Que sont les actifs de réserve?
Les actifs de réserve sont des actifs financiers libellés en devises étrangères, détenus par les banques centrales, qui sont principalement utilisés pour équilibrer les paiements. Un avoir de réserve doit être facilement accessible aux autorités monétaires, doit être un actif physique externe qui est, dans une certaine mesure, contrôlé par les décideurs, et doit être facilement transférable.
Points clés à retenir
- Les avoirs de réserve sont des devises ou d'autres actifs, comme l'or, qui peuvent être facilement transférables et sont utilisés pour équilibrer les transactions et les paiements internationaux. Un avoir de réserve doit être facilement disponible, doit être un actif physique, doit être contrôlé par les décideurs et doit être facilement Le dollar américain est une monnaie de réserve, ce qui signifie qu'il est largement détenu comme avoir de réserve dans le monde entier.
Comprendre les actifs de réserve
Les avoirs de réserve comprennent les devises, les produits de base ou tout autre capital financier détenu par les autorités monétaires, telles que les banques centrales, pour financer les déséquilibres commerciaux, vérifier l'impact des fluctuations des taux de change et résoudre d'autres problèmes relevant de la compétence de la banque centrale. Ils peuvent également être utilisés pour restaurer la confiance dans les marchés financiers.
Le dollar américain (USD) est largement considéré comme l'actif de réserve prédominant et, pour cette raison, la plupart des banques centrales mondiales détiendront un montant substantiel de dollars américains.
Les avoirs de réserve, conformément au manuel de la balance des paiements du Fonds monétaire international (FMI), doivent au minimum comprendre les actifs financiers suivants:
- Devises GoldForeign: de loin la réserve officielle la plus importante. Les devises doivent être négociables (peuvent acheter / vendre n'importe où), comme l'USD ou l'euro (EUR).Droits de tirage spéciaux (DTS): représentent les droits d'obtenir des devises ou d'autres avoirs de réserve auprès d'autres membres du FMI.Réserver la position auprès du FMI: Réserves que le pays a remises au FMI et qui sont facilement accessibles au pays membre.
Avant la fin de l'accord de Bretton Woods en 1971, la plupart des banques centrales utilisaient l'or comme actif de réserve. Aujourd'hui, les banques centrales peuvent encore détenir de l'or en réserve, mais cela a été supplanté par les réserves de devises étrangères négociables. Les monnaies détenues par les banques centrales doivent être facilement convertibles, ce qui signifie que la monnaie devrait avoir une demande suffisamment élevée et stable (et de faibles contrôles) pour permettre à la banque centrale de les utiliser.
Les avoirs de réserve peuvent être utilisés pour financer des activités de manipulation de devises par la banque centrale. En général, il est plus facile de faire baisser la valeur d'une monnaie que de la soutenir, car la hausse de la monnaie implique la vente de réserves pour acheter des actifs nationaux. Cela peut brûler rapidement les réserves. La banque centrale peut exercer une pression à la baisse sur la monnaie en ajoutant plus d'argent dans le système et en utilisant cet argent pour acheter des actifs étrangers. L'inconvénient de cette stratégie est le potentiel d'augmentation de l'inflation.
Banques centrales
La banque centrale d'un pays (ou groupe de pays), comme la Réserve fédérale des États-Unis, bénéficie de privilèges spéciaux pour surveiller et contrôler la monnaie et le crédit (système bancaire) dans le pays ou la zone. La banque centrale élabore et met en œuvre la politique monétaire.
Le commerce international étant un déterminant majeur de la réussite économique d'un pays, la gestion des avoirs de réserve relève de la compétence de la banque centrale.
Lorsque la monnaie d'un pays est trop forte, la banque centrale peut prendre des mesures pour l'affaiblir, par exemple lorsque la Banque nationale suisse a abaissé ses taux d'intérêt en territoire négatif pour freiner l'achat spéculatif du franc suisse, considéré comme un refuge.
Si une monnaie est trop faible, c'est généralement un signe de détérioration des conditions économiques, que la banque centrale tentera de corriger en utilisant des contrôles internes de crédit ou de masse monétaire, ou éventuellement en vendant des réserves de change pour soutenir (acheter) la monnaie.
Exemple d'actifs de réserve et comment ils sont utilisés
Entre 2011 et 2015, la Banque nationale suisse (BNS) a introduit et mis en œuvre un plafond de taux de change. La banque centrale voulait plafonner le prix du franc suisse (CHF) contre l'euro. Une hausse du franc pourrait nuire aux exportateurs suisses car il devient plus cher pour les autres pays européens d'acheter leurs marchandises.
Manipuler le prix d'une devise, pour la plafonner dans ce cas, nécessite un certain nombre d'outils. La BNS a choisi d'imprimer des francs, ce qui en soi crée plus d'offre de francs et contribue à abaisser le prix. La BNS a ensuite vendu ces francs pour acheter l'euro et d'autres devises étrangères. Cela a contribué à la baisse du franc et à la hausse des autres devises. Cela a gonflé les réserves de la BNS et, en 2014, elles avaient amassé environ 70% du produit intérieur brut (PIB) en devises.
Fin 2011, la BNS a également abaissé les taux d'intérêt à 0%. En 2015, les taux ont encore baissé, à -0, 75%. Ces baisses ont encore dissuadé l'achat de francs.
En 2015, la BNS a abandonné le plafond du franc. Le franc est monté en flèche car la BNS ne pouvait plus continuer à imprimer des francs et à augmenter ses avoirs de réserve. Le résultat immédiat a été une forte hausse du franc.
Début 2015, l'EUR / CHF s'échangeait juste au-dessus de 1, 2, là où le plafond avait été fixé. Le 15 janvier 2015, le plafond a été abandonné. Le taux est immédiatement tombé en dessous de 0, 98, ce qui signifie que l'EUR a chuté de façon spectaculaire et que le CHF a augmenté de façon spectaculaire.
Suite à la forte hausse, entre 2015 et mi-2018, le CHF a rendu l'essentiel de ses gains, touchant brièvement 1, 2 en avril 2018. En juillet 2019, les taux d'intérêt en Suisse restent à -0, 75% et le taux de change EUR / CHF est vers 1.12.
