Qu'est-ce qu'une obligation samouraï?
Une obligation samouraï est une obligation libellée en yen émise à Tokyo par une société non japonaise et soumise à la réglementation japonaise. Les autres types d'obligations libellées en yens sont des Euroyens émis dans des pays autres que le Japon, généralement à Londres.
Points clés à retenir
- Les obligations de samouraï sont émises au Japon par des sociétés étrangères, libellées en yens et soumises à la réglementation japonaise.Les entreprises peuvent émettre des obligations en yens pour profiter des faibles taux d'intérêt japonais ou pour obtenir une exposition aux marchés et aux investisseurs japonais. Le yen japonais peut souvent être atténué par des swaps de devises et des contrats de change à terme.Les obligations de type shogun, comme les obligations Samurai, sont des obligations émises au Japon par des sociétés étrangères, mais contrairement aux obligations Samurai, elles sont libellées en devises autres que le yen.
Comment fonctionne un Samurai Bond
Une entreprise peut choisir d'entrer sur un marché étranger si elle estime qu'elle obtiendrait des taux d'intérêt attractifs sur ce marché ou si elle a besoin de devises étrangères. Lorsqu'une entreprise décide d'accéder à un marché étranger, elle peut le faire en émettant des obligations étrangères, qui sont des obligations libellées dans la devise du marché visé.
En termes simples, une obligation étrangère est émise sur un marché intérieur par un émetteur étranger dans la monnaie du pays d'origine. Les obligations étrangères sont principalement utilisées pour fournir aux émetteurs privés ou souverains un accès à un autre marché des capitaux en dehors de leur marché intérieur pour mobiliser des capitaux.
Un émetteur étranger qui souhaite avoir accès au marché de la dette japonaise émettrait une obligation appelée obligation Samurai. Les obligations de samouraï donnent aux émetteurs la possibilité d'accéder aux capitaux d'investissement disponibles au Japon. Le produit de l'émission d'obligations Samurai peut être utilisé par des sociétés non japonaises pour pénétrer le marché japonais, ou il peut être converti dans la devise locale de la société émettrice pour être utilisé dans les opérations existantes.
Les émetteurs peuvent simultanément convertir le produit de l'émission dans une autre devise afin de profiter de coûts inférieurs pouvant résulter de préférences des investisseurs qui diffèrent selon les marchés segmentés ou de conditions de marché temporaires qui affectent différentiellement les swaps et les marchés obligataires. Les obligations de samouraï peuvent également être utilisées pour se couvrir contre le risque de change. Les sociétés émettrices qui opèrent dans une économie nationale instable pourraient choisir d'émettre des obligations sur le marché japonais qui est largement défini par sa stabilité.
L'avantage des obligations Samurai pour les investisseurs au Japon est qu'elles ne sont pas exposées aux risques de change liés à l'achat d'obligations dans une autre devise.
Avantages d'un Samurai Bond
Les obligations de samouraï sont libellées en yens japonais. Ainsi, les obligations Samurai donnent à une entreprise ou à un gouvernement la possibilité de se développer sur le marché japonais sans les risques de change normalement associés à un investissement étranger, car les obligations sont émises en yen.
Les obligations sont soumises à la réglementation obligataire japonaise, attirant des investisseurs du Japon et fournissant des capitaux aux émetteurs étrangers. Étant donné que les investisseurs ne courent aucun risque de change en détenant ces obligations, les obligations Samurai sont des opportunités d'investissement attrayantes pour les investisseurs japonais.
Exemple d'une obligation de samouraï
En 2017, afin d'accélérer le programme de développement des infrastructures en Indonésie, le gouvernement indonésien a émis des obligations Samurai à trois, cinq et sept ans d'une valeur de 40 milliards de yens, 50 milliards de yens et 10 milliards de yens, respectivement.
Les émetteurs américains représentent environ un tiers des émetteurs de samouraï en circulation, en 2017. Les émetteurs américains ne peuvent pas déduire leurs frais d'intérêt pour les obligations nouvellement émises, et les investisseurs sont soumis à une retenue à la source de 30% sur leurs paiements de coupons.
Samurai Bond contre Shogun Bond
L'obligation Samurai ne doit pas être confondue avec l'obligation Shogun, qui est émise au Japon par une entité émettrice non japonaise mais libellée dans une devise autre que le yen. Les autres obligations étrangères comprennent les obligations Kangourou, les obligations Maple, les obligations Matador, les obligations Yankee et les obligations Bulldog.
