Qu'est-ce qu'une poche latérale?
Une poche latérale est un type de compte utilisé dans les fonds spéculatifs pour différencier les actifs non liquides des investissements plus liquides. Une fois qu'un investissement entre dans un compte de poche, seuls les participants actuels au hedge fund ont droit à une part de celui-ci. Les futurs investisseurs ne recevront pas de part du produit si le rendement de l'actif se réalise.
Dans l'ensemble, les comptes de poche latéraux ont une longue histoire dans l'industrie des fonds spéculatifs. Ce sont des comptes d'investissement légaux et crédibles, mais les autorités de régulation les surveillent de près. Ces comptes et leurs utilisations doivent être entièrement documentés pour les investisseurs. De plus, les gestionnaires de fonds spéculatifs sont étroitement surveillés pour la bonne évaluation de ces actifs afin de générer une rémunération de gestion équitable.
Les bases d'une poche latérale
Les gérants de hedge funds ressemblent exclusivement à des fonds de capital-investissement à actif unique dans les comptes de poche latéraux structurés. Leur objectif est de séparer les actifs non liquides, difficiles à évaluer et souvent très risqués des autres actifs plus liquides. Les actifs non liquides de ces comptes de poche latéraux comprennent des investissements tels que des biens immobiliers, des antiquités, des actions de gré à gré (OTC), des actions avec un volume de transactions extrêmement faible, des actions radiées de la cote et des investissements en capital-investissement.
Les actifs d'un compte de poche latéral sont enregistrés dans les livres d'un fonds, mais ils sont suivis séparément. Leurs mécanismes de comptabilité et d'évaluation sont inclus dans le prospectus d'investissement du fonds. Lorsqu'un compte de poche latérale est créé, un investisseur dans le fonds reçoit un investissement au prorata dans le compte de poche secondaire.
Points clés à retenir
- Les poches latérales sont un type de comptes utilisés dans les hedge funds. les participants actuels au hedge fund ont droit à une part de celui-ci.
Poches latérales et illiquidité
La détention d'actifs non liquides dans un portefeuille de hedge funds standard peut être très complexe lorsque les investisseurs souhaitent prendre des distributions ou quitter le fonds - une autre raison de placer ces actifs dans un compte séparé.
Les investisseurs qui quittent le hedge fund peuvent ne pas être en mesure de racheter immédiatement leur investissement de poche auprès du fonds. Cependant, ils reçoivent une part de la valeur lorsque les actifs sont liquidés ou transférés au fonds général. Habituellement, seuls les actifs les plus en difficulté, tels que les actions radiées d'une entreprise, reçoivent ce type de traitement.
Mettre les fonds de poche latéraux hors limites aide à réduire trop de sorties anticipées du hedge fund, permettant aux gestionnaires de fonds d'équilibrer la nécessité de répondre aux rachats des investisseurs et celle de maintenir suffisamment de capital pour que le fonds apprécie.
Les comptes de poche ont fait l'objet de nombreuses enquêtes. Ces enquêtes se sont principalement concentrées sur les gestionnaires qui ont surévalué les actifs non liquides dans les comptes de poche latéraux. La surévaluation de ces actifs conduit à percevoir des frais de gestion plus élevés auprès des investisseurs. Dans certains cas, les gestionnaires ont également détourné les fonds des comptes de poche latéraux au détriment des investisseurs.
Avantages
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Séparer les actifs non liquides et liquides
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Protège les rendements des fonds spéculatifs des actifs en difficulté
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Simplifie la comptabilité et l'administration
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Limite de rachat de fonds
Les inconvénients
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Délai de rachat
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Sujette à l'appropriation illicite
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Peut être ouvert à des prix incorrects
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Pas partagé par les nouveaux investisseurs
Exemples réels de poches latérales
En 2011, le gestionnaire de fonds Lawrence Goldfarb et son fonds d'investissement privé Baystar Capital II ont fourni un cas majeur de malversations liées aux poches latérales. La Securities and Exchange Commission (SEC) a accusé Baystar de signalement frauduleux et de détournement de fonds d'un compte de poche.
Dans ce cas, Baystar a déclaré des rendements inférieurs à ceux générés par le compte, en utilisant des fonds pour investir dans d'autres entités dans lesquelles il avait un intérêt économique, ainsi que pour des dépenses personnelles. Sans admettre ni nier les allégations de la plainte auprès de la SEC, Goldfarb a accepté le 1er mars 2011 de payer plus de 14 millions de dollars US en frais de restitution et de pré-jugement en tant que jugement définitif de l'affaire.
Des comptes de poche ont également été cités dans le cas de SAC Capital Advisors de Steven Cohen, qui a été accusé de délit d'initié en novembre 2013. Les comptes de poche n'ont pas été au centre de l'enquête de la SEC et pas la raison de la fermeture de l'entreprise en 2016. Cependant,, la nécessité de prolonger le délai de fermeture de l'entreprise a été accordée en raison de la difficulté à évaluer et à liquider les investissements de poche.
