Qu'est-ce que la parité de taux d'intérêt couverte?
La parité des taux d'intérêt couverte fait référence à une condition théorique dans laquelle la relation entre les taux d'intérêt et les valeurs au comptant et à terme de deux pays est en équilibre. La situation de parité des taux d'intérêt couverts signifie qu'il n'y a aucune possibilité d'arbitrage en utilisant des contrats à terme, ce qui existe souvent entre pays avec des taux d'intérêt différents.
La formule de la parité des taux d'intérêt couverts est
La (1 + id) = SF ∗ (1 + if) où: id = Le taux d'intérêt dans la devise nationale ou la devise de base si = Le taux d'intérêt dans la devise étrangère ou la devise cotée S = Le spot actuel taux de change
La formule ci-dessus peut être réorganisée pour déterminer le taux de change à terme:
La F = S ∗ (1 + si) (1 + id)
Dans des circonstances normales, une devise qui offre des taux d'intérêt plus bas a tendance à se négocier avec une prime de change à terme par rapport à une autre devise offrant des taux d'intérêt plus élevés.
Comment calculer la parité des taux d'intérêt couverts
La parité de taux d'intérêt couverte est calculée comme suit:
- Un plus le taux d'intérêt dans la monnaie nationale doit être égal; Le taux de change à terme divisé par le taux de change au comptant actuel, Times un plus le taux d'intérêt dans la monnaie étrangère.
Que vous dit la parité des taux d'intérêt couverts?
La parité des taux d'intérêt couverte est une condition de non-arbitrage qui pourrait être utilisée sur les marchés des changes pour déterminer le taux de change à terme. La condition stipule également que les investisseurs pourraient couvrir le risque de change ou les fluctuations imprévues des taux de change (avec des contrats à terme). Par conséquent, le risque de change serait couvert. La parité des taux d'intérêt peut se produire pendant un certain temps, mais cela ne signifie pas qu'elle restera. Les taux d'intérêt et les taux de change changent avec le temps.
Points clés à retenir
- La condition de parité des taux d'intérêt garantis indique que la relation entre les taux d'intérêt et les valeurs au comptant et à terme de deux pays est en équilibre et ne suppose aucune possibilité d'arbitrage en utilisant des contrats à terme. La parité des taux d'intérêt couverts et non couverts est la même lorsque les taux au comptant à terme et attendus sont les mêmes.
Exemple d'utilisation de la parité de taux d'intérêt couverte
Par exemple, supposons que la monnaie du pays X se négocie au pair avec la monnaie du pays Z, mais le taux d'intérêt annuel du pays X est de 6% et le taux d'intérêt du pays Z est de 3%. Toutes choses étant égales par ailleurs, il serait logique d'emprunter dans la devise Z, de la convertir sur le marché au comptant en devise X et d'investir le produit dans le pays X.
Cependant, pour rembourser le prêt dans la devise Z, il faut conclure un contrat à terme pour échanger la devise de X à Z. La parité des taux d'intérêt couverte existe lorsque le taux à terme de conversion de X à Z supprime tous les bénéfices de la transaction.
Étant donné que les devises se négocient au pair, une unité de la monnaie du pays X équivaut à une unité de la monnaie du pays Z. Supposons que la devise nationale est la devise du pays Z. Par conséquent, le prix à terme est équivalent à 0, 97, soit 1 * ((1 + 3%) / (1 + 6%)).
En regardant le marché des devises actuel en janvier 2019, nous pouvons appliquer la formule du taux de change à terme pour déterminer quel devrait être le taux GBP / USD. Le taux au comptant actuel de la paire est de 1, 32. Le taux d'intérêt - en utilisant le taux LIBOR à un an - pour le Royaume-Uni est de 1, 17% et de 3, 029% pour les États-Unis. La monnaie nationale est la livre sterling, ce qui fait le taux à terme 1, 296:
La 1, 296 = 1, 32 ∗ (1 + 0, 0117) / (1 + 0, 03029)
La différence entre la parité des taux d'intérêt couverts et la parité des taux d'intérêt non couverts
La parité d'intérêt couverte implique l'utilisation de contrats à terme pour couvrir le taux de change. Pendant ce temps, la parité des taux d'intérêt non couverte implique de prévoir les taux et de ne pas couvrir l'exposition au risque de change - c'est-à-dire qu'il n'y a pas de contrats de taux à terme et qu'elle utilise uniquement le taux au comptant attendu. Il n'y a pas de différence entre la parité des taux d'intérêt couverte et non couverte lorsque les taux au comptant à terme et attendus sont les mêmes.
Limites de l'utilisation de la parité des taux d'intérêt couverts
La parité des taux d'intérêt indique qu'il n'y a aucune possibilité d'arbitrage des taux d'intérêt pour les investisseurs de deux pays différents. Mais cela nécessite une parfaite substituabilité et la libre circulation des capitaux. Parfois, il existe des possibilités d'arbitrage. Cela se produit lorsque les taux d'emprunt et de prêt sont différents, ce qui permet aux investisseurs de profiter d'un rendement sans risque.
Par exemple, la parité des taux d'intérêt couverts s'est effondrée pendant la crise financière. Cependant, l'effort impliqué pour capturer ce rendement le rend généralement non avantageux à poursuivre.
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