Mouvements majeurs
Les principaux indices ont eu du mal à rester au-dessus du seuil de rentabilité aujourd'hui, malgré une évolution positive du marché de l'énergie. La Boeing Company (BA) a traîné sur le Dow après que les rapports du week-end aient détaillé une relation trop confortable entre la société et le processus d'approbation de son régulateur. Le Nasdaq et le S&P 500 ont également souffert un peu, car les grandes technologies ont eu du mal à se débarrasser d'une rare dégradation de Facebook, Inc. (FB).
Pendant ce temps, l'OPEP a reporté sa décision de poursuivre ou non ses réductions de production jusqu'en juin, ce qui est essentiellement la même chose qu'une extension des réductions de production de l'OPEP pour quelques mois de plus au moins. L'annonce a fait grimper légèrement les prix du pétrole, ce qui a été bon pour le secteur de l'énergie au sein du S&P 500.
La hausse de l'énergie est également un changement positif pour les marchés émergents (ME). Les prix du pétrole et les ME présentent un niveau de corrélation élevé pour deux raisons. Premièrement, de nombreuses économies émergentes, comme le Mexique, sont également d'importants producteurs de pétrole. Deuxièmement, la demande de matières premières est souvent tirée par les ME eux-mêmes lorsque la production industrielle augmente. Le premier facteur joue actuellement un rôle beaucoup plus important que le second, ce qui expose la ME à un renversement si l'OPEP change de posture à court terme.
La remontée actuelle des prix du pétrole s'inscrit dans la continuité de l'éclatement d'une tendance haussière inversée de la tête et des épaules en février. Les prix du pétrole ont retesté le décolleté et ont depuis continué à augmenter. Ce schéma technique a émergé dans d'autres classes d'actifs avec une plus grande fréquence ces dernières semaines.
J'ai parcouru un écran aujourd'hui et j'ai constaté que 14 tendances inversées de la tête et des épaules sont apparues et ont été confirmées ce mois-ci uniquement parmi les actions avec une capitalisation boursière supérieure à 2 milliards de dollars, y compris Aflac Incorporated (AFL), General Mills, Inc. (GIS), Dril -Quip, Inc. (DRQ) et quelques autres qui ont tous terminé leurs propres patrons jeudi de la semaine dernière. D'après mon expérience, bien qu'il y ait encore des problèmes majeurs auxquels le marché est confronté, cette confluence de signaux justifie de garder une perspective haussière.
S&P 500
Comme je l'ai mentionné précédemment, le S&P 500 a été freiné à la fois par la sous-performance des noms technologiques, comme Facebook, et par le ralentissement chez les payeurs de dividendes dans le secteur des services publics. Je ne m'attends pas à ce que la faiblesse des services publics se poursuive pour des raisons fondamentales. Les taux d'intérêt restent inchangés et si la Fed maintient sa position accommodante, les investisseurs seront probablement encore assez prudents pour favoriser des actions plus conservatrices.
Bien que la faiblesse du commerce des valeurs technologiques ait été un problème pour le S&P 500 aujourd'hui, l'indice est resté dans sa fourchette de cassure au-dessus de 2 800. Je pense qu'il est raisonnable de s'attendre à ce que le S&P 500 atteigne son pivot à court terme dans la fourchette de 2875 si la déclaration de la Fed de mercredi réaffirme à la fois des perspectives positives pour l'économie et une position conciliante contre de nouvelles hausses de taux à court terme.
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Indicateurs de risque - Revenus de transport
Au milieu de chaque trimestre, quelques sociétés importantes, comme FedEx Corporation (FDX), publient des rapports de résultats de mi-saison qui donnent un aperçu précoce de l'état du cycle économique. FedEx fera rapport mardi après la fermeture du marché. Le stock n'est pas parfait pour le reste de la saison, mais il vaut la peine d'être regardé.
Par exemple, les déceptions négatives de FedEx en septembre et décembre 2018 ont précédé une baisse importante des indices boursiers. À l'inverse, les surprises positives de septembre et décembre 2017 ont marqué une poursuite de la reprise des principaux indices.
Les traders se soucient des actions comme FedEx car elles sont une composante importante du secteur des transports. Si le S&P 500 atteint de nouveaux sommets à court terme, les investisseurs techniques auront besoin d'une confirmation des valeurs de transport, qui devraient également être à de nouveaux sommets à court terme, avant d'envisager que le rallye soit confirmé. Jusqu'à présent, cette confirmation a été manquante, ce qui peut être l'une des raisons pour lesquelles les grands investisseurs ont été lents à se replier dans les secteurs à risque.
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Conclusion: se préparer pour la Fed
La réunion du FOMC de la Fed aura lieu ce mardi et mercredi. Cette réunion comportera également une nouvelle mise à jour des projections de la Fed pour la croissance économique et les taux d'intérêt. À ce stade, je m'attends à ce que la Fed réaffirme ses attentes concernant l'absence de nouvelles hausses de taux cette année - ce qui devrait aider à soutenir les cours des actions.
Selon le Fed Watch Tool du groupe CME, les traders obligataires évaluent dans une probabilité de 95% + que la Fed n'augmentera ou ne baissera pas le taux d'intérêt cible mercredi. De plus, les traders prévoient près de 70% de chances que le taux cible reste le même en décembre, avec 30% de chances qu'il soit plus bas.
Ce consensus est un bon signe que nous ne verrons pas beaucoup de volatilité mercredi. Mais s'il y a des erreurs dans la déclaration de la Fed ou la conférence de presse du président Powell, l'ampleur de la réaction pourrait être élevée. Je m'attends à ce que cette réunion se passe bien, mais il est toujours bon d'être à l'affût de l'inattendu lors de ces annonces.
