Mouvements majeurs
Dans un marché qui a été affecté par tant d'incertitudes géopolitiques, il est étonnant de constater à quel point les performances du secteur technologique ont été constantes. Il existe une stratégie d'investissement qui s'appuie sur le même principe que celui de la première loi du mouvement de Newton - un objet en mouvement a tendance à rester en mouvement et un objet au repos a tendance à rester au repos à moins qu'il ne soit sollicité par une force extérieure.
Cette stratégie est appelée investissement dynamique. En investissant dans l'élan, vous recherchez les secteurs et les actions qui se portent bien, et vous investissez dans ces secteurs et ces actions dans l'espoir qu'ils continueront à bien fonctionner à l'avenir, à moins que des nouvelles négatives ne vous agissent.
Une façon de déterminer quels secteurs et quelles actions se portent bien consiste à effectuer une analyse de la force relative. Il s'agit d'un exercice dans lequel vous comparez la performance d'un secteur ou d'une action dans le passé par rapport à d'autres secteurs ou actions ou à un indice général, comme le S&P 500. Vous m'avez vu le faire plusieurs fois dans le Chart Advisor lorsque je montre la performance relative des secteurs boursiers S&P.
Par exemple, si vous regardez le premier tableau de comparaison des secteurs ci-dessous, vous verrez que le secteur de la technologie (ligne vert lime) - représenté par le Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) - a été clairement le gagnant à Wall Street depuis le marché a reculé en février 2016.
Sachant cela, il n'est pas surprenant que le secteur le plus performant depuis le début du rebond du marché le 4 juin soit le secteur de la technologie. Vous pouvez le voir dans le deuxième tableau de comparaison des secteurs ci-dessous où XLK (ligne vert lime) mène la voie plus haut.
Bien sûr, le secteur de la technologie a connu autant de volatilité que les autres secteurs de Wall Street que la rhétorique de la guerre commerciale a explosé et s'est refroidie et que les menaces tarifaires se sont matérialisées pendant la nuit et ont disparu tout aussi rapidement, mais la surperformance de la technologie le secteur est resté constant.
À moins que quelque chose ne change fondamentalement les perspectives de l'économie américaine, je ne serais pas surpris de voir cette tendance se poursuivre.
S&P 500
Le S&P 500 a calé juste au-dessus de l'ancien niveau de résistance qui formait l'épaule droite de la tête et des épaules de la tendance baissière de l'indice. Ce niveau sert actuellement de support, mais il tient à peine.
Pendant deux jours consécutifs, les traders haussiers de Wall Street ont tenté de pousser le S&P 500 plus haut, seulement pour voir l'indice chuter avant la clôture. Il semble que nous voyons un autre exemple classique du vieil adage du marché, "Achetez la rumeur. Vendez les nouvelles."
La semaine dernière, les commerçants achetaient le poing en prévision que l'administration Trump n'imposerait pas de tarifs au Mexique et que le Federal Open Market Committee (FOMC) commencerait à se préparer à réduire les taux.
Maintenant que le président Trump a décidé de ne pas imposer de tarifs et que plusieurs membres du FOMC ont déclaré qu'ils envisageaient des baisses de taux, les commerçants commencent à retirer une partie des bénéfices de la semaine dernière.
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Indicateurs de risque - United Technologies et Raytheon
Les fusions et acquisitions (M&A) sont généralement un signe haussier à Wall Street. Ils indiquent que la direction d'entreprise estime que les perspectives économiques et les "avantages synergiques" de la fusion ou de l'acquisition sont suffisamment solides pour compenser les risques qui accompagnent l'entreprise.
En règle générale, dans une acquisition, le stock de l'entreprise acquise (la société achetée) va augmenter plus haut, et le stock de l'acquéreur (la société qui achète) baissera à l'annonce. Les actions de l'entreprise acquise sautent généralement parce que l'acquéreur paie souvent une prime pour l'acquisition. Les actions de l'acquéreur chutent généralement parce que les commerçants sont nerveux face au risque supplémentaire - et souvent à la dette - que l'acquéreur prend.
En ce qui concerne les fusions, la performance des actions liées dépend de la structure de l'opération. Souvent, l'une des sociétés sera considérée comme tirant la majorité des avantages de la transaction, et le cours des actions de cette société augmentera.
Fait intéressant, dans le cas de la fusion de la United Technologies Corporation (UTX) avec la Raytheon Company (RTN), les deux actions plongent. Cela me dit que les traders n'ont aucune confiance que les «synergies» décrites par les deux équipes de direction se matérialiseront de manière significative.
Cela est important non seulement en ce qui concerne la performance future de ces deux actions, mais aussi en ce qui concerne le sentiment des investisseurs. Les traders qui ont confiance en l'avenir du marché adorent les "synergies" et ont tendance à en payer le prix fort. Le fait qu'ils ne paient pas de prime pour ces «synergies» me dit que nous avons encore beaucoup de chemin à parcourir avant de consolider le sentiment des opérateurs haussiers à Wall Street.
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Acteurs clés des fusions et acquisitions
Performance du cours de l'action de United Technologies Corporation (UTX)
Performance des cours de l'action de Raytheon Company (RTN)
Conclusion - Optimisme prudent
Les traders continuent de faire preuve d'un optimisme prudent à l'approche du marché boursier américain. Ils sont optimistes quant aux baisses de taux d'impact haussières et à une éventuelle augmentation de la stabilité géopolitique sur les marchés, mais ils concentrent prudemment cet optimisme sur des sociétés fondamentalement solides.
Les traders ne poursuivent pas de loin pour le moment. Ils ne veulent que des choses sûres.
