Une version moins publicisée et plus sinistre de la vente à découvert peut avoir lieu à Wall Street. C'est ce qu'on appelle «court et distorsion» (S&D). Il est important que les investisseurs soient conscients des dangers du TSD et sachent comment se protéger.
Rien n'est intrinsèquement mauvais avec la vente à découvert, ce qui est autorisé par les règlements de la Securities and Exchange Commission (SEC). Cependant, le type de vendeur à découvert «à découvert et à distorsion» utilise la désinformation et un marché baissier pour manipuler les actions. S&D est illégal, tout comme son homologue, la pompe et la décharge, qui est principalement utilisée dans un marché haussier.
Points clés à retenir
- Les traders S&D manipulent les cours des actions en prenant des positions courtes, puis en utilisant des campagnes de diffamation pour faire baisser le prix de l'action ciblée.Un système de courtage et de distorsion ne peut réussir que si le trader S&D a de la crédibilité.Un `` short and distort '' est l'inverse de la tactique «pompe et vidage» mieux connue.
Vente à découvert vs Short and Distort (S&D)
La vente à découvert est la pratique consistant à vendre des actions empruntées dans l'espoir que le cours de l'action chutera bientôt, permettant au vendeur à découvert de les racheter pour un profit. La SEC en a fait une activité juridique pour plusieurs bonnes raisons. Premièrement, il fournit aux marchés plus d'informations. Les vendeurs à découvert s'engagent souvent dans une diligence raisonnable étendue et légitime pour découvrir des faits qui soutiennent leur suspicion que la société cible est surévaluée. Deuxièmement, la vente à découvert ajoute à la liquidité du marché car elle remplit la composante offre du paradigme offre / demande. Enfin, la vente à découvert offre également aux investisseurs qui détiennent des actions (ont des positions longues) la possibilité de générer des revenus supplémentaires en prêtant leurs actions au short.
Les traders S&D, d'autre part, manipulent les cours des actions dans un marché baissier en prenant des positions courtes puis en utilisant une campagne de diffamation pour faire baisser le prix des actions ciblées. Il s'agit de l'inverse de la tactique de «pompage et vidage», selon laquelle un investisseur achète des actions (prend une position longue) et émet de fausses informations qui font augmenter le prix de l'action cible.
Généralement, il est plus facile de manipuler les actions pour descendre dans un marché baissier et monter dans un marché haussier. Le `` pompage et vidage '' est peut-être mieux connu que le `` court et la distorsion '', en partie en raison du biais haussier inhérent intégré à la plupart des marchés boursiers, et en raison des reportages des médias sur le marché haussier américain étendu qui a été en jeu depuis le meilleure partie de trois décennies. Par exemple, le marché boursier américain est dans une tendance haussière prolongée depuis le milieu des années 80, ce qui a fourni suffisamment de fourrage aux pompes et aux tombereaux pour déployer leurs systèmes corrompus.
L'objectif principal d'un trader S&D est de réaliser des bénéfices en court-circuitant une action avant de l'étaler publiquement. La théorie est que l'effroi des investisseurs de l'action les fera fuir en masse , provoquant ainsi une baisse du prix de l'action. Un système de courtage et de distorsion ne peut réussir que si le trader S&D a de la crédibilité. Par conséquent, ils utiliseront souvent des noms d'écran et des adresses e-mail qui impliquent qu'ils sont associés à des entités de bonne réputation, telles que la SEC ou la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). L'objectif de leur message est de convaincre les investisseurs que les autorités réglementaires ont de sérieuses inquiétudes au sujet de la société et qu'ils contactent les investisseurs de l'action en signe de bonne volonté.
Les traders «court et distorsion» encombrent les babillards électroniques, ce qui rend très difficile pour un investisseur de vérifier les réclamations. «Sortez avant que tout ne s'écroule» et «Les investisseurs qui souhaitent intenter un recours collectif peuvent contacter…» sont des articles typiques, tout comme leurs projections de 0 $ sur les actions et de 100% de pertes. Toute personne ou entité qui tente de contredire leurs affirmations devient la cible de leurs attaques. En d'autres termes, le manipulateur de marché fera tout ce qui est en son pouvoir pour empêcher la vérité de se manifester et faire baisser le prix de l'action ciblée.
Des films comme «Wall Street» (1987) et «Boiler Room» (2000) ont mis en évidence ces types de manipulations boursières et ont aidé à informer les investisseurs sur les risques de jouer sur les marchés.
L'effet net du court et de la distorsion
Lorsqu'une manœuvre «à court et à distorsion» réussit, les investisseurs qui ont initialement acheté des actions à des prix plus élevés se vendent à bas prix en raison de leur croyance erronée que la valeur de l'action diminuera considérablement. Cette pression de vente fait baisser le cours de l'action, permettant aux traders S&D de couvrir et de verrouiller leurs gains.
Pendant le chaos qui a enveloppé certaines faillites importantes, comme Enron en 2001 ou Nortel en 2009, les investisseurs étaient plus sensibles à ce type de manipulation dans d'autres actions qu'ils ne l'auraient été autrement. En période de ralentissement, la première apparition d'une irrégularité pourrait facilement pousser les investisseurs à courir pour les collines. En conséquence, de nombreuses entreprises innocentes, légitimes et en croissance risquent de se brûler, entraînant les investisseurs avec elles.
Identifier et prévenir les courts et les distorsions
Voici quelques conseils pour éviter d'être brûlé par un schéma «court et déformé»:
- Ne croyez pas tout ce que vous lisez - vérifiez les faits.Faites preuve de votre diligence raisonnable et discutez-en avec votre courtier.Hypothéciez votre stock - retirez-le de son nom de rue pour empêcher les vendeurs à découvert de l'emprunter et de le vendre.
La meilleure façon de vous protéger est de faire vos propres recherches. De nombreux titres à fort potentiel sont ignorés par Wall Street. En faisant vos propres devoirs, vous devriez vous sentir beaucoup plus en sécurité dans vos décisions. Et, même si les S & D attaquent votre stock, vous serez mieux en mesure de détecter leurs distorsions et moins susceptibles de devenir la proie de leurs fausses allégations.
Comment identifier une bonne recherche
Posez-vous ces questions pour repérer les principales caractéristiques d'un bon rapport de recherche:
1. Existe-t-il une clause de non-responsabilité?
La SEC exige que toute personne fournissant des informations ou des conseils en matière d'investissement divulgue pleinement la nature de la relation entre le fournisseur d'informations (l'analyste de recherche) et la société faisant l'objet du rapport. S'il n'y a pas de renonciation, les investisseurs doivent ignorer le rapport.
2. Quelle est la nature de la relation?
Les investisseurs peuvent obtenir de bonnes informations à partir d'articles publiés par des sociétés de relations avec les investisseurs, des maisons de courtage et des sociétés de recherche indépendantes. L'utilisation de toutes ces sources fournira des informations et des perspectives qui peuvent vous aider à prendre de meilleures décisions d'investissement. Cependant, vous devez évaluer leurs conclusions à la lumière de la compensation (le cas échéant) que le fournisseur d'informations a reçue pour le rapport.
Un analyste de Wall Street, qui est même partiellement compensé par la performance du titre dans son analyse, peut-il être plus objectif qu'une société de recherche payante rémunérée à un taux mensuel fixe sans bonus de performance? La réponse à cette question est laissée à la discrétion de chaque investisseur, mais les deux types de rapports sont généralement disponibles pour évaluer un investissement potentiel. La nature de la compensation fournira des informations pour vous aider à évaluer l'objectivité d'un rapport.
3. L'auteur est-il identifié et ses coordonnées sont-elles fournies?
De manière générale, si le nom et les coordonnées de l'auteur figurent sur le rapport, c'est un bon signe car cela montre que l'auteur est fier du rapport et fournit aux investisseurs un moyen de contacter l'auteur pour plus d'informations.
Les rapports de recherche des sociétés de courtage légitimes affichent le nom et les coordonnées de l'auteur en haut de la première page. Si le nom de l'auteur n'est pas donné, les investisseurs devraient être très sceptiques quant au contenu du rapport.
4. Quels sont les pouvoirs de l'auteur?
Les lettres après un nom ne signifient pas nécessairement que l'auteur du rapport est un meilleur analyste, mais elles indiquent que l'analyste a entrepris des études supplémentaires pour approfondir ses connaissances en finance et en investissement.
5. Comment se lit le rapport?
Si le rapport contient des mots grandioses et des points d'exclamation, méfiez-vous. Cela ne veut pas dire que les bons analystes sont ennuyeux, mais les bons rapports ne se lisent pas comme un titre de tabloïd. Un analyste réputé n'utiliserait jamais d'exagérations comme des «choses sûres» ou des «fusées» et ne suggérerait jamais que vous hypothéquiez votre maison pour acheter un stock.
Les rapports de recherche objectifs fournissent des arguments motivés pour acheter ou vendre une action. Des facteurs clés tels que l'expertise en gestion, les avantages concurrentiels et les flux de trésorerie sont cités comme preuves à l'appui de la recommandation.
6. Existe-t-il un modèle de bénéfices et un prix cible avec des hypothèses raisonnables?
La ligne de fond pour toute recommandation est le modèle de bénéfices et le prix cible. Les hypothèses sur lesquelles le modèle de bénéfices est basé doivent être clairement énoncées afin que le lecteur puisse évaluer si les hypothèses sont raisonnables. Le prix cible doit être basé sur des paramètres d'évaluation - tels que le rapport cours / bénéfice (P / E) ou prix / livre (P / B) - qui sont également basés sur des hypothèses raisonnables. Si un rapport ne contient pas ces détails, il est généralement sûr de supposer que le rapport n'a pas de base solide et doit être ignoré.
7. Y a-t-il une couverture de recherche en cours?
Un engagement à fournir une couverture de recherche continue (au moins un rapport par trimestre pendant au moins un an) indique qu'il existe une solide croyance dans les forces fondamentales de l'entreprise. Il faut beaucoup de ressources pour fournir ce type de couverture, donc une entreprise offrant une couverture continue est un signe qu'elle croit légitimement au potentiel à long terme d'un stock.
Cela contraste avec les rapports ponctuels qui sont utilisés pour manipuler les stocks. Dans ces cas, les sociétés de recherche supposées publieront soudainement des «rapports» sur les stocks sur lesquels ils n'ont jamais fait de rapport auparavant. Généralement, ces rapports peuvent être identifiés comme une tentative de manipulation de stock car ils ne contiendront pas les attributs d'un rapport de recherche légitime, comme discuté ci-dessus.
The Bottom Line
Des tactiques S&D sans scrupules peuvent laisser les investisseurs tenir le sac. Heureusement, les rapports de stock de haute qualité sont relativement faciles à repérer et ne doivent pas être confondus avec les fausses déclarations dramatiques du manipulateur de stock. Gardez votre sang-froid lorsque vous analysez un titre et évitez de vous laisser entraîner dans le battage médiatique en ligne. En analysant soigneusement et objectivement les investissements potentiels, vous pouvez vous protéger contre les proies des acteurs S&D et faire de meilleures sélections de titres dans l'ensemble.
