Qu'est-ce qu'un rendement ajusté au risque?
Le rendement ajusté au risque définit le rendement d'un investissement en mesurant le niveau de risque impliqué dans la production de ce rendement, qui est généralement exprimé en nombre ou en notation. Les rendements ajustés au risque sont appliqués aux titres individuels, aux fonds d'investissement et aux portefeuilles.
Certaines mesures de risque courantes comprennent l'alpha, le bêta, le R au carré, l'écart type et le ratio de Sharpe. Lors de la comparaison de deux ou plusieurs investissements potentiels, un investisseur doit toujours comparer les mêmes mesures de risque à chaque investissement différent pour obtenir une perspective de performance relative.
Rendement ajusté au risque
Comprendre le rendement ajusté au risque
Dans sa définition la plus simple, le rendement ajusté au risque correspond au rendement de votre investissement par rapport au niveau de risque que l'investissement a pris sur une période de temps donnée. Si deux placements ou plus ont le même rendement sur une période donnée, celui qui présente le risque le plus faible aura le meilleur rendement ajusté au risque. Cependant, étant donné que différentes mesures du risque donnent aux investisseurs des résultats analytiques très différents, il est important d'être clair sur le type de rendement ajusté au risque qui est envisagé. Vous trouverez ci-dessous des exemples de calculs de rendement ajustés au risque contradictoires et leurs implications.
Exemple de ratio de Sharpe
Le ratio de Sharpe est une mesure du rendement excédentaire d'un investissement, supérieur au taux sans risque, par unité d'écart type. Il est calculé en prenant le rendement de l'investissement, en soustrayant le taux sans risque et en divisant ce résultat par l'écart-type de l'investissement. Toutes choses égales par ailleurs, un ratio de Sharpe plus élevé est préférable. L'écart type montre la volatilité des rendements d'un investissement par rapport à son rendement moyen. Des écarts-types plus importants reflètent des rendements plus larges, et des écarts-types plus étroits impliquent des rendements plus concentrés. Le taux sans risque est le rendement d'un investissement sans risque, comme un bon du Trésor.
Le fonds commun de placement A affiche un rendement de 12% au cours de la dernière année et un écart-type de 10%. Le FCP B affiche un rendement de 10% et un écart type de 7%. Le taux sans risque sur la période était de 3%. Les ratios de Sharpe seraient calculés comme suit:
Fonds commun de placement A: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
Fonds commun de placement B: (10% - 3%) / 7% = 1
Même si le FCP A avait un rendement plus élevé, le FCP B avait un rendement ajusté au risque plus élevé, ce qui signifie qu'il a gagné plus par unité de risque total que le FCP A.
Exemple de rapport Treynor
Le ratio Treynor est calculé de la même manière que le ratio Sharpe, mais il utilise le bêta de l'investissement dans le dénominateur. Un rapport Treynor plus élevé est préférable. En utilisant l'exemple de fonds précédent, et en supposant que chacun des fonds a un bêta de 0, 75, les calculs sont les suivants:
Fonds commun de placement A: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
Fonds commun de placement B: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
Ici, le fonds commun de placement A a un ratio Treynor plus élevé, ce qui signifie que le fonds génère plus de rendement par unité de risque systématique que le fonds B. Compte tenu de ce résultat et du résultat du calcul du ratio de Sharpe, on peut conclure que le fonds B est plus efficace. gagner des rendements par unité de risque non systématique.
Que signifient les rendements ajustés au risque
Les rendements ajustés au risque peuvent avoir un impact grave sur les portefeuilles. Sur des marchés solides, un fonds présentant un risque inférieur à celui de l'indice de référence peut limiter les rendements, et un fonds qui présente plus de risques que l'indice de référence peut connaître des rendements plus importants. Il a été démontré que, si les pertes peuvent s'accumuler dans les fonds à haut risque pendant les périodes de volatilité, les fonds ayant un plus grand appétit pour le risque sont plus susceptibles de surperformer leurs indices de référence sur des cycles de marché complets.
