Un actionnaire activiste est une grande partie prenante qui tente de prendre le contrôle d'une entreprise et de remplacer sa direction. Cela se produit généralement lorsque le militant n'est pas satisfait de la gestion. L'investisseur milliardaire américain Carl Icahn en est un exemple; il est connu pour avoir acheté de grandes quantités d'actions d'une entreprise, puis fait pression sur l'entreprise pour qu'elle apporte des changements importants afin d'augmenter la valeur de l'action.
Cela semble être une bonne chose pour les actionnaires, non? Enfin, pas toujours. Jetons un coup d'œil aux avantages et inconvénients potentiels d'avoir des investisseurs activistes impliqués dans une action particulière. (Pour une lecture de fond, voir Nasty Shareholder Activist Battles And Why They Happened .)
Les avantages potentiels de la participation des militants
- Tenir les pieds contre le feu
Les actionnaires individuels n'ont généralement pas trop d'attraction avec la direction. En effet, ils ne peuvent détenir que quelques centaines ou quelques milliers d'actions, ce qui est probablement un pourcentage relativement faible du stock en circulation. Cependant, les investisseurs activistes ont souvent plus d'influence pour plusieurs raisons. Parce qu'ils achètent souvent, ou ont la capacité d'acheter, (ou à court) de grandes quantités d'actions, les actionnaires activistes sont puissants. Ils peuvent également avoir un désir déclaré de remplacer le conseil existant. Par conséquent, la direction et le conseil d'administration peuvent être plus disposés à travailler avec un militant. En outre, les entreprises militantes ont tendance à recueillir une bonne quantité de presse et disposent souvent d'un podium pour faire connaître leurs griefs. (Pour plus d'informations, voir Pouvez-vous investir comme Carl Icahn? )
Le fait est que les militants ont souvent la capacité de tenir les pieds de la direction face au feu et d'exiger des résultats. Cela peut à leur tour les faire travailler plus dur et les amener à essayer de trouver des moyens d'améliorer la valeur pour les parties prenantes.
De nouveaux visages peuvent signifier de nouvelles idées
Il est clair que toutes les entreprises activistes n'apporteront pas de nouvelles idées à la table. Cependant, ceux qui établissent une position importante au fil du temps ont souvent des idées sur la façon dont la direction devrait utiliser les actifs de l'entreprise, améliorer les opérations ou accroître la valeur pour les actionnaires. Pour être clair, la direction peut être ou non réceptive à de telles idées. Cependant, la présentation des options et un dialogue pourraient finir par être productifs et ouvrir des portes d'opportunité à l'entreprise qui n'y était pas par le passé. La demande pour les actions pourrait augmenter
Les activistes peuvent récupérer un pourcentage important des actions en circulation d'une entreprise dans un laps de temps relativement court. En réponse, d'autres entreprises et / ou individus pourraient tenter de copier ces militants en achetant également le stock dans l'espoir de dégager un bénéfice net. Cela pourrait faire grimper le cours de l'action et, par extension, bénéficier aux actionnaires ordinaires. La direction peut se plier
Les militants peuvent parfois demander et / ou exiger certains changements de la part de la direction existante. Par exemple, en 2006, Trian Partners a fait pression pour que la chaîne de restauration rapide Wendy's (NYSE: WEN) abandonne son activité de beignets Tim Hortons (NYSE: THI) afin d'augmenter la valeur. Certains actionnaires semblaient excités par l'idée, et le conseil d'administration de Wendy aurait décidé de se séparer de l'entreprise. Cette scission a permis à Wendy's de se concentrer davantage sur son cœur de métier et de concurrencer ses concurrents, notamment Burger King (NYSE: BKC) et McDonalds (NYSE: MCD). (Pour en savoir plus sur les retombées, voir Parents et retombées: quand acheter et quand vendre. )
Les inconvénients potentiels de la participation des militants
- La vente pourrait être un problème
Dans certains cas, les militants peuvent acheter de gros blocs de stock. Lorsque cela se produit, le prix de l'action peut augmenter. Cependant, lorsque le militant décide qu'il est temps de décharger les actions, il peut logiquement exercer une pression significative à la baisse sur le prix de l'action. Les militants prennent soin d'eux-mêmes
Les entreprises activistes essaient souvent de convaincre les actionnaires existants et les médias de comprendre et d’accepter leur programme, mais en fin de compte, ils peuvent se concentrer principalement sur eux-mêmes et faire ce qui est dans leur meilleur intérêt. En bref, il serait judicieux pour les investisseurs (grands et petits) de garder cette possibilité à l'esprit lorsqu'ils écoutent l'agenda d'un militant dans la presse. Les militants n'ont pas toujours raison
À tort ou à raison, de nombreuses personnes perçoivent les militants comme étant plus intelligents que l'investisseur moyen, car ils ont une vaste expérience en matière d'achat et / ou de vente. On croit que les militants peuvent avoir d'importants contacts avec l'industrie et avoir accès à une recherche solide. Cependant, les militants n'ont pas toujours raison. Leur timing peut être décalé et ils peuvent (et perdent) de l'argent ou s'impliquent dans des situations qui prennent un temps extraordinairement long à se dérouler. Les investisseurs doivent garder cela à l'esprit lorsque survient la tentation de copier l'achat ou la vente d'un activiste. Les activistes peuvent avoir un horizon d'investissement différent
Les militants peuvent être un groupe très volage. Dans certains cas, ils peuvent s'accrocher à une position et la maintenir pendant des années. Dans d'autres, s'il ne semble pas qu'ils gagneront des sièges au conseil d'administration ou amèneront l'entreprise à accepter leur programme, ils peuvent être libérés sous caution. En bref, il est important de noter que les activistes peuvent avoir un horizon d'investissement très différent de l'investisseur moyen. Ils peuvent également être plus disposés et financièrement capables d'accepter une perte sur le poste. Encore une fois, les investisseurs qui envisagent ou envisagent de copier un activiste (comme certains le font) pourraient être avisés de garder cela à l'esprit.
Bottom Line
Avoir un activiste engagé dans un stock que vous possédez peut être une bonne ou une mauvaise chose selon la situation. La chose la plus importante à comprendre est peut-être que les militants ont parfois une influence sur les entreprises que l'actionnaire ordinaire moyen n'aurait généralement pas. En outre, ils apportent parfois de nouvelles idées à la table qui pourraient potentiellement augmenter la valeur et / ou ouvrir des portes. À la baisse, ils peuvent être extrêmement inconstants et parfois, en fin de compte, ils peuvent maintenir leurs intérêts financiers supérieurs à ceux de tous les autres. (Pour une lecture connexe, jetez un œil à Votre entreprise pourrait-elle être une cible pour les investisseurs activistes ?)
