DÉFINITION d'Action privilégiée convertible participante (PCP)
Une action privilégiée convertible participante (PCP) est une participation en actions qui donne aux investisseurs le droit de réclamer des bénéfices excédentaires (ainsi que des actionnaires ordinaires) en plus du dividende privilégié. Les PCP sont couramment utilisés dans le financement par capital-risque; les investisseurs en capital-risque exercent souvent l'option de convertir leurs PCP en actions ordinaires lorsqu'ils ont l'intention de quitter un investissement. Le type de sortie - premier appel public à l'épargne ou vente d'échange - détermine le droit au flux de trésorerie du titre.
RÉPARTITION des actions privilégiées convertibles participantes (PCP)
La National Venture Capital Association est l'organisation de lobbying et de défense des intérêts des investisseurs en capital-risque. Selon une étude de recherche Global Insight de 2009, les entreprises avec des bailleurs de fonds de capital-risque représentaient 12, 1 millions d'emplois et 2, 9 billions de dollars de revenus aux États-Unis en 2006 seulement.
Comment les actions privilégiées convertibles participantes sont appliquées
La structure des actions privilégiées convertibles participantes offre aux capital-risqueurs qui les reçoivent d'autres avantages que les actionnaires ultérieurs, qui investissent dans une entreprise plus loin dans son développement. Les actions PCP peuvent être particulièrement attrayantes pour les investisseurs en capital-risque en raison des garanties qu'elles offrent de rembourser l'argent investi, ainsi que de générer un rendement pour ces premiers bailleurs de fonds dans l'entreprise avant qu'elle ne devienne publique.
Avec les actions privilégiées convertibles participantes, l'investisseur se voit octroyer des dividendes qui doivent lui être versés avant la distribution de tout dividende aux détenteurs d'actions ordinaires. En outre, si la société entrait dans une procédure de mise en faillite et était contrainte de liquider, les détenteurs d'actions convertibles participantes auraient droit à un paiement sur les actifs de la société avant tout paiement aux actionnaires ordinaires.
En règle générale, lors d'une liquidation, le détenteur d'actions PCP recevra la valeur nominale du titre ainsi que sa participation au capital, remboursant efficacement son investissement initial et lui donnant une part de ce qui reste après la résolution de la préférence de liquidation.
L'investisseur a la possibilité de convertir ses actions en actions ordinaires à tout moment, et pas seulement lorsque l'entreprise dépose un premier appel public à l'épargne. Cela leur permet une flexibilité sur le moment où ils pourraient vouloir quitter ou changer leur position sur l'entreprise. Cependant, il peut être plus lucratif pour l'investisseur de conserver ces actions comme «participantes» afin de recevoir des dividendes anticipés plutôt que de les convertir en actions ordinaires.
Les options que les actions PCP offrent aux investisseurs sont parfois appelées double-dip, car elles leur offrent les premiers dividendes ainsi que la marge de manœuvre pour se convertir en actions ordinaires.
