Les prix de la cryptographie ont organisé un rebond surprenant à des sommets non atteints depuis au moins neuf mois, redonnant vie aux 150 hedge funds de cryptographie qui ont survécu au douloureux crash de près de 75% de Bitcoin depuis le pic de la crypto-frénésie en décembre 2017. Ces crypto-haies Les fonds ont déclaré une baisse moyenne de 46% en 2018, nombre d'entre eux ayant failli fermer leurs portes.
Maintenant, certains experts du marché avertissent que la grande majorité de ces fonds sont très risqués et ont une faible liquidité. La plupart des hedge funds crypto détiennent des actifs de moins de 10 millions de dollars, ce qui soulève des questions sur la durabilité à long terme de leur modèle d'entreprise, comme l'a souligné le Financial Times.
Pourquoi les fonds spéculatifs cryptographiques sont risqués
- La pression réglementaire se réchauffe sur une vague d'allégations impliquant la fraude crypto et la manipulation du marché.Moins de 10 hedge funds crypto gèrent plus de 50 millions de dollars d'actifs.L'évaluation d'un hedge fund crypto est «difficile», en particulier ceux qui détiennent des jetons non liquides ou investis à un stade précoce Les trois quarts des fonds spéculatifs de cryptographie n'ont pas d'administrateurs indépendants au sein de leur conseil d'administration, ce qui soulève des préoccupations concernant les normes de gouvernance d'entreprise et les conflits d'intérêts potentiels.
Vents contraires face au marché des actifs numériques
Selon un rapport co-rédigé par PwC et Elwood, un gestionnaire d'actifs numériques appartenant à Alan Howard, le cofondateur milliardaire du fonds de couverture Brevan Howard, le plongeon de Bitcoin en 2018 a infligé de lourdes pertes à la plupart des gestionnaires de fonds de couverture crypto. Beaucoup de fonds qui ont survécu se battent toujours pour rester à flot, selon le FT.
Pendant ce temps, les régulateurs ont tenté de mettre l'espace crypto sous un jour négatif, faisant de nombreuses allégations de manipulation du marché et de fraude. Plus tôt ce mois-ci, il a été révélé que le procureur général de New York enquêtait sur un important opérateur de cryptographie accusé d'avoir couvert près d'un milliard de dollars de pertes. L'an dernier, Benoît Cœuré, un banquier central de premier plan pour la zone euro, appelé bitcoin «le rejeton diabolique de la crise financière».
Données sur le rendement, préoccupations de gestion
Moins de 10 fonds spéculatifs cryptographiques gèrent plus de 50 millions de dollars d'actifs. Les deux plus grands acteurs sont Pantera Capital et Polychain Capital, basés dans la Silicon Valley, ce dernier étant soutenu par des VCs très respectés, Andreessen Horowitz et Sequoia Capital. Le fonds de couverture crypto médian a enregistré une perte douloureuse de 46% l'année dernière, tandis que les fonds de couverture crypto quantitatifs, qui peuvent prendre des positions courtes, ont affiché un rendement modeste de 8%.
«Toutes les données de performance ont été autodéclarées par chaque crypto-hedge fund et ces informations n'ont pas été vérifiées par leurs administrateurs de fonds respectifs», prévient Henri Arslanian, expert chez PwC sur les fintech et les crypto-monnaies. Il ajoute qu'il est «difficile» d'évaluer avec précision un fonds de couverture cryptographique, en particulier ceux qui détiennent des jetons non liquides ou investissent dans des projets à un stade précoce.
Pire encore, environ 75% des fonds spéculatifs cryptographiques ne comptent pas d'administrateurs indépendants au sein de leur conseil d'administration, ce qui soulève beaucoup de préoccupations en ce qui concerne les normes de gouvernance d'entreprise et les conflits d'intérêts potentiels.
«Le fait que les gestionnaires de portefeuille contrôlent également le conseil d'administration peut fonctionner pour des fonds de type« amis et famille », mais il est peu probable qu'un investisseur institutionnel investisse du capital dans un fonds cryptographique qui n'a pas une bonne gouvernance», a déclaré Arslanian.
Tout cela survient alors que le prix du Bitcoin a grimpé en flèche de plus de 100% cette année, conduisant à une multiplication par trois du nombre moyen d'actifs sous gestion des hedge funds mondiaux de crypto-monnaie au premier trimestre, selon CoinDesk.
Regarder vers l'avant
Il est important de noter qu'un nouvel effondrement des prix pourrait mettre un grand nombre de ces 150 fonds hors service. Cela étant dit, le marché des fonds spéculatifs cryptographiques n'est considéré que comme une partie d'un écosystème en pleine croissance pour les monnaies numériques alors qu'elles pénètrent dans le courant dominant et attirent l'attention des grandes entreprises et des investisseurs institutionnels.
«Un intérêt plus large de la part des investisseurs et des régulateurs est sans aucun doute une étape positive vers la reconnaissance des actifs numériques comme une classe d'actifs avec une véritable viabilité», a déclaré Bin Ren, PDG d'Elwood.
