Qu'est-ce que la «période tranquille»?
Avant l'introduction en bourse (IPO) d'une entreprise, la période de silence est un embargo imposé par la SEC sur la publicité promotionnelle. Cela interdit aux équipes de direction ou à leurs agents marketing de faire des prévisions ou d'exprimer des opinions sur la valeur de leur entreprise.
Pour les actions cotées en bourse, les quatre semaines précédant la clôture d'un trimestre d'activité sont également connues comme une période de calme. Là encore, il est interdit aux initiés d'entreprise de parler de leurs activités au public pour éviter de donner à certains analystes, journalistes, investisseurs et gestionnaires de portefeuille un avantage indu - souvent pour éviter l'apparition d'informations privilégiées, réelles ou perçues.
Comprendre la période tranquille
Après qu'une entreprise a enregistré auprès de la SEC l'enregistrement des titres nouvellement émis (actions et obligations), leur équipe de direction, les banquiers d'investissement et les avocats partent en tournée. Au cours d'une série de présentations, les investisseurs institutionnels potentiels poseront des questions sur l'entreprise pour recueillir des recherches d'investissement. Les équipes de direction ne doivent pas proposer de nouvelles informations qui ne figurent pas déjà dans la déclaration d'enregistrement. Mais il offre toujours un certain niveau de collecte d'informations.
La période de silence commence lorsque la déclaration d'enregistrement est rendue effective et dure 40 jours après le début de la négociation des actions. Son objectif est de créer des conditions de concurrence équitables pour tous les investisseurs en garantissant à tous l'accès aux mêmes informations.
Il n'est pas rare que la SEC retarde une introduction en bourse si une période de silence a été violée; les parties intéressées prennent le processus au sérieux car il y a beaucoup d'argent en jeu.
Les débats sur les objectifs des périodes de silence et l'application de la SEC sont monnaie courante sur les marchés financiers. En particulier après des introductions en bourse bien connues, telles que Facebook en 2012 - qui ont incité plus d'une douzaine de procès d'actionnaires accusant la société de réseautage social et ses souscripteurs d'avoir obscurci ses prévisions de croissance affaiblies avant la cotation. Les petits investisseurs se sont plaints d'être désavantagés sur le plan de l'information après que l'analyste de recherche des souscripteurs aurait censément transmis de nouvelles estimations utiles aux seuls gros investisseurs.
