Mercredi, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a annoncé qu'elle proposait de modifier les définitions des termes "investisseur accrédité" et "acheteur institutionnel qualifié". Cela pourrait ouvrir les marchés privés aux investisseurs individuels qui ont traditionnellement été exclus de ce marché en raison de seuils d'investissement et de revenu plus élevés.
Les investisseurs accrédités sont ceux considérés comme bien informés, expérimentés et suffisamment riches pour investir dans des titres non enregistrés auprès de la SEC. Les régulateurs estiment que ces investisseurs n'ont pas besoin de la protection supplémentaire qu'ils fournissent et peuvent absorber de grosses pertes. À l'heure actuelle, les individus peuvent se qualifier de deux manières: si leur revenu a dépassé 200 000 $ (ou 300 000 $ avec un conjoint) au cours de chacune des deux dernières années et qu'ils s'attendent raisonnablement à la même chose pour l'année en cours, ou s'ils ont une valeur nette supérieure à 1 million de dollars, seul ou avec un conjoint (à l'exclusion de la valeur de leur résidence principale). Cette définition n'a pas été mise à jour depuis 1982, à part une petite modification des exigences en 2010 en vertu de la loi Dodd-Frank, qui était l'exclusion de la valeur du domicile d'une personne du calcul de la valeur nette.
L'agence a déclaré que les modifications créeraient de nouvelles catégories pour les investisseurs individuels sur la base des connaissances professionnelles, de l'expérience ou des certifications. En plus de cela, les sociétés à responsabilité limitée et les sociétés d'investissement dans les entreprises rurales (RBIC) seraient éligibles au statut d'acheteur institutionnel qualifié si elles gèrent au moins 100 millions de dollars de titres.
"Le test actuel du statut d'investisseur accrédité individuel adopte une approche binaire pour déterminer qui est admissible ou non en fonction uniquement du revenu ou de la valeur nette d'une personne", a déclaré le président de la SEC, Jay Clayton. "La modernisation de cette approche est attendue depuis longtemps. La proposition ajouterait des moyens supplémentaires aux individus de se qualifier pour participer à nos marchés de capitaux privés sur la base de mesures claires et sophistiquées de la sophistication financière. Je suis également heureux que la proposition reconnaisse spécifiquement que certaines organisations, telles que en tant que gouvernements tribaux, ne devrait pas être empêché de participer à nos marchés de capitaux privés."
La définition d '«investisseur accrédité» a été critiquée dans le passé pour ne pas évaluer de manière optimale la sophistication financière d'une personne. Les experts ont déclaré que la valeur nette est une mauvaise mesure de l'expertise et la définition exclut également ceux qui ont des titres de compétence en matière financière et qui ne gagnent pas assez.
La question de savoir qui peut participer aux marchés de capitaux privés est particulièrement importante maintenant, car les entreprises restent privées plus longtemps qu'auparavant et le nombre d'entreprises publiques diminue depuis le milieu des années 90. Le graphique ci-dessous de la Federal Reserve Bank of St. Louis montre le nombre de sociétés nationales cotées aux États-Unis au fil du temps.
La SEC acceptera les commentaires du public sur la proposition au cours des 60 prochains jours.
