Les investisseurs pariant contre les actions de Snap Inc. (SNAP) ont reçu un nouvel élan hier. Les parts dans la société mère du service d'applications de messagerie Snapchat ont chuté de 4% après qu'un analyste de Nomura ait affirmé que la croissance quotidienne des utilisateurs actifs au cours des deux premiers mois du deuxième trimestre avait diminué de 22% sur douze mois, malgré la croissance de la firme rivale Facebook (FB). Téléchargements Instagram au cours de la même période.
Ihor Dusaniwsky, responsable de la recherche chez S3 Partners, société d'analyse financière, a déclaré que cette dernière vente valait 39 millions de dollars à la bande croissante de vendeurs à découvert de Snap, ce qui porte le total les bénéfices qu'ils ont réalisés depuis le début de l'année pour atteindre un impressionnant 52 millions de dollars. Cependant, avec un nombre croissant d'investisseurs qui parient maintenant contre les actions et les règles d'introduction en bourse qui empêchent la société de libérer d'autres actions jusqu'à la fin de l'été, il ajoute que les coûts de financement de cette position ont grimpé en flèche.
Shorting Snap devient plus cher
Les investisseurs désireux de parier contre une entreprise particulière empruntent ses actions à un courtier, avant de la vendre à son prix de marché actuel. Lorsque le stock devient fortement court-circuité, comme c'est le cas ici, le montant des actions disponibles à emprunter diminue, ce qui les rend de plus en plus coûteux à parier. Cette rareté a été accentuée par des règles interdisant aux sociétés récemment cotées - Snap a fait ses débuts à la Bourse de New York en mars - d'émettre de nouvelles actions.
«Avec des intérêts courts supérieurs à 1 milliard de dollars, il n'y a plus beaucoup d'actions à emprunter et le coût de financement des positions courtes est passé de 1% de frais au début de mai à 37% à 40% de frais sur les emprunts d'actions existants et à plus de 50% de frais sur les nouveaux titres. emprunte », a déclaré Dusaniwsky dans une note. « Il en coûte maintenant plus d'un million de dollars par jour en frais de prêt d'actions pour financer toutes les positions courtes de Snap.»
La libération de nouvelles actions pour déclencher une nouvelle grande vague de pression sur les ventes à découvert
Dusaniwsky ajoute que cette énigme devrait se poursuivre jusqu'à ce que Snap soit libéré de son engagement après l'introduction en bourse. Fin juillet et août, la société devrait libérer 1, 2 milliard d'actions supplémentaires. Une fois que l'offre reprendra, Dusaniwsky pense que les coûts d'emprunt reviendront aux frais de 1% d'origine, provoquant une nouvelle vague de forte vente à découvert dans le stock.
"Avec les actions Snap devenant plus faciles et moins chères à emprunter, nous pouvons également nous attendre à une demande plus courte, car les traders qui auraient hésité à emprunter des actions à des niveaux supérieurs à 30% de frais pourraient trouver le filet de financement Alpha plus rentable avec des frais d'emprunt de 1%, " il a dit.
Dusaniwsky note que les cours des actions de Facebook et Twitter (TWTR) ont tous deux chuté après avoir libéré de nouvelles actions à la suite de leurs introductions en bourse respectives. Il s'attend à ce qu'un scénario similaire se déroule chez Snap, d'autant plus que de nombreux investisseurs - un peu plus de 50 millions d'actions de la société ont été vendues à découvert - ont payé gros pour vendre les actions lorsque les frais d'emprunt étaient élevés.
