Qu'est-ce que le retour sur le nouveau capital investi (RONIC)?
Le rendement du nouveau capital investi (RONIC) est un calcul utilisé par les entreprises ou les investisseurs pour déterminer le taux de rendement attendu pour le déploiement de nouveau capital. Un RONIC élevé indique une utilisation plus efficace du capital, tandis qu'un chiffre inférieur peut refléter la mauvaise allocation des ressources. Lorsque de nouveaux capitaux sont mis à contribution, ils aident les entreprises à financer de nouveaux produits qui augmentent les ventes et les bénéfices.
Points clés à retenir
- Le rendement du nouveau capital investi (RONIC) mesure le rendement attendu pour le déploiement de nouveau capital. Le RONIC peut être calculé en divisant la croissance du bénéfice avant intérêts de la période précédente à la période actuelle par le montant des nouveaux investissements nets au cours de la période en cours. Si RONIC est supérieur au coût moyen pondéré du capital, l'entreprise doit déployer de nouveaux capitaux. RONIC n'est pas la même chose que le retour sur capital investi (ROIC), où si une entreprise a un ROIC stable, il est peu probable qu'elle ait besoin de déployer de nouveaux capitaux.
Comment fonctionne le retour sur le nouveau capital investi (RONIC)
Le rendement du nouveau capital investi (RONIC) est une mesure utile pour comparer avec le coût moyen pondéré du capital (WACC) d'une entreprise. Ce dernier résume le coût des fonds acquis par émission d'actions ou de dette. Si le RONIC d'une entreprise et / ou le rendement du capital investi (ROIC) est supérieur au WACC, l'entreprise doit aller de l'avant avec le projet d'investissement car il crée de la valeur. En d'autres termes, un rendement plus élevé sur le nouveau capital investi indique un fossé économique large ou étroit.
Le calcul mesure spécifiquement les rendements générés lorsqu'une entreprise convertit son capital en dépenses pour créer une nouvelle valeur à partir des opérations de base. Une formule simple pour le rendement du nouveau capital investi divise la croissance par le rendement des investissements. Ceci est dérivé du bénéfice avant intérêts de la période actuelle et précédente et du nouvel investissement net de la période actuelle. Si les nouvelles dépenses en capital (CapEx) ne facilitent pas la croissance, les entreprises devraient rechercher une meilleure façon de déployer leurs actifs.
Les entreprises sans avantage concurrentiel afficheront des rendements du capital investi similaires au coût moyen pondéré du capital. Les sociétés dont le RONIC est inférieur au WACC peuvent supposer un bénéfice négatif avant les taux de croissance des intérêts. Lorsque les deux mesures sont égales, cela suggère qu'une entreprise n'est pas en mesure d'investir de nouveaux capitaux à un taux de rendement supérieur à son coût du capital. Cela signifie que chaque fossé s'est érodé ou est presque épuisé. Ici, l'entreprise pourrait aussi bien verser 100% de ses bénéfices sous forme de dividendes pour créer de la valeur pour les actionnaires. Sinon, les investisseurs recevraient une appréciation tiède du cours de l'action avec un soutien fondamental limité.
RONIC vs retour sur capital investi (ROIC)
Malgré le partage de conventions de dénomination similaires, le retour sur le nouveau capital investi ne doit pas être confondu avec le retour sur le capital investi (ROIC). Ce dernier évalue l'efficacité avec laquelle une entreprise alloue son capital et ses ressources actuels. Dans la pratique, le ROIC mesure le rendement gagné sur les investissements en capital pour tous les projets réservés.
Le calcul du RCI tient compte de quatre éléments clés: le bénéfice d'exploitation, les taux d'imposition, la valeur comptable et le temps. La formule ROIC est le résultat opérationnel net après impôt divisé par le capital investi. Il est peu probable que les entreprises dont le rendement du capital est stable ou en amélioration investissent des quantités importantes de nouveaux capitaux.
