Qu'est-ce que la théorie de la segmentation du marché?
La théorie de la segmentation du marché est une théorie selon laquelle les taux d'intérêt à long et à court terme ne sont pas liés les uns aux autres. Il stipule également que les taux d'intérêt en vigueur pour les obligations à court, moyen et long terme doivent être considérés séparément comme des éléments sur différents marchés pour les titres de créance.
Points clés à retenir
- La théorie de la segmentation du marché stipule que les taux d'intérêt à long et à court terme ne sont pas liés les uns aux autres parce qu'ils ont des investisseurs différents. grâce à des rendements garantis. Tout passage à une plage de maturité différente est perçu comme risqué.
Comprendre la théorie de la segmentation du marché
Les principales conclusions de cette théorie sont que les courbes de rendement sont déterminées par les forces de l'offre et de la demande au sein de chaque marché / catégorie d'échéances de titres de créance et que les rendements d'une catégorie d'échéances ne peuvent pas être utilisés pour prédire les rendements d'une catégorie différente d'échéances.
La théorie de la segmentation du marché est également connue sous le nom de théorie des marchés segmentés. Il est basé sur la conviction que le marché de chaque segment d'échéances obligataires est principalement constitué d'investisseurs qui ont une préférence pour investir dans des titres à durée déterminée: court, intermédiaire ou long terme.
La théorie de la segmentation du marché affirme en outre que les acheteurs et les vendeurs qui composent le marché des titres à court terme ont des caractéristiques et des motivations différentes de celles des acheteurs et des vendeurs de titres à échéance intermédiaire et à long terme. La théorie est partiellement basée sur les habitudes d'investissement de différents types d'investisseurs institutionnels, tels que les banques et les compagnies d'assurance. Les banques privilégient généralement les titres à court terme, tandis que les compagnies d'assurance privilégient généralement les titres à long terme.
Une réticence à changer de catégorie
Une théorie connexe qui expose la théorie de la segmentation du marché est la théorie de l'habitat préféré. La théorie de l'habitat préféré stipule que les investisseurs ont des plages de durée de maturité des obligations préférées et que la plupart ne changent de leurs préférences que s'ils ont la garantie de rendements plus élevés. Bien qu'il n'y ait pas de différence identifiable dans le risque de marché, un investisseur habitué à investir dans des titres dans une catégorie d'échéance spécifique perçoit souvent un changement de catégorie comme risqué.
Implications pour l'analyse du marché
La courbe des taux est le résultat direct de la théorie de la segmentation du marché. Traditionnellement, la courbe de rendement des obligations est dessinée dans toutes les catégories de durée de maturité, reflétant une relation de rendement entre les taux d'intérêt à court terme et à long terme. Cependant, les partisans de la théorie de la segmentation du marché suggèrent que l'examen d'une courbe de rendement traditionnelle couvrant toutes les durées d'échéance est une tentative infructueuse car les taux à court terme ne sont pas prédictifs des taux à long terme.
