positif dans l'économie américaine, et les salaires augmentent à un rythme sain." Une forte croissance en est un bon signe qu'il y aura un soutien à la demande des consommateurs cette année, ce qui aidera l'économie à croître à un rythme régulier, quoique plus lent.
Que ce passe t-il après?
La Réserve fédérale s'inquiète de la santé du marché du travail et de la faible inflation. Alors que le président de la Fed, Jerome Powell, a promis de la patience et s'est retiré de la hausse potentielle des taux d'intérêt en 2019, un débat est en cours sur la question de savoir si la Fed pourrait avoir besoin d'envisager une baisse des taux en 2019.
Alors que les taux d'intérêt sont historiquement bas, la banque centrale essaie d'empêcher l'économie de glisser dans un ralentissement prolongé ou une récession. Les hausses de taux au deuxième semestre 2018 ont contribué à une correction des principaux marchés boursiers américains, qui se sont rapidement inversés lorsque la Fed a annulé ses plans pour de futures hausses. Selon l'outil FedWatch du CME, il y a maintenant 19, 7% de chances que la Réserve fédérale réduise ses taux d'ici la fin de l'année.
