Le capital a afflué vers les banques commerciales et le secteur financier depuis début septembre, portant la composante Dow JPMorgan Chase & Co. (JPM) à trois points du record de 2018, au-dessus de 119 $. Si cette légère hausse peut réduire la distance, elle marquera le troisième test à ce niveau de résistance tenace jusqu'à présent en 2019. Une cassure serait importante, établissant un objectif de mouvement mesuré près de 150 $ qui ressuscite la réputation de longue date de la banque commerciale en tant que leader du marché.
Cependant, il y a des raisons d'être sceptique alors que nous nous dirigeons vers le quatrième trimestre. Pour commencer, les lectures d'accumulation-distribution ont chuté à des creux de deux ans en 2019, et deux semaines de pression d'achat n'ont pas fait grand-chose pour corriger les mesures de volume baissier. Bien sûr, les actions peuvent gagner du terrain avec un parrainage insuffisant, mais la remontée entraînera une divergence baissière majeure, augmentant les chances d'une cassure ratée qui piège les taureaux enthousiastes.
De plus, la baisse des rendements est mauvaise pour les bénéfices car elle comprime les spreads du jour au lendemain dont les banques ont besoin pour gagner de l'argent. Bien que les rendements remontent à nouveau, il est peu probable qu'ils gagnent beaucoup de terrain, le président Trump appelant maintenant à des taux d'intérêt négatifs. Et surtout, les banques commerciales ont besoin d'investissements privés pour accroître leurs bénéfices, mais les entreprises américaines ont choisi de racheter des actions avec un capital excédentaire au cours des dernières années plutôt que d'investir dans leurs entreprises.
Graphique à long terme JPM (1990-2019)
TradingView.com
Une tendance à la baisse sur quatre ans s'est terminée à 3, 21 $ ajustés en fonction de la division en 1990, laissant la place à une puissante avancée de tendance qui s'est déroulée grâce à un rallye Elliott à cinq vagues fixé au sommet de mars 2000 à 67, 20 $. Cela a marqué le plus haut sommet des 15 prochaines années, avant une baisse du marché baissier qui a trouvé un soutien au milieu de l'adolescence en octobre 2002. Le titre a affiché des gains respectables au cours du marché haussier du milieu de la décennie, gagnant du terrain en deux vagues de rallye qui ont calé. près du niveau de retracement de vente de Fibonacci.786 en 2007.
Les vendeurs agressifs ont pris le contrôle lorsque les bulles de produits dérivés et de l'immobilier ont éclaté en 2008, générant une forte baisse qui s'est terminée 30 cents sous le creux de 2002 en mars 2009. Cette impression a marqué la fin de la tendance à la baisse de neuf ans, générant une forte vague de reprise qui a calé au milieu des années 40 en 2010. Une percée en 2013 a effacé ce niveau de résistance et a terminé un aller-retour vers le sommet de 2000 à l'été 2015, lorsque le rallye a de nouveau calé.
Le titre a éclaté après l'élection présidentielle de 2016, entrant dans une période fructueuse qui a affiché une solide hausse dans le record de février 2018 à 119, 33 $. La fourchette de négociation subséquente a cassé le support au quatrième trimestre, la vente atteignant un creux de 15 mois à la fin de l'année, tandis que le rebond en septembre 2019 s'est heurté à un mur de résistance près de 117 $. Il se négocie à nouveau près de ce niveau, marquant la troisième tentative de résistance au sommet de 2018. L'oscillateur stochastique mensuel est entré dans un cycle d'achat en juillet 2018 et atteint tout juste le niveau de surachat, prédisant une résistance continue.
Graphique à court terme JPM (2015-2019)
TradingView.com
L'indicateur d'accumulation-distribution de volume en solde (OBV) a atteint un sommet de sept ans lors du pic de prix de 2018 et s'est engagé dans une phase de distribution agressive qui a marqué le départ du capital institutionnel. OBV a affiché un creux de deux ans en décembre et est devenu plus élevé, mais la pression d'achat en septembre 2019 a été exceptionnellement faible et atteint tout juste le retracement de Fibonacci.382 tandis que l'action sur les prix a presque terminé un retracement de 100%.
Ce conflit signale une divergence fortement baissière, avertissant que le stock n'a pas le parrainage nécessaire pour une cassure soutenue. Il indique également que les fonds et les institutions sont toujours assis sur leurs mains, la hausse actuelle étant tirée par les intérêts d'achat au détail. Ce groupe ne peut pas soutenir une percée sans institutions, mais il peut fournir la puissance de feu nécessaire aux vendeurs agressifs pour recharger les positions dès que le stock sonde un nouveau sommet.
The Bottom Line
L'action JPMorgan Chase ne s'échange que de trois points par rapport au plus haut historique de 2018, mais des données techniques défavorables sous la surface réduisent les chances qu'elle éclate et progresse au quatrième trimestre.
