Qu'est-ce qu'un put de protection?
Un put de protection est une stratégie de gestion des risques utilisant des contrats d'options que les investisseurs emploient pour se prémunir contre la perte de possession d'une action ou d'un actif. La stratégie de couverture implique qu'un investisseur achète une option de vente moyennant des frais, appelée prime.
Les mises en elles-mêmes sont une stratégie baissière où le trader pense que le prix de l'actif baissera à l'avenir. Cependant, un put de protection est généralement utilisé lorsqu'un investisseur est toujours optimiste sur une action mais souhaite se couvrir contre les pertes potentielles et l'incertitude.
Des options de vente de protection peuvent être placées sur les actions, les devises, les matières premières et les indices et donner une certaine protection contre les baisses. Un put de protection agit comme une police d'assurance en offrant une protection à la baisse en cas de baisse du prix de l'actif.
Points clés à retenir
- Un put de protection est une stratégie de gestion des risques utilisant des contrats d'options que les investisseurs emploient pour se prémunir contre une perte d'une action ou d'un autre actif. Les put de protection offrent un potentiel de gains illimité puisque l'acheteur de put détient également des actions de l'actif sous-jacent. Quand un put de protection couvre la totalité de la position longue du sous-jacent, il est appelé put marié.
Fonctionnement d'un put de protection
Les options de vente de protection sont couramment utilisées lorsqu'un investisseur est acheteur à long terme ou achète des actions ou d'autres actifs qu'il a l'intention de détenir dans son portefeuille. En règle générale, un investisseur qui détient des actions a le risque de subir une perte sur l'investissement si le prix de l'action baisse en dessous du prix d'achat. En achetant une option de vente, toute perte sur le stock est limitée ou plafonnée.
Le put de protection fixe un prix plancher connu en dessous duquel l'investisseur ne continuera pas à perdre de l'argent supplémentaire même si le prix de l'actif sous-jacent continue de baisser.
Une option de vente est un contrat qui donne au propriétaire la possibilité de vendre un montant spécifique du titre sous-jacent à un prix fixe avant ou avant une date spécifiée. Contrairement aux contrats à terme, le contrat d'options n'oblige pas le détenteur à vendre l'actif et ne lui permet de vendre que s'il le souhaite. Le prix fixe du contrat est connu sous le nom de prix d'exercice, et la date spécifiée est la date d'expiration ou l'expiration. Un contrat d'option équivaut à 100 actions de l'actif sous-jacent.
De plus, comme pour tout dans la vie, les options de vente ne sont pas gratuites. Les frais d'un contrat d'option sont connus sous le nom de prime. Ce prix est basé sur plusieurs facteurs, notamment le prix actuel de l'actif sous-jacent, le délai jusqu'à l'échéance et la volatilité implicite (IV) - la probabilité de variation du prix - de l'actif.
Prix de grève et primes
Un contrat d'option de vente de protection peut être acheté à tout moment. Certains investisseurs les achèteront en même temps et au moment de l'achat des actions. D'autres peuvent attendre et acheter le contrat à une date ultérieure. Chaque fois qu'ils achètent l'option, la relation entre le prix de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice peut placer le contrat dans l'une des trois catégories, connues sous le nom d'argent. Ces catégories comprennent:
- At-the-money (ATM) où la grève et le marché sont égaux Out-of-the-money (OTM) où la grève est en dessous du marché In-the-money (ITM) où la grève est au-dessus du marché
Les investisseurs qui cherchent à couvrir les pertes d'une participation se concentrent principalement sur les offres d'options ATM et OTM.
Si le prix de l'actif et le prix d'exercice sont identiques, le contrat est considéré à la monnaie (ATM). Une option de vente à la monnaie offre à l'investisseur une protection à 100% jusqu'à l'expiration de l'option. Plusieurs fois, un put de protection sera à la monnaie s'il a été acheté en même temps que l'actif sous-jacent est acheté.
Un investisseur peut également acheter une option de vente hors jeu (OTM). La rupture de stock se produit lorsque le prix d'exercice est inférieur au prix de l'action ou de l'actif. Une option de vente OTM ne fournit pas une protection à 100% à la baisse, mais plafonne les pertes à la différence entre le prix des actions achetées et le prix d'exercice. Les investisseurs utilisent des options hors du cours pour réduire le coût de la prime, car ils sont prêts à subir une certaine perte. De plus, plus la grève est inférieure à la valeur marchande, moins la prime augmentera.
Par exemple, un investisseur pourrait déterminer qu'il n'est pas disposé à subir des pertes au-delà d'une baisse de 5% du stock. Un investisseur pourrait acheter une option de vente avec un prix d'exercice inférieur de 5% au cours de l'action, créant ainsi le pire scénario de perte de 5% si l'action baisse. Différents prix d'exercice et dates d'expiration sont disponibles pour les options, offrant aux investisseurs la possibilité d'adapter la protection et les frais de prime.
Important
Un put de protection est également connu comme un put marié lorsque les contrats d'options sont appariés un pour un avec des actions détenues.
Scénarios potentiels avec protections
Un put de protection maintient les pertes à la baisse limitées tout en préservant les gains potentiels illimités à la hausse. Cependant, la stratégie consiste à être longtemps le stock sous-jacent. Si le titre continue d'augmenter, la position longue sur le stock en bénéficie et l'option de vente achetée n'est pas nécessaire et expirera sans valeur. Tout ce qui sera perdu, c'est la prime payée pour acheter l'option de vente. Dans ce scénario où le put d'origine a expiré, l'investisseur achètera un autre put de protection, protégeant à nouveau ses avoirs.
Les options de vente de protection peuvent couvrir une partie de la position acheteur d'un investisseur ou la totalité de ses avoirs. Lorsque le ratio de couverture de put de protection est égal à la quantité de stock long, la stratégie est connue comme un put marié.
Les options de vente en couple sont couramment utilisées lorsque les investisseurs veulent acheter un stock et acheter immédiatement l'option de vente pour protéger la position. Cependant, un investisseur peut acheter l'option de vente protectrice à tout moment tant qu'il détient les actions.
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La perte maximale d'une stratégie de vente protectrice est limitée au coût d'achat de l'action sous-jacente, ainsi qu'aux commissions, moins le prix d'exercice de l'option de vente plus la prime et les commissions payées pour acheter l'option.
Le prix d'exercice de l'option de vente agit comme une barrière où s'arrêtent les pertes dans les actions sous-jacentes. La situation idéale dans un put de protection est que le prix des actions augmente de manière significative, car l'investisseur bénéficierait de la position longue sur les actions. Dans ce cas, l'option de vente expirera sans valeur, l'investisseur aura payé la prime, mais le titre aura augmenté de valeur.
Avantages
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Pour le coût de la prime, les options de vente offrent une protection à la baisse contre les baisses de prix d'un actif.
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Les puts protecteurs permettent aux investisseurs de rester longtemps un titre offrant un potentiel de gains.
Les inconvénients
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Si un investisseur achète un put et que le prix de l'action augmente, le coût de la prime réduit les bénéfices sur le commerce.
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Si le stock baisse de prix et qu'un put a été acheté, la prime s'ajoute aux pertes sur le trade.
Exemple réel d'un put de protection
Disons qu'un investisseur a acheté 100 actions de General Electric Company (GE) pour 10 $ l'action. Le prix de l'action est passé à 20 $, ce qui donne à l'investisseur 10 $ par action de gains non réalisés — non réalisés car ils n'ont pas encore été vendus.
L'investisseur ne souhaite pas vendre ses avoirs GE, car le titre pourrait s'apprécier davantage. Ils ne veulent pas non plus perdre les 10 $ de gains non réalisés. L'investisseur peut acheter une option de vente pour le titre afin de protéger une partie des gains aussi longtemps que le contrat d'option est en vigueur.
L'investisseur achète une option de vente avec un prix d'exercice de 15 $ pour 75 cents, ce qui crée un pire scénario de vente de l'action pour 15 $ par action. L'option de vente expire dans trois mois. Si le stock retombe à 10 $ ou moins, l'investisseur gagne sur l'option de vente à partir de 15 $ et moins sur une base dollar pour dollar. En bref, n'importe où en dessous de 15 $, l'investisseur est couvert jusqu'à l'expiration de l'option.
Le coût de la prime d'option est de 75 $ (0, 75 $ x 100 actions). En conséquence, l'investisseur a bloqué un bénéfice minimum égal à 425 $ (prix d'exercice de 15 $ - prix d'achat de 10 $ = 5 $ - prime de 0, 75 $ = 4, 25 $ x 100 actions = 425 $).
Autrement dit, si le titre revenait au prix de 10 $, le dénouement de la position générerait un bénéfice de 4, 25 $ par action, car l'investisseur a réalisé un bénéfice de 5 $ - la grève de 15 $ moins le prix d'achat initial de 10 $ - moins les 0, 75 cents. prime.
Si l'investisseur n'achetait pas l'option de vente et que le titre retombait à 10 $, il n'y aurait aucun profit. D'un autre côté, si l'investisseur achetait le put et que l'action atteignait 30 $ par action, il y aurait un gain de 20 $ sur la transaction. Le gain de 20 $ par action paierait à l'investisseur 2 000 $ (30 $ - 10 $ d'achat initial x 100 actions = 2 000 $). L'investisseur doit alors déduire la prime de 75 $ payée pour l'option et repartira avec un bénéfice net de 1925 $.
Bien entendu, l'investisseur devra également tenir compte de la commission qu'il a payée pour l'ordre initial et des frais encourus lors de la vente de ses actions. Pour le coût de la prime, l'investisseur a protégé une partie des bénéfices de la transaction jusqu'à l'expiration de l'option tout en étant en mesure de participer à de nouvelles hausses de prix.
