Qu'est-ce que la durée de vie moyenne pondérée (WAL)?
La durée de vie moyenne pondérée (WAL) est la durée moyenne pendant laquelle chaque dollar de principal impayé sur un prêt, une hypothèque ou une obligation amortissante reste impayé. Le calcul de la WAL montre à un investisseur, à un analyste ou à un gestionnaire de portefeuille combien d'années il faudra pour recevoir la moitié du montant du principal impayé.
Comprendre la durée de vie moyenne pondérée (WAL)
Les pondérations temporelles sont basées sur les principales rémunérations. Un montant plus élevé signifie que la période correspondante a plus de poids dans le WAL. Par exemple, si la majorité du montant du remboursement est sur 10 ans, la durée de vie moyenne pondérée sera plus proche de 10 ans.
Le WAL donne aux investisseurs ou aux analystes une idée approximative de la rapidité avec laquelle les obligations en question rapportent les rendements. Étant donné que les investisseurs rationnels souhaitent obtenir des rendements plus tôt, si deux obligations étaient comparées, l'investisseur sélectionnerait celle dont la WAL est la plus courte.
Exemple de calcul de la durée de vie moyenne pondérée
Le calcul du WAL d'une obligation à amortissement se déroule en quatre étapes. Supposons qu'une obligation effectue un paiement par an. Au cours des cinq prochaines années, les paiements de l'obligation seront de 1 000 $, 2 000 $, 4 000 $, 6 000 $ et 10 000 $. La première étape du calcul consiste à prendre chacun de ces paiements et à les multiplier par le nombre d'années jusqu'à ce que le paiement ait lieu. Dans cet exemple, ces valeurs seraient:
- Année 1 = 1 x 1000 $ = 1000 $ Année 2 = 2 x 2000 $ = 4000 $ Année 3 = 3 x 4000 $ = 12000 $ Année 4 = 4 x 6000 $ = 24000 $ Année 5 = 5 x 10000 $ = 50000 $
La deuxième étape du calcul consiste à additionner ces montants pondérés. Dans cet exemple, le total des paiements pondérés est égal à 91 000 $. La troisième étape consiste à additionner le total des paiements non pondérés de l'obligation. Dans cet exemple, le total est de 23 000 $. La dernière étape consiste à prendre le total des paiements pondérés et à diviser cette valeur par le total des paiements non pondérés pour obtenir le WAL:
Durée de vie moyenne pondérée = 91 000 $ / 23 000 $ = 3, 96 ans
Le paiement le plus important étant le paiement final, le WAL est proche de la durée totale de cinq ans de l'obligation. Si, par exemple, les paiements des deuxième et cinquième années étaient inversés, la durée de vie moyenne pondérée serait beaucoup plus faible:
- Année 1 = 1 x 1000 $ = 1000 $ Année 2 = 2 x 10000 $ = 20000 $ Année 3 = 3 x 4000 $ = 12000 $ Année 4 = 4 x 6000 $ = 24000 $ Année 5 = 5 x 2000 $ = 10000 $
Durée de vie moyenne pondérée = 67 000 $ / 23 000 $ = 2, 91 ans
