Qu'est-ce que la règle des neuf obligations
La règle des neuf obligations, également connue sous le nom de «règle 396», est une exigence de la Bourse de New York (NYSE) selon laquelle tous les ordres de neuf obligations ou moins doivent être envoyés au parquet pendant une heure. En ce moment, il est prévu qu'un marché pour ces titres puisse être trouvé.
Rompre la règle des neuf obligations
Les obligations ont tendance à se négocier plus fréquemment sur le marché de gré à gré (OTC) et la règle des neuf obligations ne s'applique pas aux ordres destinés au marché OTC. En raison de l'inactivité relative des échanges d'obligations sur le NYSE (principalement en raison de plusieurs facteurs, y compris de nombreuses obligations cotées négociées de gré à gré), la règle des neuf obligations, qui permet à un ordre de rester au plancher pendant une heure, a été appliquée en place pour obtenir le meilleur prix possible pour l'investisseur individuel.
Le négoce d'obligations n'a jamais été aussi transparent et transparent que celui des actions, même si le marché obligataire américain est nettement plus important que le marché actions américain. Il existe de nombreuses raisons à cet écart. Le principal d'entre eux est la liquidité, il n'y a pas suffisamment d'activité de négociation quotidienne dans la plupart des obligations pour faciliter ces transactions via des comptes de courtage en ligne ou en lots irréguliers.
L'équivalent le plus proche de la négociation d'actions à escompte est le site Web TreasuryDirect.gov qui permet aux investisseurs individuels d'acheter des titres du Trésor directement auprès du gouvernement américain émetteur.
L'évolution de la négociation d'obligations et la règle des neuf obligations
Pendant des décennies, des dizaines de sociétés de courtage et de banques d'investissement connues sous le nom de courtiers principaux ont maintenu d'importants stocks d'obligations dans leurs bilans afin de faciliter les échanges. Mais le rôle des distributeurs primaires a diminué depuis la mise en œuvre de la règle Volcker en 2015 qui interdit aux banques financées par le gouvernement fédéral de négocier pour leur propre profit. Les bourses physiques comme le NYSE ont également perdu des parts de marché des titres à revenu fixe, la majeure partie du marché étant passée aux réseaux électroniques pour acheter et vendre des obligations. Bon nombre de ces réseaux sont utilisés par des courtiers d'agence seulement, qui assument la part des opérations sur titres à revenu fixe que les courtiers principaux ont été contraints d'abandonner.
La règle des neuf obligations est également nécessaire en raison de la grande taille de la plupart des transactions sur titres à revenu fixe. Bien que la taille des échanges ait diminué - la taille moyenne des échanges était de 536 000 $ en 2014 - ils n'atteindront jamais les très petites quantités applicables à la règle des neuf obligations.
