Qu'est-ce qu'un échange d'actions?
La définition la plus couramment utilisée pour le terme «swap d'actions» est l'échange d'un actif fondé sur des actions contre un autre associé aux circonstances d'une fusion ou d'une acquisition. Un échange de titres a lieu lorsque les actionnaires détiennent des actions de la société cible contre des actions de la société absorbante. Lors d'un swap d'actions, les actions de chaque société doivent être évaluées avec précision afin de déterminer un juste ratio de swap.
Points clés à retenir
- Les swaps d'actions échangent des actions d'une entreprise contre des actions d'une autre.Cela se produit généralement lors d'une fusion ou d'une acquisition.Les analystes travaillent pour déterminer un ratio de swap équitable basé sur les évaluations de l'entreprise.En tant que terme, le «swap d'actions» peut également se référer à quelque chose qui se produit avec les employés qui exercent des options d'achat d'actions.
Comment fonctionne un échange d'actions
Les swaps d'actions peuvent constituer l'intégralité de la contrepartie versée dans le cadre d'une opération de fusion-acquisition; ils peuvent faire partie d'une opération de fusion-acquisition avec un paiement en espèces aux actionnaires de l'entreprise cible; ou ils peuvent être calculés à la fois pour l'acquéreur et pour la cible d'une entité nouvellement formée, comme suit:
Exemple de swap d'actions
En 2017, The Dow Chemical Company ("Dow") et EI du Pont de Nemours & Company ("DuPont") ont conclu une fusion où les actionnaires de Dow ont reçu un ratio de swap de 1, 00 action de DowDuPont (l'entité combinée) pour chaque action Dow, et Les actionnaires de DuPont ont reçu un ratio d'échange de 1, 282 actions DowDuPont pour chaque action DuPont.
Notez que dans le cas d'une opération sur actions, une fois que les conditions du ratio de swap ont été convenues, le prix de l'action de la société cible variera en valeur à peu près en fonction du ratio de swap sur actions. De plus, pour les actionnaires de la société cible, l'IRS ne considère pas l'investissement d'origine comme une «cession» à des fins fiscales lorsque la société est reprise. Aucun gain ou perte ne doit être déclaré à la clôture de la transaction. Le coût de base pour les actionnaires de la société fusionnée sera le même que l'investissement initial.
Signification supplémentaire pour l'échange de stock
Une autre utilisation du terme swap d'actions se produit dans les circonstances moins courantes d'un employé qui souhaite exercer ses options d'achat d'actions et les transformer en actions. Un employé qui était co-fondateur ou supérieur d'une startup très prospère pourrait découvrir qu'il a la possibilité d'acheter de nombreuses actions, mais que l'argent nécessaire pour acheter ces actions est prohibitif. Dans de telles circonstances, l'employé peut utiliser la valeur des actions déjà détenues pour payer les nouvelles actions. Plutôt que de vendre ces actions pour lever les fonds nécessaires à l'exercice de l'option, l'employé échange simplement les actions pour payer l'exercice de nombreuses autres actions.
Avantages et inconvénients d'un échange d'actions déclenché par option
Une opération typique de swap d'actions pour un employé d'une entreprise qui est partiellement rémunéré en actions entraîne l'échange d'actions déjà détenues en propriété avec de nouvelles actions issues de l'exercice d'options sur actions. Essentiellement, l'employé échange des actions existantes contre un nouvel ensemble d'actions à un taux d'échange. Le principal avantage de ce swap est que le salarié n'a pas à utiliser d'argent pour recevoir le nouvel ensemble d'actions; l'inconvénient est que le swap peut entraîner des passifs d'impôts. Tout employé confronté à cette situation doit rechercher une personne qualifiée pour l'aider à valider les coûts et les avantages du déménagement. Le swap d'actions est une transaction complexe qui peut être réalisée avec l'aide d'un conseiller.
