Qu'est-ce que l'efficacité des prix?
L'efficience des prix est une théorie de l'investissement qui prétend que les prix des actifs reflètent la possession de toutes les informations disponibles par tous les acteurs du marché. La théorie postule que les marchés sont efficaces car toutes les informations pertinentes qui ont un impact sur les évaluations sont du domaine public. Cela signifie qu'il devrait être presque impossible pour les investisseurs de générer des rendements excédentaires ou «alpha» sur une base cohérente.
Points clés à retenir
- L'efficience des prix est la conviction que les prix des actifs reflètent la possession de toutes les informations disponibles par tous les acteurs du marché.La théorie postule que les marchés sont efficaces car toutes les informations pertinentes qui ont un impact sur les évaluations sont du domaine public.L'efficience des prix est un article de foi partagé pour le les adeptes des trois versions de l'hypothèse de marché efficace (EMH). Les critiques soulignent que l'efficacité des prix est erronée parce que tout le monde ne pense pas de la même façon.
Comprendre l'efficacité des prix
L'hypothèse de marché efficace (EMH) affirme que le marché digère rationnellement toutes les informations disponibles et les intègre immédiatement dans l'évaluation des actifs. L'efficacité des prix est un article de foi partagé pour les adhérents des trois versions d'EMH. Chaque version de cette théorie suppose que les prix - et les marchés - sont efficaces.
Les partisans de la forme «faible» de l'EMH affirment que les prix actuels des titres cotés en bourse reflètent toutes les informations disponibles à leur sujet, de sorte que leurs prix passés n'offrent aucune indication pour prédire les tendances futures des prix.
La version «semi-forte» d'EMH fait valoir que si les prix sont efficaces, ils réagissent instantanément aux nouvelles informations. Enfin, les adeptes de la version «forte» d'EMH affirment que les prix des actifs reflètent non seulement la connaissance du public, mais aussi les informations d'initiés privés.
Exemple de rentabilité
La société fictive CDE se négocie actuellement à 20 $ par action. Un jour, comme prévu, il publie son dernier rapport de résultats, accessible en ligne à tous. Les performances sont bonnes, les prévisions sont améliorées, brisant les estimations consensuelles, et le CDE ajoute également qu'il est sur le point de réaliser une grosse acquisition qui offre de nombreuses synergies et devrait doubler les bénéfices.
La nouvelle que la CDE prévoit d'utiliser une partie de son capital excédentaire pour saisir une nouvelle opportunité de croissance passionnante entraînera vraisemblablement une hausse du cours de l'action, tout comme de meilleures perspectives de négociation. Tout le monde a reçu ces informations, et tous devraient convenir que la société vaut désormais plus, ce qui se traduit par une efficacité des prix.
Si cette grosse mise à jour n'était en quelque sorte accessible qu'à quelques personnes. il y aurait moins d'efficacité de prix. Ceux qui ne le savent pas ne verront aucune raison pour que les actions se négocient à plus de 20 $ car, à leur connaissance, rien n'a changé. Ceux qui sont au courant auront probablement d'autres idées, poussant à la hausse la valorisation du CDE. Du coup, le prix du CDE ne reflète pas toutes les informations disponibles dans le domaine public.
Limitations de l'efficacité des prix
EMH est une pierre angulaire de la théorie financière moderne, mais attire toujours beaucoup d'examen. Les critiques soulignent que l'efficacité des prix fait beaucoup d'hypothèses qui ne se réalisent pas toujours dans la réalité.
Tout le monde n'aura pas la même idée de la valeur d'un bien, même s'ils ont tous accès aux mêmes informations. La perception peut différer. Par exemple, certains investisseurs peuvent être très optimistes quant à la stratégie d'acquisition de CDE, tandis que d'autres peuvent remettre en question la logique et voir des pièges. De même, certains investisseurs peuvent valoriser les entreprises qui thésaurisent en espèces par rapport à celles qui cherchent à mettre leur argent au travail, estimant que cela augure mieux pour le paiement de dividendes.
Des conceptions différentes conduisent à des anomalies de prix potentielles, sapant la notion posée par EMH selon laquelle il est impossible pour les investisseurs d'acheter des actions sous-évaluées ou de vendre des actions à des prix gonflés.
Un autre exemple qui remet en question l'idée selon laquelle les cours des actions ne s'écartent pas radicalement de leur juste valeur sont les principaux krachs boursiers. Ces plantages sont souvent basés sur le sentiment général plutôt que sur un changement spécifique des fondamentaux d'une entreprise.
