DÉFINITION des options de chaîne de montagnes
Les options de montagnes sont une famille d'options exotiques basées sur plusieurs titres sous-jacents. Les options de chaîne de montagnes ont été créées pour la première fois par la société française de valeurs mobilières Société Générale à la fin des années 1990. Ces options combinent certaines des caractéristiques clés des options de type panier ou arc-en-ciel (qui ont plus d'un titre ou actif sous-jacent) et des options de plage, qui ont des plages de temps pluriannuelles.
DÉFAILLANCE Options de la chaîne de montagnes
Le prix d'une option de chaîne de montagnes est basé sur plusieurs variables, dont la plus importante est les corrélations entre les différents titres du panier. Certaines options ont des niveaux de paiement discrets (par exemple, doubler l'investissement, tripler l'investissement) si certaines mesures de performance sont affectées par les titres sous-jacents pendant que l'option est en vigueur.
Les types d'options de chaîne de montagnes incluent les options Altiplano, les options Annapurna, les options Everest, les options Atlas et les options Himalayennes. Ils sont négociés de gré à gré (OTC), généralement par des banques privées et des investisseurs institutionnels tels que les fonds spéculatifs.
Déterminer la valeur des options de chaîne de montagnes
Les difficultés à déterminer la juste valeur marchande de ces options exotiques rendent les formules standard (comme la méthode Black-Scholes pour les options vanille) presque impossibles à appliquer. Certains types d'options de chaînes de montagnes ont des dates de recalcul ou d'échantillonnage, auxquelles les stocks les plus ou les moins performants du panier sont retirés. Ainsi, les détenteurs de ces options doivent constamment réévaluer les paramètres affectant leur valeur actuelle. À la consternation de nombreux spécialistes du marketing financier, les options de chaîne de montagnes ne peuvent pas être évaluées avec des approches standard sous forme fermée; ces instruments exotiques nécessitent plutôt des méthodes de simulation Monte Carlo. Des effets tels que l'instabilité de la volatilité, que l'on trouve dans la plupart des options, peuvent être encore plus prononcés dans les options de montagnes.
Compte tenu de leur nature ésotérique, comment utiliser les options de montagnes? Un bon exemple pourrait inclure un scénario où un opérateur de couverture préfère ne pas surveiller plusieurs options souscrites sur des actifs individuels. Une option de panier peut offrir la même protection en couvrant plusieurs positions avec un seul dérivé. La volatilité combinée de cette approche serait inférieure à la volatilité nette des actifs individuels, entraînant ainsi un prix d'option par ailleurs plus bas, qui peut être coûteux pour une position plutôt sophistiquée. Ces caractéristiques ont contribué à faire des options de chaîne de montagnes une option attrayante pour les commerçants à la recherche d'une stratégie à prix raisonnable nécessitant des garanties de capital minimales.
