Qu'est-ce qu'une obligation Maple?
Une obligation Maple est une obligation libellée en dollars canadiens qui est vendue au Canada par des institutions financières et des sociétés étrangères. À l'instar d'autres obligations étrangères, comme le Bulldog Bond, le Samurai Bond et le Matilda Bond, le Maple Bond permet aux investisseurs nationaux (dans ce cas, les investisseurs canadiens) d'investir dans des sociétés étrangères sans se soucier des effets des fluctuations des taux de change.
Comprendre le Maple Bond
Une entreprise nationale peut choisir d'entrer sur un marché étranger si elle estime qu'elle obtiendrait des taux d'intérêt attractifs sur ce marché ou si elle a besoin de devises étrangères. Lorsqu'une entreprise décide d'accéder à un marché étranger, elle peut le faire en émettant des obligations libellées dans la devise du marché visé. Un émetteur étranger qui souhaite accéder au marché canadien de la dette émettrait une obligation appelée Maple Bond, nommée en reconnaissance du symbole national du Canada, l'érable.
Lorsque les restrictions sur le contenu étranger des investissements enregistrés ont été supprimées au Canada en 2005, les obligations d'érable ont rapidement gagné en popularité. Avant l'élimination des règles sur les biens étrangers (RPF), les investisseurs inscrits étaient limités dans la mesure où ils pouvaient investir dans des investissements étrangers et se limitaient à investir seulement 30% à l'extérieur du Canada. Selon Statistique Canada, près de 27 milliards de dollars d'obligations d'érable ont été investis en 2006. Cependant, leur popularité a chuté en raison de la crise du crédit en 2008, les investisseurs canadiens ayant renoncé à la dette vendue par des sociétés étrangères. Étant donné que les taux de la dette canadienne sont progressivement devenus inférieurs à ceux de la dette américaine depuis 2016, la popularité de ces obligations a de nouveau grimpé en flèche alors que les offres d'obligations Maple ont atteint un sommet record de 14, 9 milliards de dollars en 2017.
Les obligations Maple sont des obligations libellées en dollars canadiens émises par des sociétés ou des emprunteurs étrangers sur le marché canadien des titres à revenu fixe. Les emprunteurs émettront généralement de la dette sur le marché des obligations de l'érable s'ils peuvent obtenir un financement à un coût équivalent ou inférieur à celui qui est disponible sur d'autres marchés. L'émission d'obligations d'érable est donc affectée par la rentabilité de l'émetteur à emprunter en dollars canadiens et à échanger le produit dans la monnaie de financement de son choix. De plus, puisque l'émetteur étranger assume le risque de crédit lorsqu'il émet des obligations en dollars canadiens, il est susceptible de subir des coûts ou des avantages liés aux variations du taux de change du dollar canadien par rapport à la devise de l'émetteur étranger. Par exemple, une société américaine qui émet des obligations d'érable pourrait être confrontée à des paiements de coupons plus élevés en dollars américains et, par conséquent, à un coût d'emprunt plus élevé si les taux de change augmentaient considérablement. Les coupons de 40 CAD payés à un taux équivalent de 33 USD peuvent désormais coûter 36 USD à la société émettrice si les taux de change augmentent.
Étant donné que les investisseurs ne supportent aucun risque de change en détenant ces obligations, les obligations Maple sont un titre de placement attrayant pour les investisseurs canadiens. De plus, les Canadiens utilisent ces obligations pour diversifier leurs titres à revenu fixe et obtenir un rendement supplémentaire tout en évitant le risque de change. En d'autres termes, les obligations de l'érable offrent la possibilité d'investir dans des sociétés étrangères sans avoir à gérer les effets des fluctuations des taux de change.
Les sociétés étrangères peuvent utiliser les émissions d'obligations d'érable pour lever des dollars canadiens afin de s'installer au Canada. En 2017, The Walt Disney Company, Apple Inc., Pepsico Inc. et United Parcel Service (UPS) Inc. ont tous emprunté sur le marché canadien à l'aide de Maple Bonds. Apple, par exemple, a levé 2, 5 milliards de dollars à un taux de 2, 513% auprès d'investisseurs canadiens à revenu fixe au moyen de billets à sept ans notés AA +, qui se présentaient sous la forme de dettes non garanties de premier rang.
