Le marché fragile actuel incitant de plus en plus d'investisseurs à faire des paris directionnels sur la performance du marché, une classe populaire de fonds négociés en bourse a attiré l'attention. Malheureusement, la popularité croissante des FNB à effet de levier a un prix douloureux.
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Une introduction
La popularité des FNB à effet de levier est facile à expliquer. Ils permettent au petit investisseur de faire de gros paris directionnels sur un marché ou une industrie sans avoir à assumer un effet de levier. Les investisseurs peuvent désormais effectuer des paris à effet de levier sans avoir à ouvrir des comptes sur marge. Malheureusement, de nombreux investisseurs ont été gravement brûlés en investissant dans ces instruments même après avoir fait le bon appel au marché.
Considérons un TEF très populaire, l' UltraShort S&P 500 ProShares (NYSE: SDS), qui est conçu pour fournir des résultats d'investissement quotidiens qui équivalent à deux fois l'inverse de la performance quotidienne du S&P 500. En d'autres termes, le SDS sonne comme un grand moyen de se protéger contre une liquidation des marchés. Si le S&P baisse de 2% un jour, la FDS augmentera de 4%. (Pour en savoir plus, voir Les FNB inverses peuvent lever un portefeuille en baisse.)
Une leçon douloureuse
Un examen plus approfondi révèle que ce n'est pas le cas. En 2009, le S&P 500 a commencé à 903 et se situe aujourd'hui à environ 880, soit une baisse d'environ 2%. On pourrait penser que le SDS devrait augmenter d'environ 4%. Malheureusement, un graphique révèle que la FDS est en fait en baisse de 10% cette année . Même l' Ultra S&P 500 ProShares (NYSE: SSO) qui est censé fournir le double du résultat de l'indice - et devrait donc baisser de 4% - est en baisse de 14% cette année. ( Pour en savoir plus, consultez Cinq façons de trouver un FNB gagnant. )
Ces FNB à effet de levier induisent-ils les investisseurs en erreur? En réalité, les instruments sont totalement francs avec les investisseurs. L'objectif déclaré des FNB à effet de levier est de produire des résultats de placement quotidiens en fonction de la stratégie longue ou courte du fonds. Certaines mathématiques de base fournissent de la clarté.
Si le S&P 500 baisse de 15% un jour, pour revenir au pair, il faudra un gain d'environ 18%. Une baisse de 15% du S&P entraînera une baisse de 30% du SSO ETF. Une baisse de 30% nécessite un retour de 43% pour revenir à l'équilibre. Mais depuis que le SSO imite le S&P 500, quand le S&P revient même en augmentant de 18%, le SSO n'a apprécié que de 36%, pas les 43% requis.
Offre valable pour une durée limitée
Vous pouvez voir les problèmes que ces FNB peuvent causer lorsqu'ils sont mal compris et utilisés de manière inappropriée. Par définition, ils sont conçus pour les paris directionnels à court terme. De janvier à mars, lorsque le marché s'est dirigé rapidement vers le sud, le SDS a augmenté de près de 100%. De même, les UltraShort Financials ProShares (NYSE: SKF) et Ultra Financials ProShares (NYSE: UYG) ont chacun présenté des rendements à trois chiffres sur de courtes périodes cette année. Mais depuis le début de l'année, les deux sont à plus de 40%.
The Bottom Line
Malheureusement pour les investisseurs, les FNB font exactement ce qu'ils sont censés faire quotidiennement, mais en tant qu'instruments de levier à long terme, ils sont mortels. Comprenez la mécanique simple de base et vous serez mieux. (Pour plus de détails, voir Disséquer les rendements des FNB à effet de levier et rebondir rapidement avec les FNB à levier .)
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