Les entreprises ont souvent besoin de fonds externes pour maintenir leurs activités et investir dans la croissance future. Il existe deux types de capitaux qui peuvent être levés: la dette et les capitaux propres.
Capital d'emprunt
Le financement par emprunt est un capital acquis par l'emprunt de fonds à rembourser à une date ultérieure. Les types de dette courants sont les prêts et le crédit. L'avantage du financement par emprunt est qu'il permet à une entreprise de mobiliser une petite somme d'argent en une somme beaucoup plus importante, permettant une croissance plus rapide que cela ne serait autrement possible.
De plus, les paiements sur la dette sont généralement déductibles d'impôt. L'inconvénient du financement par emprunt est que les prêteurs exigent le paiement d'intérêts, ce qui signifie que le montant total remboursé dépasse le montant initial. De plus, les paiements sur la dette doivent être effectués indépendamment des revenus de l'entreprise. Pour les entreprises plus petites ou plus récentes, cela peut être particulièrement dangereux.
Capitaux propres
Le financement par actions se réfère aux fonds générés par la vente d'actions. Le principal avantage du financement par actions est que les fonds n'ont pas besoin d'être remboursés. Cependant, le financement par actions n'est pas la solution «sans conditions», cela peut sembler.
Les actionnaires achètent des actions en sachant qu'ils détiennent alors une petite participation dans l'entreprise. L'entreprise est alors redevable aux actionnaires et doit générer des bénéfices constants afin de maintenir une évaluation saine des actions et de verser des dividendes. Étant donné que le financement par actions représente un plus grand risque pour l'investisseur que le financement par emprunt pour le prêteur, le coût des capitaux propres est souvent supérieur au coût de la dette.
Comment choisir entre la dette et les capitaux propres
Le montant d'argent nécessaire pour obtenir du capital de différentes sources, appelé coût du capital, est crucial pour déterminer la structure optimale du capital d'une entreprise. Le coût du capital est exprimé soit en pourcentage, soit en dollars, selon le contexte.
Le coût du capital de la dette est représenté par le taux d'intérêt exigé par le prêteur. Un prêt de 100 000 $ avec un taux d'intérêt de 6% a un coût du capital de 6% et un coût total du capital de 6 000 $. Cependant, comme les paiements sur la dette sont déductibles d'impôt, de nombreux calculs du coût de la dette tiennent compte du taux d'imposition des sociétés.
En supposant que le taux d'imposition est de 30%, le prêt susmentionné aurait un coût du capital après impôt de 4, 2%.
Calcul du coût des capitaux propres
Le coût du financement par actions nécessite un calcul assez simple impliquant le modèle de tarification des immobilisations ou CAPM:
La CAPM = (Bêta de l'entreprise × Prime de risque) Taux sans risque
En tenant compte des rendements générés par le marché plus vaste, ainsi que de la performance relative de l'action individuelle (représentée par le bêta), le calcul du coût des capitaux propres reflète le pourcentage de chaque dollar investi que les actionnaires attendent des rendements.
Trouver la combinaison de financement par emprunt et par actions qui donne le meilleur financement au moindre coût est un principe de base de toute stratégie commerciale prudente. Pour comparer différentes structures de capital, les comptables d'entreprise utilisent une formule appelée coût moyen pondéré du capital, ou WACC.
Le WACC multiplie le pourcentage des coûts de la dette - après prise en compte du taux d'imposition des sociétés - et des capitaux propres dans chaque plan de financement proposé par un poids égal à la proportion du capital total représentée par chaque type de capital.
Cela permet aux entreprises de déterminer les niveaux de financement par emprunt et par actions les plus rentables.
