Qu'est-ce que le Nixon Shock?
Nixon Shock est une expression utilisée pour décrire les répercussions d'un ensemble de politiques économiques vanté par l'ancien président Richard Nixon en 1971. Plus particulièrement, ces politiques ont finalement conduit à l'effondrement du système de taux de change fixes de Bretton Woods qui est entré en vigueur après World Seconde guerre mondiale.
Points clés à retenir
- Le choc Nixon était un changement de politique économique entrepris par le président Nixon pour prioriser la croissance économique des États-Unis en termes d'emplois et de stabilité du taux de change. Le choc Nixon a effectivement conduit à la fin de l'accord de Bretton Woods et à la convertibilité des dollars américains en or.. Le choc Nixon a été le catalyseur de la stagflation des années 1970, alors que le dollar américain était dévalué.
Comprendre le choc Nixon
Nixon Shock a suivi le discours télévisé du président Nixon sur la nouvelle politique économique à la nation. Le nœud du discours était que les États-Unis porteraient leur attention sur les problèmes intérieurs dans l'ère post-guerre du Vietnam. Nixon a défini trois objectifs principaux pour le plan: créer de meilleurs emplois, endiguer la hausse du coût de la vie et protéger le dollar américain des spéculateurs monétaires internationaux.
Respectivement, Nixon a cité les réductions d'impôt et une retenue de 90 jours sur les prix et les salaires comme les meilleures options pour stimuler le marché du travail et réduire le coût de la vie. Quant au comportement spéculatif envers le dollar, Nixon a soutenu la suspension de la convertibilité du dollar en or. En outre, Nixon a proposé une taxe supplémentaire de 10% sur toutes les importations soumises à des droits. Semblable à la stratégie de suspension de la convertibilité du dollar, le prélèvement visait à encourager les principaux partenaires commerciaux des États-Unis à augmenter la valeur de leurs devises.
L'Accord de Bretton Woods tournait autour des valeurs externes des devises étrangères. Fixe par rapport au dollar américain, la valeur des devises étrangères était exprimée en or à un prix déterminé par le Congrès. Cependant, un excédent en dollars a mis le système en péril dans les années 1960. À l'époque, les États-Unis n'avaient pas assez d'or pour couvrir le volume de dollars circulant dans le monde. Cela a conduit à une surévaluation du dollar.
Le gouvernement a tenté de consolider le dollar et Bretton Woods, les administrations Kennedy et Johnson essayant de décourager les investissements étrangers, de limiter les prêts étrangers et de réformer la politique monétaire internationale. Cependant, leurs efforts ont été largement infructueux.
Nixon Shock et la fin de l'accord de Bretton Woods
L'anxiété s'est finalement propagée sur le marché des changes, les commerçants à l'étranger craignant une éventuelle dévaluation du dollar. En conséquence, ils ont commencé à vendre des USD en plus grandes quantités et plus fréquemment. Après plusieurs courses sur le dollar, Nixon a cherché un nouveau cours économique pour le pays.
Le discours de Nixon n'a pas été reçu aussi bien au niveau international qu'aux États-Unis. De nombreux membres de la communauté internationale ont interprété le plan de Nixon comme un acte unilatéral. En réponse, le Groupe des Dix (G-10) des démocraties industrialisées a décidé de nouveaux taux de change centrés sur une dévaluation du dollar dans ce qui est devenu connu sous le nom de Smithsonian Agreement. Ce plan est entré en vigueur en décembre 1971, mais il s'est avéré infructueux.
À partir de février 1973, la pression spéculative du marché a provoqué une dévaluation du dollar et entraîné une série de parités de change. Au milieu d'une pression toujours forte sur le dollar en mars de la même année, le G-10 a mis en œuvre une stratégie qui appelait six membres européens à lier leurs devises et à les faire flotter conjointement contre le dollar. Cette décision a essentiellement mis fin au système de taux de change fixe mis en place par Bretton Woods.
Aujourd'hui, nous vivons dans un monde de monnaies principalement flottantes et négociées sur le marché. Ce système présente des avantages, notamment pour rendre possible une politique monétaire radicale comme l'assouplissement quantitatif. Cependant, il crée également des incertitudes et a conduit à un marché massif basé sur la couverture des risques créés par l'incertitude des devises. Ainsi, plusieurs décennies après le choc de Nixon, les économistes débattent toujours des mérites de ce changement de politique massif et de ses ramifications éventuelles.
