La négociation de contrats à terme sur céréales peut être une expérience éprouvante pour les commerçants nouveaux et expérimentés. Il existe de nombreux facteurs qui peuvent influer sur l'action des prix qui sont imprévisibles et ont peu à voir avec les facteurs fondamentaux ou techniques du marché. La volatilité des marchés due à l'activité des hedge funds et des fonds indiciels ainsi que les fluctuations quotidiennes des devises mondiales peuvent avoir un impact majeur sur l'action des prix.
En revanche, les marchés de spreads sont rarement affectés par l'action sur les marchés monétaires mondiaux et sont généralement plus fidèles aux facteurs fondamentaux du marché. Un mouvement énorme, à la hausse ou à la baisse, dû à des facteurs extérieurs au marché, affectera probablement très peu l'action d'un écart par rapport au prix à terme. C'est pourquoi de nombreux négociants en céréales préfèrent échanger des spreads plutôt que de négocier des contrats à terme fermes. Jetons un coup d'œil à la répartition du calendrier en particulier pour vous montrer pourquoi les investisseurs affluent vers ces domaines.
Spread Calendrier
Un spread calendaire sur les marchés des céréales, ou tout autre marché à terme, implique l'achat d'un contrat à terme pour le même produit en un mois et sa vente dans un mois différent. Par exemple, un écart populaire sur le marché du soja est l'écart de juillet / novembre. Les traders achèteront des futures de juillet tout en vendant simultanément des futures de novembre (ou vice versa) afin de profiter des changements dans la relation entre les deux mois de contrat.
Les traders participant à ce commerce de spread se soucient très peu du prix du marché à terme pur et simple et se soucient uniquement de la relation de spread. Dans la plupart des cas, l'argent sera perdu dans une jambe de la propagation mais gagné dans une autre jambe de la propagation. Dans un spread réussi, les gains dans une jambe seront évidemment supérieurs aux pertes subies dans la jambe perdante. Il s'agit parfois d'un concept difficile à saisir pour les nouveaux commerçants.
Il existe deux types de spreads de base qui sont pertinents ici:
Acheter le voisin / vendre le différé = écart de taureauVendre le voisinage / acheter le différé = écart de taureau
Le type que vous choisissez d'initier dépendra de divers facteurs, qui sont décrits ci-dessous.
L'offre et la demande
Les écarts de calendrier sont généralement affectés par des facteurs d'offre et de demande plutôt que par le flux monétaire ou des influences extérieures. Lorsqu'il y a un scénario d'offre / demande plutôt lâche pour les céréales (moment où l'offre est suffisante par rapport à la demande), il n'est pas rare de trouver des contrats différés se négociant bien au-dessus des mois proches. La différence de prix est connue sous le nom de «coût de portage». Ce montant comprend les frais d'assurance, les intérêts et l'entreposage du grain physique, ou le montant requis pour «transporter» le grain d'un mois à l'autre.
Les spreads ne s'échangeront pas au-delà du coût de portage complet, en général. Par exemple, le coût pour stocker, assurer et payer des intérêts sur un boisseau de maïs pendant un mois est d'environ 6, 5 cents. Puisqu'il s'agit du coût total requis, l'écart entre juillet et décembre ne devrait pas dépasser -39 cents (6, 5 cents x 6 mois = 39 cents). Si un écart de maïs de juillet / décembre est à -39, il serait cité comme "39 sous", ce qui signifie que juillet est de 39 sous-décembre.
Dans la plupart des cas, les spreads ne se négocieront à plein portage que s'il existe une offre physique suffisante pour le produit donné. En revanche, les spreads se négocient souvent à l'inverse s'il y a une faible offre d'un produit. Cela signifierait que les mois de contrat à proximité se négocieraient au-dessus des mois différés afin de rationner la demande et de maintenir des approvisionnements acceptables. Ce scénario s'est produit plusieurs fois au fil des ans sur les marchés du maïs, du soja et du blé.
Une analyse
Une fois que le concept de base du spread est connu, les traders peuvent commencer à effectuer leur propre analyse de certains marchés de spreads et identifier les opportunités. Lorsqu'ils regardent un spread donné, les traders doivent collecter certaines informations avant d'agir.
Quelle a été la relation historiquement? Regardez une période historique de 10 ou 15 ans et voyez où l'écart s'est dissipé de façon saisonnière et dans des situations avec des fondamentaux similaires. La plupart des courtiers compétents pourront vous fournir des tableaux de répartition historiques.
Utilisez ces informations pour déterminer le type de propagation à lancer. Si un écart se déplace généralement plus haut au cours d'une période saisonnière particulière, les traders devraient être plus disposés à initier un écart haussier. Si un écart tend à baisser de façon saisonnière, les traders devraient être plus disposés à initier un écart baissier.
The Bottom Line
Examiner la situation de l'offre pour le produit donné et déterminer si un rationnement de la demande devra avoir lieu. Un produit de base qui a un approvisionnement faible par rapport aux années précédentes et un large écart serait une bonne cible pour les épandeurs de taureaux, surtout si l'écart a tendance à fonctionner de façon saisonnière. L'inverse pourrait être dit pour les matières premières avec des niveaux d'offre historiquement élevés. Une analyse plus détaillée aura alors lieu.
Tous les facteurs impliquant l'offre et la demande affecteront les marchés de spread. Un bon commerçant de spread surveillera constamment tout, du potentiel de production aux exportations ou même aux lignes de tendance. Cette combinaison d'analyses fondamentales et techniques aide les traders de spread à saisir ce qui motive la relation de spread donnée, et à décider quelle spread à négocier et comment la négocier.
