DÉFINITION de Papillon positif
Un papillon positif est un changement de courbe de rendement non parallèle dans lequel les taux à court et à long terme augmentent vers le haut d'une plus grande ampleur que les taux à moyen terme. Ce décalage de la courbe des taux diminue efficacement la courbure de la courbe.
RÉPARTITION Papillon positif
La courbe des taux est un graphique qui trace les rendements des obligations de qualité similaire par rapport à leurs échéances, allant du plus court au plus long. La courbe des taux montre les rendements des obligations dont l'échéance varie de 3 mois à 30 ans et permet ainsi aux investisseurs de comparer rapidement les rendements offerts par les obligations à court, moyen et long terme. L'extrémité courte de la courbe des taux basée sur les taux d'intérêt à court terme est déterminée par les anticipations de la politique de la Réserve fédérale; il augmente lorsque la Fed devrait augmenter ses taux et baisse lorsque les taux d'intérêt devraient être abaissés. La partie longue de la courbe des taux est influencée par des facteurs tels que les perspectives d'inflation, l'offre et la demande des investisseurs, la croissance économique, les investisseurs institutionnels négociant de gros blocs de titres à revenu fixe, etc.
Dans un environnement de taux d'intérêt normal, la courbe monte de gauche à droite, indiquant une courbe de rendement normale. Cependant, la courbe des taux change lorsque les taux d'intérêt en vigueur sur les marchés changent. Lorsque les rendements des obligations changent de la même ampleur d'une échéance à l'autre, nous appelons le changement un changement parallèle. Lorsque les rendements varient à différentes amplitudes d'une maturité à l'autre, le changement de courbe qui en résulte est un décalage non parallèle. Une variation non parallèle des taux d'intérêt peut conduire à un papillon négatif ou positif, termes utilisés pour décrire la forme de la courbe après son déplacement. La connotation d'un papillon est donnée parce que le secteur de maturité intermédiaire est comparé au corps du papillon et les secteurs de courte maturité et de longue maturité sont considérés comme les ailes du papillon.
Le papillon négatif se produit lorsque les taux d'intérêt à court terme et à long terme diminuent davantage que les taux à moyen terme, accentuant la bosse de la courbe.
Un papillon positif se produit lorsque les taux d'intérêt à court terme et à long terme augmentent à un taux plus élevé que les taux à moyen terme. En d'autres termes, les taux à moyen terme augmentent à un taux moindre que les taux à court et à long terme, provoquant un déplacement non parallèle de la courbe qui rend la courbe moins bosselée, c'est-à-dire moins incurvée. Par exemple, supposons que les rendements des bons du Trésor à 1 an et des bons du Trésor à 30 ans augmentent de 100 points de base (1%). Si pendant la même période, le taux des bons du Trésor à 10 ans reste le même, la convexité de la courbe des taux augmentera.
