Les actions des entreprises technologiques chinoises, qui n'avaient pour la plupart pas été affectées par la menace de l'administration actuelle d'une guerre commerciale contre la Chine, ont chuté après que le président Donald Trump a annoncé l'imposition de nouveaux tarifs sur les technologies sensibles. Alibaba Group Holdings Inc. (BABA) a chuté de 6% par rapport à ses sommets d'hier tandis que Baidu Inc. (BIDU) a perdu 4% par rapport à son prix d'hier. Au moment d'écrire ces lignes, les deux stocks s'étaient rétablis.
Le président Trump a déclaré hier qu'il avait chargé le bureau du représentant américain au commerce d'établir une liste de tarifs sur les technologies vitales pour l'économie américaine à l'avenir. La liste, qui comprend l'intelligence artificielle et la robotique, devrait couvrir 60 milliards de dollars de marchandises. "Si la Chine domine les technologies de l'avenir, les États-Unis n'auront pas d'avenir", a déclaré un responsable de la Maison Blanche à la publication en ligne MarketWatch. Les entreprises technologiques chinoises sont allées de pair avec leurs homologues de la Silicon Valley dans le développement de technologies émergentes. Par exemple, Baidu a fait des progrès rapides dans l'IA et a l'ambition de devenir le leader mondial de la technologie.
Ramener les MTD?
À première vue, il peut sembler que les tarifs visent à nuire à l'industrie technologique chinoise. Mais il pourrait y avoir plus. Depuis l'année dernière, le gouvernement de l'État chinois cherche activement à attirer ses entreprises technologiques cotées à l'étranger. Les mouvements récents de Trump peuvent être la paille proverbiale qui brise le dos du chameau.
Les trois plus grandes entreprises technologiques chinoises, également connues collectivement sous le nom de BAT (Alibaba, Baidu, Tencent) sont cotées à l'étranger. Cela signifie que les investisseurs étrangers ont récolté de magnifiques retours sur le succès du trio sur les marchés chinois.
Parmi les autres problèmes, les entreprises technologiques chinoises sont confrontées à deux défis majeurs pour être cotées sur les bourses nationales. Le premier est la bureaucratie. Selon certaines estimations, il peut s'écouler jusqu'à deux ans pour que les entreprises se retrouvent sur les bourses locales. Comparez cela aux périodes relativement courtes de NYSE, qui héberge le plus grand nombre d'introductions en bourse selon Reuters. Diverses estimations répertoriées dans le guide IPO de la bourse varient de 12 à 20 semaines.
Inconvénients Home-Court
Le deuxième problème pour les entreprises technologiques chinoises est la réglementation gouvernementale qui interdit la propriété étrangère d'entreprises locales. Bien qu'elles ciblent les marchés locaux, les entreprises technologiques chinoises sont souvent enregistrées en tant que WFOE (Wholly Foreign-Owned Enterprises) en Chine. Cette structure leur permet d'accéder à des capitaux étrangers, ce qui est nécessaire pour financer leur croissance intérieure continue et investir massivement dans la recherche et le développement. Les entreprises technologiques opèrent en Chine par le biais de filiales locales, qui sont liées à leurs propriétaires par le biais d'un ensemble compliqué de contrats juridiques.
Un rapport publié dans le South China Morning Post au début de cette année a cité des responsables gouvernementaux anonymes disant que de nouvelles règles étaient en cours d'élaboration pour permettre le commerce des sociétés chinoises cotées aux États-Unis dès cette année. L'accès aux entreprises technologiques chinoises cotées aux États-Unis pourrait prendre plusieurs formes. Par exemple, cela pourrait se traduire par un panier de ces actions négociées sur les bourses chinoises. Ou, cela pourrait signifier l'émission de certificats de dépôt chinois (CDR), qui sont des certificats qui permettent aux résidents de détenir des actions cotées en bourse. Un rapport de Reuters ce matin indique qu'Alibaba pourrait être intéressé à émettre des CDR à hauteur de 1, 58 milliard de dollars.
