Qu'est-ce qu'un écart de ratio?
Un écart de ratio est une stratégie d'options neutre dans laquelle un investisseur détient simultanément un nombre inégal d'options longues et courtes ou vendues. Le nom vient de la structure du métier où le nombre de positions courtes sur les positions longues a un ratio spécifique. Le ratio le plus courant est de deux pour un, où il y a deux fois plus de positions courtes que longues.
Conceptuellement, cela est similaire à une stratégie de spread en ce sens qu'il existe des positions courtes et longues du même type d'options (put ou call) sur le même actif sous-jacent. La différence est que le rapport n'est pas un pour un.
Points clés à retenir
- Un écart de ratio implique l'achat d'un appel ou d'une option de vente qui est ATM ou OTM, puis la vente de deux (ou plus) de la même option en outre OTM.L'achat et la vente d'appels dans cette structure sont appelés un écart de ratio d'appel. les options de vente dans cette structure sont appelées un écart de ratio de vente. Il existe un risque élevé si le prix se situe en dehors du prix d'exercice des options vendues, tandis que le bénéfice maximal correspond à la différence entre les exercices et le crédit net reçu.
Comprendre la répartition des ratios
Les traders utilisent une stratégie de ratio quand ils croient que le prix de l'actif sous-jacent ne bougera pas beaucoup, bien qu'en fonction du type de trading à spread de ratio utilisé, le trader puisse haussier ou baissier.
Si le trader est légèrement baissier, il utilisera un écart de ratio de vente. S'ils sont légèrement haussiers, ils utiliseront un écart de ratio d'appel. Le ratio est généralement de deux options vendues pour chaque option longue, bien qu'un trader puisse modifier ce ratio.
Un écart de ratio d'appel implique l'achat d'une option d'achat à la monnaie (ATM) ou hors de l'argent (OTM), tout en vendant / écrivant deux options d'achat qui sont davantage OTM (strike plus élevé).
Un écart de ratio de vente consiste à acheter une option de vente ATM ou OTM, tout en écrivant deux autres options qui sont davantage OTM (strike inférieur).
Le profit maximum pour le commerce est la différence entre les prix d'exercice longs et courts, plus le crédit net reçu (le cas échéant).
L'inconvénient est que le potentiel de perte est théoriquement illimité. Dans un commerce de spread régulier (bull bull ou bear put, par exemple), les options longues correspondent aux options courtes de sorte qu'une forte variation du prix du sous-jacent ne peut pas créer une grande perte. Cependant, dans un écart de ratio, il peut y avoir deux fois ou plus autant de positions courtes que de positions longues. Les positions longues ne peuvent correspondre qu'à une partie des positions courtes, laissant au trader des options nues ou découvertes pour le reste.
Pour l'écart de ratio d'appel, une perte se produit si le prix fait un grand mouvement à la hausse, car le trader a vendu plus de positions qu'il n'en a depuis longtemps.
Pour un écart de ratio de vente, une perte se produit si le prix fait un grand mouvement à la baisse, une fois de plus parce que le commerçant a vendu plus qu'il n'est long.
Exemple d'un échange de spread de ratio dans Apple Inc.
Imaginez qu'un commerçant souhaite placer un écart de ratio d'appel sur Apple Inc. (AAPL) parce qu'il pense que le prix restera stable ou n'augmentera que légèrement. Le titre se négocie à 207 $ et ils décident d'utiliser des options qui expirent dans deux mois.
Ils achètent un appel avec un prix d'exercice de 210 $ pour 6, 25 $, ou 625 $ (6, 25 $ x 100 actions).
Ils vendent deux appels avec un prix d'exercice de 215 $ pour 4, 35 $, ou 870 $ (4, 35 $ x 200 actions).
Cela donne au commerçant un crédit net de 245 $. C'est leur profit si le stock chute ou reste en dessous de 210 $, car toutes les options expireront sans valeur.
Si l'action se négocie entre 210 $ et 215 $ à l'expiration des options, le trader aura un profit sur la position de l'option plus le crédit.
Par exemple, si l'action se négocie à 213 $, l'appel acheté vaudra 3 $, ou 300 $, plus le crédit de 245 $ (car les appels vendus expirent sans valeur), pour un profit de 545 $. Le profit maximum se produit si le stock est à 215 $.
Si le stock dépasse 215 $, le trader fait face à une perte potentielle.
Supposons que le prix d'Apple soit de 225 $ à l'expiration de l'option.
- L'appel acheté vaut 15 $ ou 150 $ (225 $ - 210 $ x 100 actions) Les deux appels vendus perdent 10 $ chacun ou 200 $ (225 $ - 215 $ x 200 actions) Le commerçant a toujours un crédit de 245 $.
Dans ce cas, le commerçant repartira avec un petit bénéfice de 195 $.
Si le prix passe à 250 $, le commerçant fait face à une perte.
- L'appel acheté vaut 40 $ ou 400 $ (250 $ - 210 $ x 100 actions) Les deux appels vendus perdent 35 $ chacun ou 700 $ (250 $ - 215 $ x 200 actions) Le commerçant a toujours un crédit de 245 $.
Le trader fait maintenant face à une perte de 55 $, qui augmentera plus le cours des actions d'Apple augmentera.
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