Qu'est-ce qu'une courbe de swap?
Une courbe de swap identifie la relation entre les taux de swap à différentes échéances. Une courbe de swap est en fait le nom donné à l'équivalent du swap d'une courbe de rendement.
La courbe des taux et la courbe des swaps sont de forme similaire. Cependant, il peut y avoir des différences entre les deux. Cette différence, qui peut être positive ou négative, est appelée écart de swap. Par exemple, si le taux sur un swap à 10 ans est de 4% et le taux sur un Trésor à 10 ans est de 3, 5%, l'écart de swap sera de 50 points de base. L'écart de swap sur un contrat donné indique le niveau de risque associé, qui augmente avec l'élargissement de l'écart.
Points clés à retenir
- Une courbe de swap décrit la courbe de rendement implicite basée sur les taux flottants associés à un swap de taux d'intérêt. Les différences entre la courbe de swap et la courbe de rendement (par exemple LIBOR) définissent l'écart de swap pour une échéance donnée. Les écarts de swap sont utilisés pour comprendre le temps valeur de l'argent et comment les taux d'intérêt sur le marché changent avec le temps jusqu'à l'échéance.
Comprendre les courbes de swap
Lorsque des particuliers et des entreprises empruntent de l'argent à une institution de prêt, telle qu'une banque, ils doivent effectuer des paiements d'intérêts sur le montant prêté. Les taux d'intérêt appliqués à un prêt peuvent être fixes ou flottants. Parfois, une entité avec un prêt à taux fixe pourrait préférer avoir un prêt à taux variable à la place, et une entreprise avec un paiement à intérêt flottant pourrait préférer effectuer des paiements fixes. Les deux sociétés peuvent conclure un accord contractuel appelé swap de taux d'intérêt.
Un swap de taux d'intérêt est un dérivé financier qui implique l'échange ou l'échange de taux d'intérêt. Une contrepartie paiera un taux fixe, et l'autre paiera un taux variable basé sur un indice de référence, comme le LIBOR, l'EURIBOR ou le BBSY. Au début du contrat, les swaps sont généralement évalués à zéro valeur initiale et zéro flux de trésorerie net. Par exemple, considérons un swap conclu par deux entités dans lesquelles une partie a un prêt avec un intérêt fixe de 4, 5%. Si le LIBOR devrait rester à 3, 5%, le contrat stipulera que la partie qui paie le taux d'intérêt flottant paiera le LIBOR plus une marge. Dans ce cas, puisque le contrat de swap doit avoir une valeur nulle au point d'initiation, le paiement flottant sera de 3, 5% + 1% (ou 100 points de base), égal au taux fixe. Au fil du temps, les taux d'intérêt changent, entraînant une variation du taux d'intérêt flottant.
Lorsque les taux d'intérêt changent, les taux de swap donnés par les banques changent également. Chaque jour, des informations sur les taux de swap sur différentes échéances citées par les banques sont collectées et tracées sur un graphique, appelé courbe de swap. En raison de la valeur temps de l'argent et des anticipations de changements du taux de référence, différentes échéances auront des taux de swap différents.
Utilisation de la courbe d'échange
Utilisée de manière similaire comme courbe de rendement des obligations, la courbe de swap permet d'identifier différentes caractéristiques du taux de swap en fonction du temps. Les taux de swap sont tracés sur l'axe y et les dates de maturité sont tracées sur l'axe x. Ainsi, une courbe de swap aura des taux différents pour le LIBOR à 1 mois, le LIBOR à 3 mois, le LIBOR à 6 mois, etc. En d'autres termes, la courbe de swap montre aux investisseurs le rendement possible qui peut être obtenu pour un swap à différentes dates d'échéance. Plus la durée jusqu'à l'échéance d'un swap de taux d'intérêt est élevée, plus sa sensibilité aux variations des taux d'intérêt est élevée. De plus, étant donné que les taux de swap à plus long terme sont plus élevés que les taux de swap à court terme, la courbe de swap est généralement en pente ascendante.
La courbe de swap est utilisée sur les marchés financiers comme référence pour établir le taux des fonds, qui est utilisé pour évaluer les produits à revenu fixe tels que les obligations de sociétés et les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Les dérivés de gré à gré tels que les swaps non-vanilla et les contrats à terme sur devises sont évalués en fonction des informations représentées sur la courbe des swaps. En outre, la courbe de swap est utilisée pour évaluer la perception globale du marché des conditions du marché des titres à revenu fixe.
