Maintenant que la règle fiduciaire du ministère du Travail (DOL) est officiellement morte, l'attention s'est maintenant portée sur le règlement proposé par la Security and Exchange Commission (SEC), Regulation Best Interest. Les mêmes lobbyistes qui ont réussi à bloquer la règle fiduciaire ciblent désormais les efforts de la SEC pour créer une nouvelle norme de conseil en investissement, obligeant les courtiers à faire passer les intérêts de leurs clients en premier. Si les efforts passés sont le signe d'un succès futur, la SEC fait face à une formidable opposition. (Pour plus d'informations, voir: DOL's Fiduciary Rule Officially Shelved .)
La proposition de la SEC établit la norme du «meilleur intérêt»
Le règlement proposé par la SEC, actuellement soumis à une période de commentaires publics de 90 jours jusqu'au 7 août 2018, est conçu pour établir une norme de conduite dans le meilleur intérêt des courtiers et de ceux associés aux sociétés de courtiers lorsqu'ils font des recommandations sur la vente de tout titre ou la fourniture de conseils d'investissement à un client de détail.
Le règlement proposé tente également de clarifier l'obligation fiduciaire à laquelle les conseillers en placement sont tenus dans toutes les interactions avec les clients, introduit un nouveau résumé obligatoire de la relation client (formulaire CRS) qui détaille la «portée et les conditions» de la relation, et restreint qui peut utiliser les titres «conseiller» et «conseiller», une désignation potentiellement trompeuse qui pourrait donner aux clients l'impression qu'un courtier est tenu à une norme fiduciaire. Les professionnels seraient tenus de divulguer, sinon d'éliminer, tous les conflits d'intérêts.
Prévenir les conflits d'intérêts
Dans son ensemble, le plan de la SEC pour réformer le conseil en investissement vise à dissuader les professionnels qui offrent des conseils en investissement de recommander des produits d'investissement équivalents à d'autres produits moins chers, mais qui paient une commission plus élevée et renforcent leur rémunération globale. Le règlement étendrait également les personnes qui sont tenues d'agir dans le meilleur intérêt des clients en appliquant la norme fiduciaire à quiconque courtier des produits de retraite, pas seulement aux conseillers en placement.
Malheureusement, la SEC ne définit pas le «meilleur intérêt» dans sa proposition, ce qui crée une confusion sur la manière dont le règlement sera appliqué. La proposition de la SEC stipule: "… nous pensons à titre préliminaire que le fait qu'un courtier ou un courtier ait agi dans le meilleur intérêt du client de détail lors de la formulation d'une recommandation dépendra des faits et des circonstances de la recommandation particulière et du client de détail en particulier." (Pour plus d'informations, voir: SEC Alt-Fiduciary Rule: "Regulation Best Interest. ")
Historique des efforts de plaidoyer réussis
L'opposant le plus visible au règlement proposé par la SEC est la National Association of Insurance and Financial Advisors (NAIFA). La NAIFA, ainsi que plusieurs codemandeurs, notamment l'American Council of Life Insurers (ACLI), le Financial Services Institute (FSI) et la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), ont contribué à renverser la règle fiduciaire du DOL. Certaines organisations qui ont combattu la règle du DOL, comme le FSI, ont exprimé leur soutien à la proposition de la SEC.
Diane Boyle, vice-présidente principale des relations gouvernementales de la NAIFA, a été citée dans le magazine Financial Advisor, affirmant que les efforts de plaidoyer du groupe sont couronnés de succès en raison de leur approche: "Nous tirons parti du personnel, des lobbyistes constituants et des trois branches du gouvernement pour protéger nos membres et leurs les clients."
Le premier objectif est le document d'information (formulaire CRS)
Le premier objectif de la NAIFA sera le résumé de la relation client / client proposé par la Securities and Exchange Commission, le formulaire CRS, en particulier la section qui empêche les courtiers et leurs associés d'utiliser le titre «conseiller» ou «conseiller» dans des circonstances spécifiques. Il est logique qu'ils commencent ici; la plupart des membres de la NAIFA ne sont pas des conseillers en placement enregistrés (RIA) ayant une obligation fiduciaire envers leurs clients. Au lieu de cela, la majorité sont des agents d'assurance et des représentants de courtiers qui ont toujours été tenus à la norme de «convenance» moins restrictive. Avant que la SEC ne publie son «règlement sur l'intérêt supérieur», les courtiers n'étaient tenus de faire que des recommandations jugées appropriées, mais pas nécessairement dans le meilleur intérêt de leurs clients.
La position de la NAIFA est que si ses membres ne pouvaient pas utiliser le titre de «conseiller» ou de «conseiller», cela les empêcherait effectivement d'offrir des conseils, et leur capacité à servir des clients à revenu faible ou intermédiaire serait restreinte, créant davantage d'obstacles aux entraves financières. des conseils pour ceux qui en ont le plus besoin. Les lobbyistes de la NAIFA ont déjà rencontré le président de la SEC, Jay Clayton, ainsi que deux commissaires et le personnel de la SEC, pour discuter de la position de la NAIFA. (Pour plus d'informations, voir: Charles Schwab: le formulaire de divulgation proposé par la SEC pourrait dérouter les investisseurs .)
Le FPA pourrait être un contrepoids
Un contrepoids potentiel à la NAIFA pourrait provenir des efforts de la Financial Planning Association (FPA), la principale organisation professionnelle des conseillers détenant le titre CERTIFIED FINANCIAL PLANNER ™ (CFP®). Le conseil d'administration de CFP® a récemment approuvé un nouveau code de conduite qui entrera en vigueur le 1er octobre 2019. Le nouveau code étend la norme fiduciaire à toutes les formes de conseils financiers des professionnels de CFP®.
Beaucoup prédisent que le règlement de la SEC sur le meilleur intérêt deviendra effectivement une norme fiduciaire édulcorée, et pour cette raison, il y a des spéculations que la FPA se prépare à poursuivre la SEC. Frank Paré, président de la FPA, a déclaré dans une interview avec Financial Advisor qu'une norme «convenance plus» pour les courtiers pourrait créer un avantage marketing pour les conseillers financiers et les CFP®, mais pourrait également créer de la confusion pour les investisseurs. Interrogé sur la possibilité d'un procès, Paré a déclaré: «C'est trop prématuré. Mais c'est une question légitime. »
La SEC tente de comprendre les attentes des investisseurs
Alors que la NAIFA commence ses efforts pour permettre d'abord aux courtiers de se qualifier de conseillers, puis à assouplir davantage les normes de conduite pour tous les courtiers, des organisations comme la FPA continueront probablement à exercer des pressions afin de garantir que le résultat du meilleur intérêt de la réglementation de la SEC est d'encourager une norme fiduciaire, plutôt qu'une norme moins stricte «convenance plus» qui profitera aux professionnels de la finance et nuira aux investisseurs individuels.
Dans un communiqué de presse de la SEC du 29 juin 2018, le président Jay Clayton a annoncé son intention de tenir des tables rondes avec les «investisseurs de la rue Main» à travers le pays en juillet. Ce sera l'occasion pour les investisseurs de parler directement à Clayton et de «partager leurs points de vue sur des questions clés concernant leur relation avec leur professionnel de l'investissement».
«Les règles que nous proposons visent à faire correspondre nos règles aux attentes des investisseurs et il est essentiel que nous entendions directement les investisseurs eux-mêmes sur la meilleure façon d’assurer ce résultat», a déclaré Clayton.
