L'Espagne et le Portugal, deux enfants à problèmes dans la zone euro, se sont améliorés économiquement au cours des deux dernières années. L'Italie, en revanche, continue de souffrir de déséquilibres structurels. Une statistique révélatrice est que depuis la création de l'euro il y a 16 ans, elle n'a augmenté que de 4% au total.
Les trois principaux problèmes auxquels l'Italie est confrontée sont la faible croissance et le chômage, l'endettement excessif et les banques malades. Chacun saigne dans l'autre, ce qui rend très difficile le retour de l'Italie de son trou noir.
Croissance faible et chômage élevé
Bien que l'Italie soit sortie d'une longue récession au début de 2015, le produit intérieur brut (PIB) réel est toujours inférieur de 9% au niveau de 2008. Son principal problème de croissance avant 2016 devrait se poursuivre même s'il y a une légère amélioration.
Par exemple, l'Union européenne prévoit une croissance du PIB de 1, 5% en 2016 contre moins de 1% en 2015. Le PIB réel est à un niveau enregistré pour la dernière fois en 2000. Le PIB réel de la zone euro dans son ensemble est supérieur de 10% à celui de 2000, donc l'Italie est à nouveau en retard.
Le chômage sévère reste un immense problème. De 8, 4% en 2010, le taux de chômage a atteint environ 12% en 2015 et devrait rester proche de ce niveau en 2016 et 2017. Le chômage des jeunes est très élevé, beaucoup abandonnant la recherche d'emploi. L'Italie a également l'un des taux d'alphabétisation les plus bas d'Europe, et le nombre de citoyens plongeant dans la pauvreté a explosé depuis 2008.
Dette excessive
La dette publique brute en pourcentage du PIB devrait s'établir à 132% en 2016, à peine modifiée par rapport à 133% en 2015. Il s'agit d'une charge ingérable exacerbée par plusieurs problèmes.
Bien que l'Italie ait connu une inflation élevée pendant de nombreuses années, la faible inflation est désormais le problème étant donné le niveau d'endettement excessif du pays. Une faible inflation augmente le coût réel de la dette. Cela se voit à l'extrême lorsque l'inflation tombe en dessous de zéro, créant une déflation et une spirale de la dette. L'inflation était d'environ 0, 2% en 2015 et devrait atteindre 1% en 2016.
La dette publique italienne est particulièrement onéreuse car le pays est aux prises avec un système de protection sociale gonflé créé par des politiciens il y a plusieurs décennies. La dette publique a atteint 2, 3 billions d'euros en 2015; seule la Grèce a un nombre plus élevé.
Il existe de nombreux inconvénients à un niveau d'endettement public excessif. La croissance est limitée en raison du niveau d'imposition plus élevé requis pour le service des intérêts sur la dette. Les économistes ont trouvé une relation cohérente entre une faible croissance économique et des niveaux élevés de dette publique.
Banques malades
Le ratio des prêts aux entreprises non performants en Italie est supérieur à 25%, ce qui équivaut à 370 milliards de dollars ou 21% du PIB. Le gouvernement parle de charger ces actifs improductifs dans une mauvaise banque, de les effacer des bilans des banques et de leur donner un nouveau départ, en théorie.
Début décembre, les autorités ont fait un pas dans cette direction avec le sauvetage de quatre petites banques en difficulté, ce qui a provoqué des protestations des investisseurs de détail qui ont perdu de l'argent lors du sauvetage. UniCredit et d'autres grandes banques italiennes ont investi la majeure partie de l'argent pour le sauvetage, mais le problème est beaucoup plus grave que tout ce que le secteur privé peut gérer.
Par rapport à d'autres banques européennes, les banques italiennes sont plus exposées aux prêts bancaires aux entreprises. Ces entreprises clientes italiennes ont également tendance à être plus endettées et moins solvables. La disponibilité de capitaux pour ces entreprises est désormais limitée par la taille des prêts non performants, et il y a peu d'espoir d'une croissance soutenue du PIB tant qu'un plan viable ne sera pas mis en œuvre pour disposer de ces prêts.
Il y a une lueur d'espoir pour la solution de la mauvaise banque. Le concept a assez bien fonctionné en Irlande et en Espagne, et il a particulièrement bien fonctionné pendant la crise de l'épargne et des prêts aux États-Unis.
Les défis économiques de l'Italie en 2016
L'Italie fait face à une autre année de difficultés économiques parce que ses problèmes sont devenus tellement enracinés et systémiques. Les autorités monétaires aux États-Unis et en Europe ont poussé la pédale de gaz de l'argent facile au plancher depuis 2009, et cela n'a pas aidé les retardataires comme l'Italie. Trouver un moyen de résoudre la crise bancaire serait une première étape significative sur la voie du redressement de l'Italie.
