Le FNB Vesper US Large Cap Reversal Strategy (UTRN) utilise une méthodologie exclusive pour créer un portefeuille à pondération égale, rééquilibré chaque semaine, contenant les 25 actions de l'indice S&P 500 qui ont subi de fortes baisses la semaine précédente, mais qui ont le potentiel de gros rebonds la semaine suivante. La théorie derrière UTRN présente de grandes similitudes avec les Dogs of the Dow et les systèmes de négociation à l'achat, qui reposent également sur des anticipations de reprise des actions battues.
Le FNB UTRN est en hausse de 29, 7% depuis le début de l'année jusqu'au 25 novembre, contre 25, 0% pour le S&P 500. Lancé en septembre 2018, il est basé sur un indice qui a été contre-testé jusqu'en 2006, battant le S&P 500 en 11 des 13 dernières années, tout en affichant une moyenne de plus du double du retour du S&P 500, rapporte CNN.
Points clés à retenir
- Le FNB UTRN sélectionne des actions susceptibles de rebondir à la suite de baisses à court terme.Son portefeuille, tiré du S&P 500, est rééquilibré chaque semaine.Son algorithme a grossièrement doublé le rendement du S&P 500 à partir de 2006.
Importance pour les investisseurs
"Les nouvelles négatives sont contagieuses, de nombreuses ventes sont exagérées, des secteurs entiers peuvent être survendus", selon le sponsor UTRN, Vesper Capital Management. Ils notent que le concept de «renversement à court terme» derrière cet ETF est basé sur la recherche depuis 1965, en particulier 25 ans de «tests, simulations et recherches quantitatives» par le professeur Victor Chow du John Chambers College of Business and Economics de Virginie-Occidentale Université.
Un algorithme propriétaire, le ratio de Chow, pilote le processus de sélection des actions utilisé par UTRN. Les 25 actions sélectionnées dans le S&P 500 chaque semaine en appliquant le ratio de Chow forment également l'indice Vesper US Large Cap Short-Term Reversal Index (UTRNX) calculé par les indices S&P Dow Jones.
"Les cours des actions à court terme reflètent souvent les biais comportementaux des investisseurs tels que la réaction excessive à l'information, l'aversion aux pertes et d'autres erreurs cognitives ainsi que les biais émotionnels", écrit le professeur Chow. En développant sa méthodologie, il ajoute: "Au lieu d'utiliser une analyse fondamentale traditionnelle ou une approche de modélisation des prix des actifs… mesure simultanément le retour-stabilité (la santé) et le potentiel de retour-inversion,"
"Il existe un parti pris humain en faveur de l'aversion aux pertes. Les gens réagissent de manière excessive aux informations négatives et vendent les actions trop rapidement suite à des nouvelles négatives. La réaction excessive fait baisser trop les prix et crée un potentiel de rebond à court terme", a déclaré Chow à CNN.
UTRN a un ratio de frais de 0, 75%, beaucoup plus élevé que les ETF à gestion passive, mais cela correspond à peu près à de nombreux fonds gérés activement. L'actif sous gestion (AUM) s'élève à 35, 2 millions de dollars.
Alors que le système Dogs of the Dow, tel qu'il est généralement appliqué, implique un rééquilibrage annuel du portefeuille, le portefeuille UTRN ETF est réinitialisé chaque semaine, comme indiqué ci-dessus. Le professeur Chow note que des baisses importantes des coûts de transaction ont récemment rendu son approche économique, et il a limité son algorithme au S&P 500 à grande capitalisation car ce sont généralement les actions les plus liquides.
Regarder vers l'avant
Comme toujours, les performances passées d'une stratégie d'investissement ne garantissent pas ses rendements futurs. De plus, bien que la méthodologie UTRN ait été backtestée jusqu'en 2006, et inclut donc le dernier marché baissier, la majeure partie de cette période s'est déroulée sur un long marché haussier. La question de savoir si UTRN continuera de surperformer lors du prochain marché baissier est une question ouverte.
