Table des matières
- Qu'est-ce qu'un bon du Trésor?
- Comprendre les bons du Trésor
- Achat de bons du Trésor
- Avantages et inconvénients de l'investissement T-Bill
- Qu'est-ce qui influence les prix des bons du Trésor?
- Exemple du monde réel
Qu'est-ce qu'un bon du Trésor?
Un bon du Trésor (T-Bill) est une dette à court terme du gouvernement américain adossée au Département du Trésor avec une échéance d'un an ou moins. Les bons du Trésor sont généralement vendus en coupures de 1 000 $. Cependant, certains peuvent atteindre une valeur nominale maximale de 5 millions de dollars en offres non concurrentielles. Ces titres sont largement considérés comme des placements à faible risque et sûrs.
Le Département du Trésor vend les bons du Trésor lors des enchères en utilisant un processus d'appel d'offres concurrentiel et non concurrentiel. Les offres non concurrentielles - également appelées offres non concurrentielles - ont un prix basé sur la moyenne de toutes les offres concurrentielles reçues. Les bons du Trésor ont généralement une valeur nette tangible élevée.
Points clés à retenir
- Un bon du Trésor (T-Bill) est une dette à court terme adossée au département du Trésor américain d'une échéance d'un an ou moins. Les bons du Trésor sont généralement vendus en coupures de 1 000 $, tandis que certains peuvent atteindre une coupure maximale de 5 millions de dollars. Plus la date d'échéance est longue, plus le taux d'intérêt que le bon du Trésor paiera à l'investisseur est élevé.
Bons du Trésor
Comprendre les bons du Trésor
Le gouvernement américain émet des bons du Trésor pour financer divers projets publics, tels que la construction d'écoles et d'autoroutes. Lorsqu'un investisseur achète un T-Bill, le gouvernement américain écrit effectivement un IOU à l'investisseur. Les bons du Trésor sont considérés comme un investissement sûr et conservateur puisque le gouvernement américain les soutient.
Les bons du Trésor sont normalement détenus jusqu'à la date d'échéance. Cependant, certains détenteurs peuvent souhaiter encaisser avant l'échéance et réaliser les gains d'intérêt à court terme en revendant l'investissement sur le marché secondaire.
Échéances des bons du Trésor
Les bons du Trésor peuvent avoir des échéances de quelques jours ou jusqu'à un maximum de 52 semaines, mais les échéances courantes sont de 4, 8, 13, 26 et 52 semaines. Plus la date d'échéance est longue, plus le taux d'intérêt que le bon du Trésor paiera à l'investisseur est élevé.
Rachats de bons du Trésor et intérêts gagnés
Les bons du Trésor sont émis avec une remise sur la valeur nominale - ou la valeur nominale - de la facture, ce qui signifie que le prix d'achat est inférieur à la valeur nominale de la facture. Par exemple, une facture de 1 000 $ peut coûter 950 $ à l'investisseur pour acheter le produit.
Lorsque l'échéance arrive à échéance, l'investisseur reçoit la valeur nominale - valeur nominale - de l'addition qu'il a achetée. Si la valeur nominale est supérieure au prix d'achat, la différence correspond aux intérêts gagnés pour l'investisseur. Les bons du Trésor ne paient pas les paiements d'intérêt réguliers comme avec une obligation à coupon, mais un bon du Trésor comprend des intérêts, reflétés dans le montant qu'il paie à l'échéance.
Considérations fiscales relatives aux bons du Trésor
Les revenus d'intérêts des bons du Trésor sont exonérés de l'impôt sur le revenu national et local. Cependant, les revenus d'intérêts sont soumis à l'impôt fédéral sur le revenu. Les investisseurs peuvent accéder à la division de recherche du site Web de TreasuryDirect pour plus d'informations fiscales.
Achat de bons du Trésor
Les bons du Trésor émis précédemment peuvent être achetés sur le marché secondaire par l’intermédiaire d’un courtier. Les nouvelles émissions de bons du Trésor peuvent être achetées aux enchères tenues par le gouvernement sur le site de TreasuryDirect. Les bons du Trésor achetés aux enchères sont facturés au moyen d'un processus d'appel d'offres. Les offres sont appelées offres concurrentielles ou non concurrentielles. D'autres soumissionnaires peuvent être des soumissionnaires indirects qui achètent par le biais d'un pipeline tel qu'une banque ou un revendeur. Les soumissionnaires peuvent également être des soumissionnaires directs achetant pour leur propre compte. Les soumissionnaires vont des investisseurs individuels aux fonds spéculatifs, aux banques et aux négociants principaux.
Une offre concurrentielle fixe un prix à un escompte par rapport à la valeur nominale du bon du Trésor, vous permettant de spécifier le rendement que vous souhaitez obtenir du bon du Trésor. Les enchères non concurrentielles permettent aux investisseurs de soumettre une offre pour acheter un montant fixe de factures. Le rendement que les investisseurs reçoivent est basé sur le prix moyen des enchères de tous les soumissionnaires.
Les offres concurrentielles sont faites par l'intermédiaire d'une banque locale ou d'un courtier agréé. Les investisseurs individuels peuvent faire des offres non compétitives via le site Web de TreasuryDirect. Une fois terminé, l'achat du T-Bill sert de déclaration du gouvernement indiquant que vous êtes redevable de l'argent que vous avez investi, conformément aux conditions de l'offre.
Avantages et inconvénients de l'investissement T-Bill
Les bons du Trésor sont l'un des investissements les plus sûrs disponibles pour l'investisseur. Mais cette sécurité peut avoir un coût. Les bons du Trésor paient un taux d'intérêt fixe, ce qui peut fournir un revenu stable. Cependant, si les taux d'intérêt augmentent, les bons du Trésor existants ne sont plus prisés car leurs taux sont moins attractifs par rapport à l'ensemble du marché. Par conséquent, les bons du Trésor présentent un risque de taux d'intérêt, ce qui signifie que les détenteurs d'obligations existants pourraient perdre des taux plus élevés à l'avenir.
Bien que les bons du Trésor ne présentent aucun risque de défaut, leurs rendements sont généralement inférieurs à ceux des obligations de sociétés et de certains certificats de dépôt. Étant donné que les bons du Trésor ne paient pas de paiements d'intérêts périodiques, ils sont vendus à un prix réduit à la valeur nominale de l'obligation. Le gain est réalisé à l'échéance de l'obligation, qui correspond à la différence entre le prix d'achat et la valeur nominale.
Cependant, s'ils sont vendus tôt, il pourrait y avoir un gain ou une perte selon l'endroit où les prix des obligations se négocient au moment de la vente. En d'autres termes, s'il est vendu tôt, le prix de vente du bon du Trésor pourrait être inférieur au prix d'achat d'origine.
Avantages
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Zéro risque de défaut puisque les bons du Trésor ont une garantie du gouvernement américain.
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Les bons du Trésor offrent un minimum d'investissement minimum de 100 $.
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Les revenus d'intérêts sont exonérés de l'impôt sur le revenu national et local, mais soumis à l'impôt fédéral sur le revenu.
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Les investisseurs peuvent facilement acheter et vendre des bons du Trésor sur le marché obligataire secondaire.
Les inconvénients
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Les bons du Trésor offrent de faibles rendements par rapport aux autres instruments de dette ainsi que par rapport aux certificats de dépôts (CD).
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Le T-Bill ne verse aucun coupon - paiement d'intérêts - jusqu'à sa maturité.
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Les bons du Trésor peuvent entraver les flux de trésorerie pour les investisseurs qui ont besoin d'un revenu régulier.
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Les bons du Trésor présentent un risque de taux d'intérêt, de sorte que leur taux pourrait devenir moins attractif dans un environnement de hausse des taux.
Qu'est-ce qui influence les prix des bons du Trésor?
Les prix des bons du Trésor fluctuent de la même façon que les autres titres de créance. De nombreux facteurs peuvent influer sur les prix des bons du Trésor, notamment les conditions macroéconomiques, la politique monétaire et l'offre et la demande globales de bons du Trésor.
Dates d'échéance
Les bons du Trésor avec des dates d'échéance plus longues ont tendance à avoir des rendements plus élevés que ceux avec des échéances plus courtes. En d'autres termes, les bons du Trésor à court terme sont moins chers que les bons du Trésor à plus longue échéance. Les échéances à plus longue échéance rapportent des rendements plus élevés que les effets à court terme car les instruments comportent plus de risques, ce qui signifie qu'il y a plus de chances que les taux d'intérêt augmentent. La hausse des taux d'intérêt du marché rend les bons du Trésor à taux fixe moins attractifs.
Risque du marché
La tolérance au risque des investisseurs affecte les prix. Les prix des bons du Trésor ont tendance à baisser lorsque d'autres investissements tels que les actions semblent moins risqués et que l'économie américaine est en expansion. Inversement, pendant les récessions, les investisseurs ont tendance à investir dans les bons du Trésor comme un endroit sûr pour leur argent, augmentant ainsi la demande pour ces produits sûrs. Étant donné que les bons du Trésor sont soutenus par la confiance et le crédit du gouvernement américain, ils sont considérés comme la chose la plus proche d'un retour sans risque sur le marché.
La Réserve fédérale
La politique monétaire définie par la Réserve fédérale à travers le taux des fonds fédéraux a également un fort impact sur les prix des bons du Trésor. Le taux des fonds fédéraux se réfère au taux d'intérêt que les banques facturent aux autres banques pour leur prêter de l'argent à partir de leurs soldes de réserve sur une base du jour au lendemain. La Fed augmente ou diminue le taux des fonds fédéraux dans le but de contracter ou d'élargir la politique monétaire et la disponibilité de l'argent dans l'économie. Un taux inférieur permet aux banques d'avoir plus d'argent à prêter tandis qu'un taux plus élevé des fonds fédéraux diminue l'argent du système pour les banques à prêter.
En conséquence, les actions de la Fed ont un impact sur les taux à court terme, y compris ceux pour les bons du Trésor. Une hausse du taux des fonds fédéraux tend à détourner de l'argent des bons du Trésor et à investir dans des placements à plus haut rendement. Étant donné que le taux des bons du Trésor est fixe, les investisseurs ont tendance à vendre des bons du Trésor lorsque la Fed augmente les taux, car les taux des bons du Trésor sont moins intéressants. À l'inverse, si la Fed baisse ses taux d'intérêt, l'argent circule dans les bons du Trésor existants, ce qui fait grimper les prix tandis que les investisseurs achètent les bons du Trésor à haut rendement.
La Réserve fédérale est également l'un des principaux acheteurs de titres de créance d'État. Lorsque la Réserve fédérale achète des obligations du gouvernement américain, les prix des obligations augmentent tandis que la masse monétaire augmente dans toute l'économie, les vendeurs recevant des fonds pour dépenser ou investir. Les fonds déposés dans les banques sont utilisés par les institutions financières pour prêter aux entreprises et aux particuliers, stimulant ainsi l'activité économique.
Les prix des bons du Trésor ont tendance à augmenter lorsque la Fed mène une politique monétaire expansionniste en achetant des bons du Trésor. À l'inverse, les prix des bons du Trésor baissent lorsque la Fed vend ses titres de créance.
Inflation
Les bons du Trésor doivent également concurrencer l'inflation, qui mesure le rythme de hausse des prix dans l'économie. Même si les bons du Trésor sont le titre de créance le plus liquide et le plus sûr du marché, moins d'investisseurs ont tendance à les acheter à une époque où le taux d'inflation est plus élevé que le rendement des bons du Trésor. Par exemple, si un investisseur achetait un bon du Trésor avec un rendement de 2% alors que l'inflation était à 3%, l'investisseur subirait une perte nette sur l'investissement, mesurée en termes réels. En conséquence, les prix des bons du Trésor ont tendance à baisser pendant les périodes d'inflation, car les investisseurs les vendent et optent pour des investissements à rendement plus élevé.
Exemple réel d'achat de bons du Trésor
Par exemple, supposons qu'un investisseur achète une valeur nominale de 1000 $ T-Bill avec une offre compétitive de 950 $. Lorsque le bon du Trésor arrive à échéance, l'investisseur reçoit 1 000 $, gagnant ainsi 50 $ en intérêts sur l'investissement. L'investisseur est garanti de récupérer au moins le prix d'achat, mais comme le Trésor américain soutient les bons du Trésor, le montant des intérêts devrait également être gagné.
Comme indiqué précédemment, le Département du Trésor met aux enchères de nouveaux bons du Trésor tout au long de l'année. Le 28 mars 2019, le Trésor a émis un bon du Trésor de 52 semaines à un prix réduit de 97, 613778 $ pour une valeur nominale de 100 $. En d'autres termes, il en coûterait environ 970 $ pour un bon du Trésor de 1 000 $.
