Qu'est-ce qu'un lien perpétuel?
Une obligation perpétuelle, également connue sous le nom de «consol consolider» ou «prep», est un titre à revenu fixe sans date d'échéance. Ce type d'obligation est souvent considéré comme un type de capitaux propres plutôt que comme une dette. Un inconvénient majeur de ces types d'obligations est qu'elles ne sont pas remboursables. Cependant, le principal avantage d'eux est qu'ils paient un flux constant de paiements d'intérêts pour toujours.
Points clés à retenir
- Les obligations perpétuelles, également appelées obligations perps ou consol, sont des obligations sans date d'échéance.Bien que les obligations perpétuelles ne soient pas remboursables, elles paient un flux constant d'intérêts pour toujours.En raison de la nature de ces obligations, elles sont souvent considérées comme un type des capitaux propres et non une dette.
Comprendre les obligations perpétuelles
Les obligations perpétuelles existent dans une petite niche du marché obligataire. Cela est principalement dû au fait qu'il existe très peu d'entités suffisamment sûres pour que les investisseurs investissent dans une obligation dont le capital ne sera jamais remboursé.
Certaines des obligations perpétuelles notables existantes sont celles qui ont été émises par le Trésor britannique pour la Première Guerre mondiale et la bulle de la mer du Sud de 1720. Certains aux États-Unis pensent que le gouvernement fédéral devrait émettre des obligations perpétuelles, ce qui pourrait l'aider à éviter les frais de refinancement associés aux émissions obligataires ayant des dates d'échéance.
Exemple d'une obligation perpétuelle
Étant donné que les paiements d'obligations perpétuelles sont similaires aux paiements de dividendes en actions, car ils offrent tous les deux une sorte de rendement pour une période indéfinie, il est logique qu'ils soient évalués de la même manière.
Le prix d'une obligation perpétuelle est donc le paiement d'intérêt fixe, ou montant du coupon, divisé par un taux d'actualisation constant, qui représente la vitesse à laquelle l'argent perd de la valeur au fil du temps (en partie en raison de l'inflation). Le dénominateur du taux d'actualisation réduit la valeur réelle des montants des coupons nominalement fixes au fil du temps, ce qui rend finalement cette valeur égale à zéro. À ce titre, les obligations perpétuelles, même si elles paient des intérêts pour toujours, peuvent se voir attribuer une valeur finie, qui à son tour représente leur prix.
Formule pour la valeur actuelle d'une obligation perpétuelle
Valeur actuelle = D / r
Où:
D = paiement périodique du coupon de l'obligation
r = taux d'actualisation appliqué à l'obligation
Par exemple, si une obligation perpétuelle paie 10 000 $ par an à perpétuité et que le taux d'actualisation est supposé être de 4%, la valeur actuelle serait:
Valeur actuelle = 10 000 $ / 0, 04 = 250 000 $
Il est à noter que la valeur actuelle d'une obligation perpétuelle est très sensible au taux d'actualisation supposé puisque le paiement est appelé fait. Par exemple, en utilisant l'exemple ci-dessus avec des taux d'actualisation de 3%, 4%, 5% et 6%, les valeurs actuelles sont:
Valeur actuelle (3%) = 10 000 $ / 0, 03 = 333 333 $
Valeur actuelle (4%) = 10 000 $ / 0, 04 = 250 000 $
Valeur actuelle (5%) = 10 000 $ / 0, 05 = 200 000 $
Valeur actuelle (6%) = 10 000 $ / 0, 06 = 166 667 $
