La volatilité des marchés boursiers, telle que mesurée par l'indice de volatilité CBOE (VIX), a augmenté ces dernières semaines, mais les fluctuations de prix dans d'autres classes d'actifs telles que le pétrole, les obligations et les devises sont également devenues plus prononcées, signe d'avertissement pour le marché en général. "Cela devient un risque que la volatilité des actions continue à aller encore plus loin", a déclaré Stuart Kaiser, responsable de la recherche sur les dérivés actions à UBS Group AG, dans le Wall Street Journal dans un article détaillé.
Ces inquiétudes ont été exprimées alors que les principaux indices boursiers américains ont plongé d'environ 3% mercredi, poursuivant leur baisse par rapport à leurs sommets historiques en juillet, en raison des craintes d'un ralentissement économique mondial imminent.
Pendant ce temps, les actions à faible volatilité de l'indice de faible volatilité S&P 500 battent largement l'indice S&P 500 (SPX), selon le Barron. Les gains respectifs au cours des 12 derniers mois jusqu'au 13 août 2019 sont de 14, 6% et 3, 7%, selon les indices S&P Dow Jones.
Points clés à retenir
- La volatilité augmente sur les marchés des actions, des obligations, des devises et du pétrole, tandis que les actions à faible volatilité ont largement surperformé, mais les valorisations des actions à faible vol sont proches des sommets historiques.
Importance pour les investisseurs
L'indice Merrill Lynch Move, une mesure de la volatilité des prix des obligations d'État, a augmenté d'environ 43% pour le mois jusqu'au 9 août, selon les données de FactSet Research Systems rapportées par le Journal. La volatilité du marché pétrolier, telle que mesurée par l'indice de volatilité CBOE Crude Oil ETF, a également augmenté ce mois-ci.
La volatilité des devises, telle que mesurée par l'indice de volatilité CBOE / CBE FX Yen, est également en hausse en août, atteignant récemment son plus haut niveau depuis janvier. De plus, la valeur du yuan chinois par rapport au dollar américain a récemment connu une augmentation des fluctuations, ce qui pourrait être un signe d'alerte pour les actions américaines.
Selon Mandy Xu, stratège en instruments dérivés sur actions au Credit Suisse, la dernière fois que la paire de yuans-dollar a été aussi élevée a eu lieu le 11 août 2015, avant une liquidation mondiale des actions, selon le Journal. Sur la base des cours de clôture, le S&P 500 a subi une correction de 11, 2% du 10 août au 25 août 2015.
Stocks à faible volatilité
En ce qui concerne les actions à faible volatilité, les investisseurs fuyant vers la sécurité ont haussé leurs évaluations, ce qui en fait des paris potentiellement risqués en ce moment. "C'est un métier effrayant à cause de la valorisation", a expliqué à Barron's Scott Opsal, directeur de la recherche au Leuthold Group. "Mais aujourd'hui, les gens veulent posséder des actions parce que les obligations ne sont pas intéressantes, ils achètent donc les paris sur le poulet, qui sont des actions à faible volatilité", a-t-il ajouté.
Plus précisément, Opsal note que les actions à faible volatilité se négocient à une évaluation près de trois écarts-types au-dessus de leur évaluation moyenne depuis 1990, ce qui les rend plus chères maintenant qu'elles ne l'ont été 99% du temps au cours de cette période. Cependant, étant donné que ces actions ont tendance à offrir des rendements en dividendes attrayants et des bénéfices stables qui soutiennent le maintien de ces versements, elles «sont conçues pour gagner dans un environnement de taux en baisse».
Les services publics, les FPI et les compagnies d'assurance constituent environ 50% de l'indice de faible volatilité S&P 500, observe Barron. "Les actions à faible volume sont entièrement évaluées, mais elles offrent deux choses que les gens veulent aujourd'hui: le rendement et la sécurité si les choses vont dans le tombereau", a déclaré Opsal. Malgré ses inquiétudes concernant les évaluations, il a ajouté: "Je n'ai pas fait de vente à bas vol parce qu'il y a trop de choses qui vont pour ça."
Regarder vers l'avant
"Le principal moteur des marchés financiers en ce moment est les tensions commerciales", a déclaré au Journal officiel Brian McMahon, directeur des investissements (CIO) de Thornburg Investment Management. "Les gens ne savent pas dans quel sens se tourner", a-t-il ajouté. En l'absence de résolution en vue du conflit commercial américano-chinois, une volatilité accrue et une fuite continue vers des valeurs défensives de faible vol devraient se poursuivre.
