Table des matières
- Qu'est-ce qu'un capital-risque (VC)?
- Comprendre les capital-risqueurs
- Histoire du capital-risque
- Buste Dot-Com
- Structure
- Compensation
- Postes au sein d'une entreprise de capital-risque
- Exemple du monde réel
Qu'est-ce qu'un capital-risque (VC)?
Un investisseur en capital-risque (VC) est un investisseur en capital-investissement qui fournit du capital aux entreprises présentant un potentiel de croissance élevé en échange d'une participation au capital. Il pourrait s'agir de financer des entreprises en démarrage ou de soutenir de petites entreprises qui souhaitent se développer mais qui n'ont pas accès aux marchés boursiers. Les capital-risqueurs sont prêts à risquer d'investir dans de telles entreprises, car ils peuvent obtenir un retour massif sur leurs investissements si ces entreprises réussissent. Les sociétés de capital-risque connaissent des taux d'échec élevés en raison de l'incertitude liée aux sociétés nouvelles et non éprouvées.
Qui sont les capital-risqueurs?
Comprendre les capital-risqueurs
Les capital-risqueurs sont généralement constitués en sociétés en commandite (LP) où les partenaires investissent dans le fonds de capital-risque. Le fonds a normalement un comité chargé de prendre les décisions d'investissement. Une fois que les sociétés de croissance émergentes prometteuses ont été identifiées, le capital des investisseurs mis en commun est déployé pour financer ces entreprises en échange d'une importante participation en actions.
Contrairement à l'opinion publique. Les VCs ne financent normalement pas les startups dès le départ. Ils cherchent plutôt à cibler les entreprises qui en sont au stade où elles cherchent à commercialiser leur idée. Le fonds de capital-risque achètera une participation dans ces entreprises, favorisera leur croissance et cherchera à retirer de l'argent avec un retour sur investissement (ROI) substantiel.
Les investisseurs en capital-risque bien connus comprennent Jim Breyer, l'un des premiers investisseurs de Facebook (FB), Peter Fenton, un investisseur sur Twitter (TWTR), Peter Theil, le cofondateur de PayPal (PYPL) et le premier investisseur de Facebook, Jeremy Levine, le plus grand investisseur dans, et Chris Sacca, un des premiers investisseurs dans Twitter et la société de covoiturage Uber.
Les capital-risqueurs recherchent une équipe de direction solide, un marché potentiel important et un produit ou service unique avec un fort avantage concurrentiel. Ils recherchent également des opportunités dans des secteurs qu'ils connaissent et la possibilité de posséder un grand pourcentage de l'entreprise afin qu'ils puissent influencer sa direction.
Points clés à retenir
- Un capital-risqueur (VC) est un investisseur qui fournit du capital à des entreprises qui présentent un potentiel de croissance élevé en échange d'une participation au capital.Les sociétés de capital-risque ciblent les entreprises qui sont au stade où elles cherchent à commercialiser leur idée.Les capital-risqueurs bien connus incluent Jim Breyer, l'un des premiers investisseurs de Facebook (FB), et Peter Fenton, un investisseur sur Twitter (TWTR).Les VC connaissent des taux d'échec élevés en raison de l'incertitude qui entoure les entreprises nouvelles et non éprouvées.
Histoire du capital-risque
Certaines des premières sociétés de capital-risque aux États-Unis ont démarré du début au milieu des années 1900. Georges Doriot, un Français qui a déménagé aux États-Unis pour obtenir un diplôme en commerce, est devenu instructeur à l'école de commerce de Harvard et a travaillé dans une banque d'investissement. Il a ensuite fondé ce qui serait la première société de capital-risque publique, l'American Research, and Development Corporation (ARDC). Ce qui a rendu l'ARDC remarquable, c'est que pour la première fois, une startup pouvait collecter des fonds auprès de sources privées autres que des familles riches. Aux États-Unis, les familles riches comme les Rockefeller ou les Vanderbilts ont longtemps été les seules à financer des startups ou à fournir des capitaux pour la croissance. L'ARDC avait des millions dans son compte d'établissements d'enseignement et d'assureurs.
Des entreprises telles que Morgan Holland Ventures et Greylock Ventures ont été fondées par des anciens de l'ARDC, et d'autres entreprises telles que JH Whitney & Company ont fait leur apparition vers le milieu du XXe siècle. Le capital-risque a commencé à ressembler à l'industrie qu'elle est connue aujourd'hui après l'adoption de la loi sur l'investissement de 1958. La loi a fait en sorte que les sociétés d'investissement dans les petites entreprises puissent être agréées par la Small Business Association qui avait été créée cinq ans plus tôt par le président d'alors, Eisenhower. Ces licences "autorisent des gestionnaires de fonds de capital-investissement qualifiés et leur donnent accès à des capitaux bon marché garantis par le gouvernement pour investir dans des petites entreprises américaines".
Le capital-risque, de par sa nature, investit dans de nouvelles entreprises à fort potentiel de croissance mais aussi à un niveau de risque suffisamment important pour effrayer les banques. Il n'est donc pas trop surprenant que Fairchild Semiconductor (FCS), l'une des premières sociétés de semi-conducteurs les plus prospères, ait été la première startup soutenue par du capital-risque, établissant un modèle pour les relations étroites du capital-risque avec les technologies émergentes dans la Bay Area de San Francisco..
Les sociétés de capital-investissement de cette région et de cette époque ont également fixé les normes de pratique utilisées aujourd'hui, créant des sociétés en commandite pour détenir des investissements où les professionnels agiraient en tant que partenaires généraux et ceux qui fourniraient le capital serviraient de partenaires passifs avec un contrôle plus limité. Le nombre de sociétés de capital-risque indépendantes a augmenté au cours des années 60 et 70, ce qui a conduit à la création de la National Venture Capital Association au début des années 70.
Buste Dot-Com
Les sociétés de capital-risque ont commencé à afficher certaines de leurs premières pertes au milieu des années 1980 après que l'industrie était devenue affligée par la concurrence des entreprises aux États-Unis et à l'extérieur des États-Unis à la recherche de la prochaine Apple (AAPL) ou Genentech. Alors que les introductions en bourse des sociétés soutenues par du capital-risque semblaient de plus en plus banales, le financement par capital-risque des sociétés a ralenti. Ce n'est que vers le milieu des années 90 que les investissements en capital-risque ont commencé avec une réelle vigueur, pour ensuite prendre un coup au début des années 2000, lorsque tant d'entreprises technologiques se sont effondrées, ce qui a incité les investisseurs en capital-risque à vendre les investissements qu'ils avaient à un perte substantielle. Depuis lors, le capital-risque a fait un retour en force, avec 47 milliards de dollars investis dans les startups en 2014.
Structure
Les particuliers fortunés, les compagnies d'assurance, les fonds de pension, les fondations et les fonds de pension d'entreprise peuvent regrouper de l'argent dans un fonds qui sera contrôlé par une société de capital-risque. Tous les partenaires détiennent une partie du fonds, mais c'est la société de capital-risque qui contrôle où le fonds est investi, généralement dans des entreprises ou des entreprises que la plupart des banques ou des marchés financiers jugeraient trop risquées pour l'investissement. La société de capital-risque est le commandité, tandis que les fonds de pension, les compagnies d'assurance, etc. sont des commanditaires.
Compensation
Le paiement est effectué aux gestionnaires de fonds de capital-risque sous forme de frais de gestion et d'intérêts portés. Selon l'entreprise, environ 20% des bénéfices sont versés à la société gérant le fonds de private equity, le reste revenant aux commanditaires qui ont investi dans le fonds. Les partenaires généraux sont généralement également dus à des frais supplémentaires de 2%.
Postes au sein d'une entreprise de capital-risque
La structure générale des rôles au sein d'une entreprise de capital-risque varie d'une entreprise à l'autre, mais ils peuvent être divisés en trois positions environ:
- Les associés viennent généralement dans des sociétés de capital-risque avec une expérience en conseil aux entreprises ou en finance, et parfois un diplôme en affaires. Ils ont tendance à effectuer un travail plus analytique, à analyser les modèles commerciaux, les tendances de l'industrie et les sous-sections, tout en travaillant également avec les entreprises du portefeuille d'une entreprise. Ceux qui travaillent comme «associé junior» et peuvent passer à «associé senior» après quelques années constantes. Un mandant est un professionnel de niveau intermédiaire, qui siège généralement au conseil d'administration de sociétés de portefeuille et est chargé de s'assurer qu'elles fonctionnent sans grand hoquet. Ils sont également chargés d'identifier les opportunités d'investissement pour l'entreprise et de négocier les conditions à la fois pour l'acquisition et la sortie. Les dirigeants sont sur une «voie partenaire», en fonction des rendements qu'ils peuvent générer à partir des transactions qu'ils concluent. Les partenaires se concentrent principalement sur l'identification des domaines ou des entreprises spécifiques dans lesquels investir, l'approbation des transactions, qu'il s'agisse d'investissements ou de sorties, siégeant occasionnellement au conseil d'administration de sociétés en portefeuille et représentant généralement l'entreprise.
Exemple du monde réel
Tim Draper est un exemple de capital-risqueur qui a construit une grande fortune en investissant dans des sociétés précoces et risquées. Lors d'une interview avec The Entrepreneur , Draper déclare qu'il fonde ses décisions sur l'investissement dans ces premières entreprises en imaginant ce qui pourrait arriver à l'entreprise si elles réussissaient. Draper a été l'un des premiers investisseurs dans les géants modernes de la technologie et des médias sociaux tels que Twitter, Skype et Ring et est également l'un des premiers investisseurs Bitcoin.
