Mohammed (un ancien riche pirate) a déclaré à un journaliste de Reuters lors de sa tournée: "Les actions sont ouvertes à tous et tout le monde peut y participer, que ce soit personnellement en mer ou sur terre en fournissant de l'argent, des armes ou du matériel utile… nous avons fait du piratage une activité communautaire. " Quelle pensée heureuse: des pirates organisés en bourse!
Aussi fou que cela puisse être, cela aide à mettre en évidence ce point clé - une opportunité existe partout. Ce n'est pas parce que les nouvelles battent le tambour à ours qu'il n'y a pas d'opportunité. Regardez l'automne et l'hiver dernier comme exemple. Le rallye des plus bas a été pour le moins étonnant. Jetons un coup d'œil ici:
FactSet
Ma leçon à retenir est la suivante: la croissance nous a fait sortir des cendres. C'est une bonne chose quelle que soit la raison. J'entends par là, si la croissance a été injustement punie avant l'automne de l'année dernière, si les investisseurs ont fui de peur ou si le consensus disait que la croissance s'arrêterait - quelle qu'en soit la raison - il semble que ces arguments étaient soit faux soit sont désormais largement réduits à zéro.
Les petites capitalisations sont désormais roi. Le dollar américain nuit aux autres devises et l'Europe fait face à sa juste part de problèmes. Le Brexit plane sur une situation qui s'aggrave déjà. La fuite de ce paysage vers les petites capitalisations américaines est clairement évidente. L'indice Russell 2000 a augmenté de plus de 25% par rapport aux creux du 24 décembre. L'indice de croissance Russell 2000 est en hausse de près de 28% sur la même période. L'indice S&P Small Cap 600 est en hausse de 24, 3% depuis Noël. Les indices de valeur sont à la traîne, tandis que les indices de croissance se poursuivent.
En ce qui concerne les secteurs, nous voyons une histoire similaire - les quatre secteurs les plus forts ont été l'industrie, la technologie de l'information, la consommation discrétionnaire et l'énergie. Il y a beaucoup de croissance ancrée dans ces secteurs. Des secteurs sûrs tels que les services publics, les communications, les produits de base et l'immobilier ont pris du retard sur leurs pairs les plus performants. Cela dit, leurs performances ont néanmoins été excellentes.
Alors, quand nous repensons aux gros titres tourbillonnant vers la fin de l'année dernière, avec tous les gros ours effrayants, comment auraient-ils pu se tromper si mal? Eh bien, une interview que j'ai faite récemment a souligné que les marchés baissiers tombent par étapes et que le pire est peut-être encore à venir. Mais je vous prie de différer. Il existe d'innombrables exemples d'entreprises qui contrecarrent la tendance. Serait-ce juste un rallye technique nous déclenchant en territoire de surachat?
Je reconnais que c'est une possibilité - pourtant, alors que nous sommes surachetés, nous nous sommes ralliés pour une excellente raison. Les ventes et les bénéfices fonctionnent largement.
Selon FactSet Earnings Insight, au 15 février 2019:
- Tableau de bord des résultats: pour le quatrième trimestre 2018 (avec 79% des sociétés du S&P 500 ayant publié des résultats réels pour le trimestre), 70% des sociétés du S&P 500 ont déclaré une surprise positive d'EPS et 62% ont déclaré une surprise positive de chiffre d'affaires. Croissance des bénéfices: pour le quatrième trimestre 2018, le taux de croissance des bénéfices mixtes du S&P 500 est de 13, 1%. Si 13, 1% est le taux de croissance réel pour le trimestre, il marquera le cinquième trimestre consécutif de croissance des bénéfices à deux chiffres pour l'indice. Révisions des bénéfices: Au 31 décembre, le taux de croissance des bénéfices estimé pour le quatrième trimestre de 2018 était de 12, 1%. Aujourd'hui, sept secteurs ont des taux de croissance plus élevés (par rapport au 31 décembre) en raison de révisions à la hausse des estimations du BPA et de surprises positives du BPA. Orientation des bénéfices: Pour le T1 2019, 59 sociétés du S&P 500 ont publié une orientation négative du BPA et 19 sociétés du S&P 500 ont publié une orientation positive du BPA. Évaluation: Le ratio P / E à 12 mois pour le S&P 500 est de 16, 0. Ce ratio P / E est inférieur à la moyenne quinquennale (16, 4) mais supérieur à la moyenne décennale (14, 6).
La rue est généralement allée et a révisé ses attentes à la baisse pour se préparer au destin de croissance en attente. Les analystes ne voulaient pas être pris au dépourvu lorsque le monde ralentissait, et ils avaient déjà publié des perspectives de ventes et de bénéfices optimistes. Eh bien, devinez quoi - ils avaient tort et sont souvent pris à plat dans l'autre sens! Impossible de gagner!
Voici un excellent exemple: The Trade Desk, Inc. (TTD). C'est une entreprise qui est sur notre radar depuis longtemps - vous devriez bien la connaître maintenant. Hier soir, le Trade Desk est sorti et a absolument cassé les estimations des bénéfices:
- BPA publié de 1, 09 $, en hausse par rapport à 0, 54 $ il y a un an et plus important encore au-dessus du consensus de 0, 79 $ - un rythme de 38% Revenus déclarés de 160, 5 millions de dollars, en hausse par rapport à 102, 6 millions de dollars l'an dernier contre un consensus de 148 millions de dollars - un rythme de 8, 5% Chiffre d'affaires 2019 d'au moins 637 millions de dollars contre un consensus de 617 millions de dollars - un rythme de 3, 2% Cité que la croissance s'accélère à son appel de résultats
Voilà à quoi ressemble le graphique aujourd'hui, en hausse de + 30%!
Naturellement, notre objectif ici est d'identifier au préalable des noms comme celui-ci en essayant de trouver des signaux d'achat institutionnels inhabituels, représentés par les barres vertes ici:
www.mapsignals.com
Mais pour ceux qui détestent le self-back-tapotement, ce qui est important ici, c'est que la croissance est bien vivante et attire des capitaux. L'histoire ici est que le marché riposte avec vengeance et que les actions semblent solides. Nous pensons que nous entrons sur un marché haussier étroit plus sélectif en termes d'opportunités, mais les noms sont toujours là.
En ce qui concerne le bon marché du taureau ou de l'ours, souvenez-vous d'Elbert Hubbard, qui a dit: "Ne prenez pas la vie trop au sérieux. Vous ne sortirez jamais vivant."
The Bottom Line
Nous (Mapsignals) continuons d'être optimistes sur les actions américaines à long terme, mais nous voyons un risque de retour à court terme si les ventes institutionnelles augmentent. La vente a été inexistante jusqu'à présent cette année. Nous considérons la remontée des stocks depuis le début de l'année comme très constructive. Alors que les actions de croissance gagnent en volume, nous pensons que la saison des bénéfices pourrait être meilleure que les attentes globales.
